降至跑输大市评级,目标价5.9元

港灯-SS(02638):降至跑输大市评级,目标价5.9元大和证券发表研究报告指，港灯（02638.HK）股价今年首十个月升幅达23％，主因在英国脱欧公投後其美元资产受市场追捧，不过，预期加息周期来临，港灯最近两个月股价回吐14％。由於财务成本高，加上投资者倾向高回报资产，料港灯股价会进一步受压。该行指，因利率上升，令公司的息率吸引力下降，指其与美国10年期国债的相关系数为-0.75。同时因应利润管制协议，其准许回报率并不包括融资成本，而公司一半的借贷属於浮息，故加息亦将令公司的利润下降，相信明年每加息25点子，公司盈利将减少2.7％。该行又指，下一份利润管制协议将於2018年底生效，将影响公司未来之盈利及派息展望。假设准许回报由9.99％降至8％，相信将影响2019年可分派利润19％，而且在加息的情况下，甚至会将实际回报拖低。因此，该行将公司评级由‘持有’降至‘跑输大市’，目标价由7.5元降至5.9元。