执笔:郑梅华电话:从业资格:投询资格:主要观点1、行情回顾图表1 铜铝主力合约周行情表合约代码周开盘价周最高价周最低价周收盘价周结算价周涨跌幅%周持仓量周成交量沪铜主力4740048440461404665046560-1.601992601061090lme铜5741.55950565257345734-0.08093746沪铝主力13870142551355013930137800.472922301036114LME铝18701905.51848188118810.48078176资料来源：Wind资讯 福能期货研究所研究所金属金融中心铜铝周报（2017.3.13-3.17）0591-87892352Z0010586铜：宏观上，美国加息带来的负面效应在靴子落地后得到充分消化。基本面上全球三大矿山停产引起的供应收紧情绪仍在支撑铜价，此外，对传统消费旺季的预计也成为一大利好因素。由于现货供应紧张，而炼厂买货需求上升影响，贸易商与冶炼厂TC成交重心继续下降，至70-73美元/吨之间，而贸易商之间成交价格部分已跌破70美元/吨。同时，终端消费企业逢低买货，企业补库需求仍存，支撑铜价回升。3月、4月份通常是主要领域需求恢复时期，加上当前整个产业链库存均较低，因此需求恢复值得期待。盘面上看铜价重新站回均线上方，建议多单继续持有，上方空间可期，止损60日均线。铝：高盛研究显示，铝行业是继钢铁、煤炭和化工行业后，坏账问题最严重的一个行业，其中铝行业的杠杆率仅次于钢铁和煤炭行业。高盛指出，铝已经是继煤炭、钢铁后供给侧改革的下一个目标了。上周十六部门联合发布意见指出淘汰电解铝落后产能，加上近期京津冀环保检查致使河南、山东大部分铝相关企业停产、限产。铝价在政策预期和产业现状中博弈，盘面上看铝价13500附近再次构成支撑，建议可适当逢低入多，60日均线止损。F0284634请仔细阅读正文后的免责声明 2、现货市场2.1 铜2.2 氧化铝1、从统计数据上看，2月，一二线城市新房价格涨幅有所回升，三线城市继续保持较高增速。值得指出的是，一线城市二手房价格涨幅较大。房价上涨城市数量也有明显增加。全国70个大中城市中，2月56座城市新建商品住宅环比上涨，1月为45座。在楼市高温不消的背景下，多个重点三四线城市纷纷启动限购限贷措施，与此同时，多个一二线也纷纷加码此前的限购限贷措施。2、智利Escondida铜矿日前表示，运营方同意与工会协商并修改劳动合同，长达一个多月的罢工结束有望。此次罢工活动始于2月9日，截至周五，必和必拓公司（BHP）旗下Escondida铜矿发生的罢工活动已持续37天，此次罢工为Escondida铜矿历史上最长的一次罢工，推动全球铜价走高，因预期供应紧俏。周四，这个有着2,500名会员的Escondida铜矿的工会称，如果公司书面保证只讨论工会的三个主要诉求，工会将重回谈判桌。3、铜精矿加工费延续走低国内进口铜精矿TC延续跌势，截止本周五SMM现货TC报69-78美元/吨。由于现货供应紧张，而炼厂买货需求上升影响，贸易商与冶炼厂成交重心继续下降，至70-73美元/吨之间，而贸易商之间成交价格部分已跌破70美元/吨。本周海外大型矿商与国内部分大型冶炼厂于深圳会面，据SMM了解，从会面结果来看，对于短期内铜矿供应紧缺基本保持一致意见。Freeport Grasberg虽然宣布恢复部分生产，但某矿商认为，其恢复的部分生产也仅是为了保证印尼国内炼厂PT Smelting的生产之用，加之其出口问题尚未解决，因此短期并不能缓解现货市场供应偏紧的局面。 近期以来，全球铜库存不断回升。2月以来，上期所仓单增加近9万吨。而LME 库存自3月以来也出现增加迹象。其原因主要是由于铜产业链（主要是冶炼企业和贸易商）应对期货交割所致，因此留存于冶炼企业和贸易商中的库存较少。另外，2016 年铜价上涨，使得铜产业链中下游企业缺乏增加库存的机会，整体使得产业链库存较低。 由于近期废铜采购热情高涨，导致近期精废铜价差已经迅速缩窄至1400元/吨左右，而在春节前一度在3000元/吨以上。但综合多因素，目前企业仍认为采购废铜的成本更低，故废铜市场仍较为火热。原因来看，一是国内订单逐渐恢复，制杆加工需求加大；另一方面，精炼铜价格涨幅较大处于高位打击市场采购热情；此外，此前一段时间精废铜价差较大，企业为了降低成本，原料使用废铜的比例在提高。 短期氧化铝供应充裕局面不会改变，而供给侧改革电解铝的消息不断影响氧化铝需求信心。短期氧化铝价格下行趋势不变，下跌幅度为40-50元/吨。3、市场热点铜铝周报 4、 产业相关数据跟踪4.1 铜图表1 上期所铜库存图表2 LME铜和COMEX铜库存资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所图表3 铜进出口情况图表4 CFTC铜持仓情况资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所请仔细阅读正文后的免责声明铜铝周报管理风险 创造财富0500001000001500002000002500003000003500004000004500002013/09/302013/11/302014/01/312014/03/312014/05/312014/07/312014/09/302014/11/302015/01/312015/03/312015/05/312015/07/312015/09/302015/11/302016/01/312016/03/312016/05/312016/07/312016/09/302016/11/302017/01/31库存:阴极铜 