1 / 15 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长城国瑞证券研究所 分析师: 黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号： S0200514120002 联系电话：0592-2079823 研究助理： 周豫 zhouyu@gwgsc.com 地址：厦门市思明区深田路46号深田大厦19-20楼 长城国瑞证券有限公司 201 7年3月13日 证券研究报告 机械设备行业周报2017年第9期（总第31期） 挖掘机销量增速创历史新高，工程机械强劲复苏 行业重要资讯： 2月国内挖掘机销量大增298% 创历史单月新高。中国工程机械协会数据显示，2月份国内挖掘机销量总量为14530台，同比增长297.65%，大超市场预期。同时也是挖掘机增速有数据跟踪历史以来的单月最高纪录。尤其是国产品牌，在这一轮复苏中，表现非常明显。 中国工程机械领军企业集体亮相美国展会。美国拉斯维加斯工程机械展7日开幕，中国机电产品进出口商会和中国工程机械工业协会组织110多家中国整机和零部件企业参展，时至今日，中国工程机械企业海外业务已覆盖170多个国家和地区，产品出口200多个国家和地区，销售收入和销售量均排名全球第一。2016年出口额达125亿美元。 航运业重要指标1个月大涨50% 重返1000点上方。数据显示波罗的海干散货指数（BDI）7日涨54点或5.5%报1033点，至2016年12月14日之后，重回1000点上方，较2月中旬时的低位累计涨超50%，因各类型船舶运费齐升，航运大周期复苏有望开启，BDI中长期上涨空间巨大。 公司动态： 截止3月12日，我们跟踪的机械设备（含通用航空）行业318家公司已有276家公布2016年业绩预告，其中不确定（4家）、首亏（25家）、续亏（9家）、预减（20家）、略减（35家）、扭亏（31家）、略增（69家）、预增（59家）、续盈（24家）。 投资建议： 今年2月份国内挖掘机销量同比增长297.65%，大超市场预期，创挖掘机增速历史以来的单月最高纪录，尤其是国产品牌，在这一轮复苏中，表现非常明显；中国工程机械企业海外业务已覆盖170多个国家和地区，产品出口200多个国家和地区，销售收入和销售量均排名全球第一，2016年出口额达125亿美元。在业绩回升驱动下，工程机械板块行情有望持续，建议关注。 风险提示： 宏观经济下行，固定资产投资放缓；航运业复苏不及预期。 行业周报 投资评级 看好 评级变动 维持评级 -5.000.005.0010.0015.0020.0025.00沪深300指数机械设备-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.00沪深300指数机械设备股票报告网整理http://www.nxny.com 2 / 15 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目 录 1 市场回顾 ................................................. 3 2 行业重要资讯 ............................................. 4 2.1 工程机械 .............................................. 4 2.2 船舶装备 .............................................. 6 2.3 通用航空 .............................................. 6 3 公司动态 ................................................. 7 3.1 机械设备行业上市公司重点公告 .......................... 7 3.2 机械设备行业上市公司2016年年报预告 ................... 7 3.3 机械设备行业上市公司2016年年报及2017年一季度业绩预告 8 股票报告网整理http://www.nxny.com 3 / 15 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1 市场回顾 上周机械设备行业指数上涨0.8%，在申万28个一级行业中涨幅居前；机械设备三级行业指数涨跌互现，其中其它通用机械、仪器仪表III、楼宇设备行业指数涨幅居前，涨幅为2.47%、2.07%、1.97%，铁路设备、环保设备、重型机械行业指数跌幅居前，跌幅分别为1.51%、1.52%、2.15%。 图表1 申万一级行业一周涨幅（%） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图表2 机械设备申万三级行业指数一周涨幅（%） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 -2.00-1.000.001.002.003.004.005.00家用电器通信食品饮料轻工制造计算机电子房地产机械设备建筑材料休闲服务医药生物电气设备汽车沪深300指数传媒商业贸易综合化工公用事业国防军工纺织服装银行交通运输非银金融农林牧渔钢铁有色金属建筑装饰采掘-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00其它通用机械仪器仪表III楼宇设备金属制品III工程机械磨具磨料其它专用机械制冷空调设备机械基础件印刷包装机械机床工具冶金矿采化工设备农用机械纺织服装设备内燃机铁路设备环保设备重型机械股票报告网整理http://www.nxny.com 4 / 15 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图表3 机械设备行业估值水平走势（PE，TTM 剔除负值） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2 行业重要资讯 2.1 工程机械  2月国内挖掘机销量大增298% 创历史单月新高 中国工程机械协会数据显示，2月份国内挖掘机销量总量为14530台，同比增长297.65%，大超市场预期。