【特别关注】 重磅！全国证券监管工作座谈会传出重大信息！ 【开利综合观察】全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会24至25日在京召开。会议明确，涉及资本市场发展战略的若干专项工作将陆续展开。 据悉，下一步监管工作的着力点将包括依法规范和拓展各类资金的入市渠道，发展长期机构投资者；将加大发行质量审核力度，保持首次公开发行的常态化；规范和支持上市公司并购重组，完善退市制度，加大退市力度；稳步扩大资本市场双向开放，提升开放质量等。 证监会官方网站发布的信息显示，此次证监会系统年中监管会议集中传达学习了全国金融工作会议精神，并围绕贯彻落实会议确定的服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，围绕贯彻落实中央政治局关于做好下半年经济工作的基本要求，研究部署了下一步证券期货监管的重点工作。 中国证监会党委书记、主席刘士余代表党委讲话。会议认为，党的十八大以来，我国金融业改革发展取得了举世瞩目的伟大成就。这次全国金融工作会议是在党的十九大之前召开的一次十分重要的会议，充分体现了党中央对时代背景的深刻洞察、对金融发展规律的科学把握和对金融工作的高度重视。 会议强调，下半年将召开党的十九大，证监会系统一切工作都必须服从服务于为党的十九大胜利召开营造良好氛围。要坚持稳中求进工作总基调，贯彻落实新发展理念，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，确保资本市场稳健运行，确保各项改革稳步推进，并统筹谋划好资本市场近中远期的发展战略和改革举措。 下一步监管工作的主要着力点将包括：依法规范和拓展各类资金的入市渠道，发展长期机构投资者，维护和巩固资本市场良好发展势头；切实加大发行质量审核力度，保持首次公开发行的常态化；规范和支持上市公司并购重组，完善退市制度，加大退市力度，充分发挥好资本市场的功能；稳步扩大资本市场双向开放，提升开放质量，并以此来提高证监会系统的监管能力和资本市场服务实体经济的能力。涉及资本市场发展战略的若干专项工作也将陆续展开。 另外，此次会上还宣布了中央纪委关于给予姚刚、张育军开除党籍并由监察部报请国务院批准开除公职处分的决定。证监会党委坚决拥护。 会议提出，中央对姚刚、张育军严重违纪的严肃查处，再次体现了以习近平同志为核心的党中央坚持党要管党、全面从严治党的鲜明态度和坚定决心。证监会系统要深刻汲取教训，深入推进全面从严治党，不断提高政治站位，切实加强 会党委和全系统各级党委自身建设，并以此带动全系统干部队伍建设，始终不渝贯彻执行中央八项规定精神，驰而不息纠正“四风”，全面净化证监会系统的政治生态，树立监管队伍的良好形象。 证监会机关各部门、系统各单位的负责人参加了此次会议。 IPO增速或创十年新高的中国股市，下半年监管聚焦点会在哪里？ 【开利综合观察】2017年国内IPO市场大力放开，截止7月27日，数据统计沪深两市上市公司总共有3318家，较去年的3062家在半年左右的时间增长了266家，或创十年内中国股市IPO增量之最。伴随IPO大增长的是监管层对国内资本市场稳定和从严监管的强调，下半年如有新政出台，最有可能聚焦在哪方面？信公咨询创始人黄智认为，最有可能围绕发行和退市两部分展开。 刚刚过去的中央政治局会议再次强调，在下半年的经济工作中，要深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，稳定房地产市场，坚持政策连续性和稳定性，稳定外资和民间投资。市场普遍认为，这一声音传递出“维稳”和“严监管”仍是下半年国内经济主题。 在此经济议题之下，下半年必然会有一系列监管新政出台。例如上半年，证监会发布《上市公司股东、董监高坚持股份的若干规定》就针对通过大宗交易减持作了严厉打击，那么下半年资本市场的监管最有可能发生在哪些领域呢？对此，信公咨询创始人黄智认为，下半年如果还有新政出来，最有可能围绕发行和退市两部分展开。 “实际上，发行这一块已经在陆续做一些改革了，但是退市这部分改革还没有实质性进展。上半年上市入口很通畅，这其实为主动退市创造了一个好的基础环境，下半年退市制度方面可能会有一些发力。”黄智说。 根据数据显示，截止2017年7月27日，沪深两市上市公司总共有3318家，这一数据在2016年年末为3062家，也即在半年左右的时间里，国内上市公司总共增加了266家。翻查2007-2017十年沪深两市上市公司数据，过往上市公司家数增长最多的在2010年，全年共增加了345家上市公司。也即，按照国内目前的上市速度，极大可能创10年内沪深两市IPO增量最高。 如此高增速地放开IPO，黄智认为，一部分原因是为推动上市公司主动退市作铺垫。“市场资金面总共就这么多，在资金面一定的情况下，放开发行将为股市带来更多优质资产，推动资金资源更好地配置到这些优质资产中去，促进上市公司的优胜劣汰”黄智说。 与上市发行繁荣相呼应的是，7月24日-25日召开的全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会强调，要切实加大发行质量审核力度，保持首次公开发行的常态化，规范和支持上市公司并购重组，完善退市制度，加大退市力度，充分发挥好资本市场的功能。 现有的退市制度多以财务指标衡量，包括净利润、净资产、营业收入、审计 意见等。但黄智认为，财务数据很容易通过会计手段进行调整，不少被ST的公司也的确是通过会计手段规避被退市风险的。接下来在退市制度改革中，很有可能往“定性”方向转，比如将有更多公司系因重大信息披露违法违规、欺诈发行被退市，而不是因为财务指标被退市。 “早在2014年，退市制度就已经引入了两个新标准，分别为重大信息披露违法违规和欺诈发行，到目前为止，因触发这两个指标而退市和拟退市的案例各一个，分别为已经退市的博元（600656）和即将退市的欣泰退（300372）。”黄智说，这个方向已经确定，但实践中的退市案例还太少。 以重大信息披露违法违规为例，下一步要解决的问题是如何更明确的界定“重大”以及到什么程度的违法违规会被退市，黄智建议可适当参照现有对信披违法违规的处罚规定。“《证券法》对信披违法违规方面的处罚规定了最高不超过60万的罚款，不同罚款代表不同违法程度，因此在设计退市制度的时候，可以参考这种量化了的罚款金额标准，让‘重大信息披露违法违规’的界定更加公开、透明和一致。”黄智说。 此外，监管层通过限制重组上市已经使得市场上壳公司价值有所降低。未来，随着从严监管的大趋势，上市公司在资本市场的各项合规成本将越来越高，例如信息披露、审计、律师、合规咨询、税务等，当保壳的成本高过其能够给股东带来的价值时，上市公司主动退市的可能也会增加。 【证券内参】 创业板暴动背后，“国家队”中报季抄底，这只个股或也已是“王的女人” 【开利综合观察】今年以来，上证50和创业板成为了最熟悉的陌生人，一上一下，背向而行。尤其是上周一（7月17日）创业板指数当日重挫逾5%，更是令市场对创业板未来的走势，感到一片阴霾。 但就在市场最悲观的时候，“国家队”却接连出手，一举提振了市场的信心。27日，创业板指数迎来久违大涨，截至下午13：15，创业板指数涨幅逼近4%，收复上周一的大阴线，市场的悲观情绪也似乎“一扫而光”。 中报季，“国家队”现身多只创业板个股股东榜 证金公司“现身”创业板个股股东榜，无疑是27日创业板大涨的直接原因。 就在近期披露的中报中，证金公司接连出现在昆仑万维、苏交科、华策影视等多家创业板公司的股东榜上。 昆仑万维本周披露了中报业绩，在股东名单中，“证金公司”的名字赫然在列，据最新披露的半年报显示，证金公司新进增持昆仑万维高达2312.53万股，占公司总股本2%，成为了该公司的第五大股东和第一大流通股东。 另一家创业板公司苏交科的股东名单中，也出现了证金公司的身影，数据显示，证金公司新进增持苏交科962.49万股，占公司总股本1.66%，成为了该公 司第五大股东。 26日晚，华策影视发布的半年报也显示，证金公司持股5065.25万股，位列公司第五大股东。 