0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.000500001000001500002000002500003000003500004000002015/01/152015/03/152015/05/152015/07/152015/09/152015/11/152016/01/152016/03/152016/05/152016/07/152016/09/152016/11/152017/01/152017/03/15LME铜:库存:合计:全球 COMEX:铜:库存 500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-01进口数量:精炼铜:当月值 吨 进口数量:铜矿石及精矿:当月值 万吨 进口数量:废铜:当月值 吨 -60000-40000-200000200004000060000800000200004000060000800001000001200001400001600002013/10/15 2013/12/15 2014/02/15 2014/04/15 2014/06/15 2014/08/15 2014/10/15 2014/12/15 2015/02/15 2015/04/15 2015/06/15 2015/08/15 2015/10/15 2015/12/15 2016/02/15 2016/04/15 2016/06/15 2016/08/15 2016/10/15 2016/12/15 2017/02/15 非商业净多头（右） 非商业多头持仓 非商业空头持仓 图表5 汽车产量情况图表6 空调产量情况I资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所图表7 发电设备情况图表8 电力电缆产量情况资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所 管理风险 创造财富请仔细阅读正文后的免责声明铜铝周报-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002010/102011/022011/062011/102012/022012/062012/102013/022013/062013/102014/022014/062014/102015/022015/062015/102016/022016/062016/10产量:汽车:当月值 万辆 产量:汽车:当月同比 % % -40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002012/102013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/10产量:空调:当月值 万台 产量:空调:当月同比 % % -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002012/102013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/10产量:发电设备:当月值 万千瓦 产量:发电设备:当月同比 % % 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.005,000,000.006,000,000.002010/012010/042010/072010/102011/012011/042011/072011/102012/012012/042012/072012/102013/012013/042013/07产量:光电子器件:当月值 万只(片、套) 产量:光电子器件:当月同比 % % 请仔细阅读正文后的免责声明铜铝周报管理风险 创造财富免责声明 本报告版权属于福能期货股份有限公司所有，仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其他人员。尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 福能期货股份有限公司 福州市华林路93号燃料大厦五、六楼 电话：0591-88013381 传真：0591-87871920 厦门营业部 晋江营业部 厦门市东渡路61号振华大厦B座二楼 晋江市青阳崇德路ABC农行大厦16楼 电话：0592-5678318 传真：0592-2257711 电话：0595-85616696 传真：0595-85610966 龙岩营业部 泉州营业部 龙岩市新罗区西城西桥九一南路38号矿泉大厦二楼 泉州市丰泽区田安路北段阳光大厦A幢7楼 电话：0597-2255222 传真：0597-2255111 电话：0595-36616708 传真：0595-22116955 漳州营业部 莆田营业部 漳州市芗城区元光