同时也是挖掘机增速有数据跟踪历史以来的单月最高纪录。此前了解的情况来看，多个省份的增速在250-400%之间。分企业来看，龙头三一重工的挖掘机销量2月超过3600台（是公司历史2月份销量的最高纪录，超越2011年），同比增长超过360%，其他品牌中徐工、卡特、日立、小松和斗山都超过了1000台，同比增速显著，尤其是国产品牌，在这一轮复苏中，表现非常明显。 虽然今年2月份与去年同期相比，叠加了过年因素，去年基数较低（3654台），为了消除过年因素的影响，将历年1-2月销量数据汇总统计，2017年1-2月累计销量19078台，同比增长188.89%，销量增速是2002年以来新高，从绝对销量来看，也仅次于2011年和2012年（分别为31151台和20839台）。 不论是从销量增速还是销量台份数，本轮回暖的强度都是超预期的。由于去年3月份叠加了国三切换国二的因素，绝对销量达到了13744台，基数较高。但是从历史来看，3月份的单月销量都是高于2月份的，并且3月单月销量：1-2月累计销量的比值平均值为0204060801001202000-01-072000-08-112001-03-162001-09-282002-04-302002-11-222003-06-202004-01-022004-07-302005-02-182005-09-092006-04-072006-11-032007-05-252007-12-142008-06-272009-01-162009-08-072010-02-262010-09-102011-03-252011-10-142012-05-042012-11-232013-06-142013-12-272014-07-112015-01-232015-08-072016-02-262016-09-09机械设备均值均值加1倍标准差均值减1倍标准差股票报告网整理http://www.nxny.com 5 / 15 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1.5，只有在2009年和2004年低于1。而一季度的旺季销量通常也决定了全年的高度。过去历史数据表明，一季度销量占全年的平均比重为32%。 除了表观数据表现优秀之外，目前终端的销量也呈现出如下的特征： 1.二手机火爆依旧，部分机型已经断货！ 通过国内最大的二手交易市场进行草根调研，二手机市场依然很火爆，目前的状况是货源紧张，二手机小挖已经断货，市场上好机器一机难求。二手机市场的火热预示着终端开机状况良好。同时，由于二手机去化充分，销量已经逐步传导到了新机销售。 2.二月旺季才仅仅是开端，三月从历史来看都是旺季的顶峰。目前众多经销商反馈，跟2010年极度相似，目前从产业链上下游来看，从核心零部件到主机装配都处于产能饱满状态，如果3月需求持续，那就会断货！断货产生的后果就极有可能迎来价格调整。 3.目前的需求呈现了全面扩散的状态！不仅仅是挖掘机，不仅仅是工程机械，工业装备制造业目前的订单大多处于翻倍状态，需求确实好转明显。 4.什么因素驱动了需求好转？目前来看导火索是基建项目和资源型活动拉动，包括大型工程、矿山、农村基础设施建设等，地产的要素贡献在减弱。目前许多地区反馈，基建占比已经提升到了70%以上。此外，更新需求已经有所体现，设备生命周期根据工况不同大致是在6-10年左右，目前已经进入更新周期，根据我们测算，更新需求已经达到了三分之二！（来源：中国证券网）  中国工程机械领军企业集体亮相美国展会 美国拉斯维加斯工程机械展7日开幕，全球超过2500家企业参展，中国工程机械领军企业集体亮相成为展会亮点。 在中国商务部支持下，中国机电产品进出口商会和中国工程机械工业协会组织110多家中国整机和零部件企业参展。中国工程机械主要龙头企业徐工集团、柳工集团、山河智能、中联重科、三一重工、临工集团以及山推股份等派出强大参展阵容。拥有108平方米展台的中国展区吸引了众多参观者。 中国机电产品进出口商会会长张钰晶在新闻发布会上说，经过几十年发展，中国工程机械已经具有很强的国际竞争力，具备了“走出去”的实力，中国已成为世界工程机械制造大国，混凝土机械、起重机、挖掘机、装载机和压路机产量居世界第一。2001年中国工程机械产品出口额仅为15.6亿美元，到2016年出口额已达125亿美元。 股票报告网整理http://www.nxny.com 6 / 15 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 中国工程机械工业协会会长祁俊说，中国工程机械发展迎来历史性机遇，品牌影响力大幅度提升，中国工程机械企业海外业务覆盖170多个国家和地区，产品出口200多个国家和地区，销售收入和销售量均排名全球第一。 美国设备制造商协会高级副总裁尼克·雅克西奇在致辞中表示，此次展览是中国品牌提升国际影响力的机会，中国工程机械产品的质量和表现已赢得越来越多国际认可。 拉斯维加斯工程机械展是世界三大工程机械展之一，每三年一届，迄今有近百年历史。（来源：新华社） 2.2 船舶装备  航运业重要指标1个月大涨50% 重返1000点上方 数据显示波罗的海干散货指数（BDI）7日涨54点或5.5%报1033点，至2016年12月14日之后，重回1000点上方，较2月中旬时的低位累计涨超50%，因各类型船舶运费齐升，此轮BDI反弹的核心原因是近期大宗商品价格上涨。 分析师看好2017年航运业复苏，并认为当前干散货和集运子行业处于复苏前夜，需求企稳叠加集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转，将是2017年运价向上弹性放大的重要条件，结构性复苏已经启动。券商认为，2017年BDI走势有望大超预期，预计同比上涨33%至63%，中长期仍