对比一季报的情况，证金公司一季度持有的股票都来自于沪市主板与深市主板，此次出现在创业板公司的股东榜，自然赚足了市场的眼球。 当然，从这几家公司的基本面来看，昆仑万维二季度净利润同比增长57.52%、苏交科上半年的净利润也增长27.55%，华策影视半年业绩也同样实现增长。昆仑万维是国内游戏平台龙头企业，苏交科则深度参与PPP领域，华策影视上半年则参与了《三生三世十里桃花》等多部网红剧。这些公司稳健的业绩，以及相关行业前景，或是成为证金公司予以投资的最关键因素。 创业板究竟到底了吗？ 那么，我们还是需要回到老问题上来，那就是创业板经过前期调整，究竟到底了吗？ 就连日前海外机构也开始关注这一问题。最近有海外机构统计显示，中国创业板指数估值即将首次低于纳斯达克综指，估值之差收窄至中国创业板指数2010年启动以来最小。 但目前，多数机构仍然对创业板的前景表示怀疑。招商证券预测，综合考虑并表和商誉减值影响，判断2018年业绩将会回落至个位数增长。而国创展博宏观研究部首席分析师李瑞华对此表示，“业绩为王”有望成为未来资金面关注重点，创业板整体估值下移仍将持续一段时间。 就此看来创业板出现整体性行情，可能还需要等待。 不过，经过一轮调整，部分创业板个股或许已经遭遇“错杀”。毕竟价值投资并不等于忽视创业板个股。因此，在目前时点下，投资者不能只看上证50、沪深300这些成份股，而忽视了一些有投资价值的中小创成长股。 国家队下一个瞄准创业板个股会是谁？交易信息或已给出答案 事实上，这次国家队在创业板出手的目标可能不只是上述三家公司。 通过分析盘后大宗交易数据发现，就在7月24日、25日，万达信息成交了1445.58万股，这一数据刚好是万达员工持股计划的持股量。结合公告，万达员工持股计划完成清仓，那么这两日的大宗交易应该就是这一部分持股。 重要的是，交易的接盘方是中信北京呼家楼营业部、中信北京总部营业部，再加上一家机构。而这两家营业部曾是2015年“股灾”后“国家队”的御用营业部，此次加上机构席位协同出手，据此推测，万达信息的接盘方可能就是“国家队”。 由此看来，创业板也不能一杆子全部打死，其中优质的公司也会获得资金的追捧。 A股拉开披露半年报大幕 市场“炒中报”现象减少 【开利综合观察】进入7月，A股拉开上市公司2017年半年报大幕，多家公司业绩预喜。在业绩之外，一个值得关注的变化是：严监管之下，往年借助中报炒作股价的现象减少，市场投资更关注公司业绩。 据数据统计，截至27日，A股拟披露半年报的上市公司约3287家，已有约2419家披露了业绩预告，约59家披露了半年报。具体来看，业绩预增约760家，业绩预减约150家，业绩扭亏约160家，业绩首亏约100家，业绩续盈、续亏分别约210家和170家，其余业绩预告变化不显著或是不确定。 从当前的披露情况看，多数企业业绩为预增或是实现增长。“受益于供给侧结构性改革以及一些政策出台后逐渐出成效，部分上市公司的经营情况实现好转，股价也因此有所反应。”前海开源基金董事总经理杨德龙说。 业绩好坏传导至股价走势，从A股各板块的分化情况观察更加直观。嘉实基金首席策略分析师方晗说，当前市场中业绩不实、估值虚高的上市公司，普遍出现走势疲软态势，而这一趋势，从去年年底已经开始，目前更趋明显。去年年底，A股的上证指数和深证成指出现低位企稳上涨，但很多在中小板和创业板上市的高估值公司，股价却出现下跌，这一趋势仍在持续。 仔细观察，与以往半年报披露期不同的是，由于监管层持续高压打击资本市场违法违规事件，并祭出规范上市公司“高送转”严防股价被炒作、从源头把控上市公司质量等组合拳后，当前各机构更加关注上市公司自身发展和业绩变动情况，市场环境渐趋理性。 事实上，市场出现的这些变化，验证了当前市场更趋于“业绩为王”的投资逻辑。而市场更加关注上市公司的经营情况和“真实业绩”，离不开监管层对资本市场的持续严监管，投资者因此向价值投资靠拢。 方晗认为，严打炒作概念鼓吹股价，规范高管减持以削减上市公司粉饰报表动机，这些举措使得估值虚高、成长故事依赖于不切实际的外延并购