上证50ETF期权日报：50ETF震荡收高，认沽期权节前适机平仓

上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡收高 认沽期权节前适机平仓 2018/02/13，星期二 沪深主要股指上扬，50ETF震荡收高，认沽期权节前适机平仓。 上证50ETF收市价2.848，上涨0.048，涨幅1.71%，成交金额17.24亿。 摘要 1、50ETF走势分析 急跌后出现小幅反弹 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均减少 3、关于调整上证50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量的通知 4、期权走势分析及策略 2月实值认沽期权节前适机平仓 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF连续下跌后出现反弹迹象，留意上方缺口压力。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF跳空上行，在5日均线附近受阻回落，震荡延续。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，50ETF上周大跌，本周初略有反弹，20周均线处有压力。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF 2月份大幅下跌，下影线存在显示急跌后反弹的迹象。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指走高，沪市指数表现强于深市指数，创业板指数涨幅较小。 截至收盘，上证综指涨0.98%报3184.96点；深证成指涨0.69%报10362.43。两市成交金额3471亿。创业板指数涨0.03%报1648.58点。 盘面上，除传媒、纺织服装、通信板块下跌外，其余板块均上涨，其中，餐饮旅游、非银行金融、房地产、银行、食品饮料、煤炭、家电等板块涨幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1802上涨1.03%；上证50股指期货主力合约IH1802上涨1.43%； 中证500股指期货主力合约IC1802上涨0.40%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均减少。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1099428张，较上一交易日减少20.77%。其中，认购期权成交622626张，认沽期权成交476802。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.77，上一交易日为0.69。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1600443张，较上一交易日减少1.17%。 成交量/持仓量比值为68.70%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年2月13日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 2月 686480 -141290 717333 -31882 401374 285106 3月 334453 -92038 584611 8713 179894 154559 6月 53748 -44042 230111 782 26585 27163 9月 24747 -10904 68388 3492 14773 9974 总计 1099428 -288274 1600443 -18895 622626 476802 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、交易所公告 【关于调整上证50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量的通知】 2017-12-29 各市场参与人： 为进一步满足投资者风险管理需要、更好地发挥期权市场经济功能，根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》的有关规定，上海证券交易所决定调整上证50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量。现将有关事项通知如下： 一、调整上证50ETF期权合约初始行权价格数量为9个，包括依据行权价格间距选取的最接近上证50交易型开放式指数证券投资基金（以下简称50ETF）前收盘价的基准行权价格（最接近50ETF前收盘价的行权价格存在2个时，取价格较高者为基准行权价格），以及依据行权价格间距依次选取的4个高于和4个低于基准行权价格的行权价格。50ETF收盘价格发生变化，导致行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约少于4个时，按照行权价格间距依序加挂新行权价格合约，使得行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约达到4个。 二、调整上证50ETF期权交易限价申报的单笔申报最大数量为30张，市价申报的单笔申报最大数量为10张。 三、本通知自2018年1月2日起实施。 特此通知。 上海证券交易所 二○一七年十二月二十九日 上证50ETF期权日报 6 四、期权走势分析及策略 图表7：上证50ETF期权2月合约价格变化表（2018年2月13日）丁酉 肖鸡 甲寅 丙子 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为2月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与2月平值认购期权“50ETF购2月2850”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 2月平值认购期权“50ETF购2月2850”高开后呈现冲高回调走势。 上证50ETF期权日报 7 图表9：50ETF与2月平值认沽期权“50ETF沽2月2850”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 2月平值认沽期权“50ETF沽2月2850”低开后快速下行，创出日低后跌幅有所收窄。 2月平值认购期权合约“50ETF购2月2850”隐含波动率为21.75%； 2月平值认沽期权合约“50ETF沽2月2850”隐含波动率为26.15%。隐含波动率自近期高点连续回落。 图表10：2月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图 （50ETF购2月2850）VS（50ETF沽2月2850） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 上证50ETF期权日报 8 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 图表11：自上证50ETF期权2015年11月以来的中国波指的变化图 数据来源：Wind资讯 上图中显示中国波指2018年以来出现了明显快速上扬，最近几日从反弹高点回落。 目前，上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的“产品”栏目下——“股票期权”栏目下的“波动率指数”子栏目中提供了中国波指的相关图表以及《上证50ETF波动率指数编制方案》，内容很全面。各位读者若是感兴趣可以去上海证券交易所网站下载参阅。 上证50ETF期权日报 9 以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表12：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日） 数据来源：Wind资讯 近期上证50ETF的参数为5日、10日历史波动率仍上扬，创下本轮行情以来新高。 —————————————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深主要股指上扬。 本周一美国股市延续反弹，外围股市的情绪有所趋稳。国内信贷市场上，中国人民银行公布数据显示，我国1月M2同比增8.6%，1月新增人民币贷款2.9万亿元，创历史新高。在国内外消息总体偏好的刺激下，国内沪深主要股指今日开盘跳空高开，其后走出冲高回调的行情，蓝筹股的总体表现相对较强。 50ETF今日跳空高开0.029，以2.829开盘，略有下探2.828后即出现上冲，上午创出日内高点2.884后出现回调，尾盘收于2.848，较上一交易日上涨0.048，涨幅为1.71%。明天为春节假期前的最后一个交易日，本次春节假期将从2月15日至2月21 上证50ETF期权日报 10 日，考虑到海外市场在此期间仍在交易，为了避免外围市场的大幅波动可能对50ETF带来的影响，期权投资者节前适机平仓估计是主要的应对假期策略。今日在50ETF震荡收高的情况下，根据原来计划的灵活持仓，保持警惕性，回避风险的出发点，投资者即可对原来持有的2月深度实值的认沽期权“50ETF沽2月3100”平仓离场。明天为节前最后一个交易日，可观察节前期权市场变化，但不急于再入市交易。 期权小贴士：在期权市场上，虚值期权杠杆较高，在特定行情波动时，可能会出现巨大的升幅。不过，由于期权是有到期日，作为期权的买方，在交易计划制订及执行的过程中，一定要留意市场走向、时间因素和波动率变化对于期权权利金带来的影响。除了市场走向变化外，时间的流逝和波动率的下降，都会对期权的权利金带来影响。上周大幅上涨的一个虚值认沽期权“50ETF