guo  要点 一、行情回顾。周一，期债再现调整。5 年期主力合约TF1612开盘价101.845 ，最高101.855 ，最低101.680 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为-0.16%，成交量为5950手，持仓量为17891手。三张合约总成交8351手，总持仓27474手。10年期主力合约T1612开盘价101.500 ，最高101.500 ，最低101.680 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为-0.29%，成交量为19350手，持仓量为35094手。三张合约总成交25229手，总持仓54391手。 二、资金面。昨日，公开市场操作净投放为1059亿元，资金面紧平衡。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行 0.1BP 至 2.2530 %，7天利率上行 0.3BP 至 2.4180 %，14 天利率与昨日持平至 2.5730 %；银行间回购加权利率1天利率下行4.54BP至2.3892 %，7天利率上行8.95BP至3.0659 %，14天利率下行29.83BP至3.1276 %。 三、现券市场。TF1612 合约的 CTD 券 140003.IB，IRR 为-1.92%，该券当日收于 108.0690，收益率较前日基本持平；T1612 合约的 CTD 券为150023.IB，IRR为-2.49%，该券收于101.7729，收益率较前日上行2.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.1BP、4BP至2.4518%、2.7425%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数下行 0.06BP至174.95 ，固定利率国债指数下行0.06BP至175.37 。 四、财经资讯。 1、中证网：统计局将于11月1日公布10月PMI数据。市场普遍预期，10月制造业PMI有望与9月的50.4%持平，甚至略有回升。 2、10月是人民币加入特别提款权（SDR）生效之后的第一个月，人民币在这个月内的贬值幅度达到1.6%，这是极为罕见的波动幅度。 五、结论及投资建议。周一，稍微好转的债券市场再次下跌。公开市场开展1000亿元7天期、700亿元14天期、200亿元28天期逆回购操作，净投放 1059 亿元，除隔夜外，其他期限 SHIBOR均有小幅上行，银行间加权回购利率涨跌互现，7天依然偏紧；另外利率互换盘中也创下4月20日以来的最高水平，市场对流动性风险的担忧仍在加剧。10月份人民币贬值1.6%，在这个月的大部分时间里人民币走势受到的干预较少，甚至有主动引导高估压力释放的意味，但在最后的几个交易日里随着人民币接近6.8的平台，如果进一步击穿可能引起市场情绪发生反转，央行或许进而了适当干预，这意味着外储的下降以及国内流动性的收紧。进入月初以及随着美元指数向上动能的趋缓，资金面或将有所缓和，另外今日公布 PMI，市场普遍预期与 9 月份基本持平或略有回升，关注数据是否超预期。期债昨日再次来到缺口下沿，如果市场情绪进一步恶化，不排除存在跌破的可能，跌破可以暂时止损，否则继续持有。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.60003.80004.000010Y5Y 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 -0.0010 回购利率_14 0.0895 央票_3M -0.2983 3年期国债 0.0010 5年期国债 0.0110 7年期国债 0.0120 10年期国债 0.0400 10年期国开债 0.0226 中债总指数 -0.0001 中债固定利率国债指数 -0.0006 今日公布PMI 期债关注下方支撑 国债期货早报 2016年11月1日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1612.CFE101.845100.635101.855101.680-0.16%595017891140003.IBTF1703.CFE101.430100.245101.430101.270-0.16%23338006160007.IBTF1706.CFE101.07599.845101.075100.955-0.15%681577160015.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1612.CFE101.50099.715101.500101.215-0.29%1935035094150023.IBT1703.CFE100.87099.120100.870100.550-0.33%541316046150023.IBT1706.CFE100.41598.570100.420100.150-0.32%4663251150023.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1612.CFE 140003.IB 1.0545 2.4000 3.74 -1.92% 0.78 108.0257 4.4400 TF1703.CFE 160007.IB 0.9841 2.4650 4.11 0.26% 0.85 100.5246 2.5800 TF1706.CFE 160015.IB 0.9867 2.4350 4.35 0.51% 1.31 100.9372 2.6500 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1612.CFE 150023.IB 0.9992 2.7650 7.72 -2.49% 0.66 101.8202 2.9900 T1703.CFE 150023.IB 0.9992 2.7650 7.72 -0.61% 1.33 101.8202 2.9900 T1706.CFE 150023.IB 0.9992 2.7650 7.72 0.15% 1.75 101.8202 2.9900 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.252.25-0.10 R0012.392.43-4.54 SHIBOR:1W2.422.420.30R0073.072.988.95SHIBOR:2W2.572.570.00R0143.133.43-29.83 SHIBOR:1M2.752.740.26R1M3.083.12-4.48 SHIBOR:3M2.822.820.12R3M2.852.850.00 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.172.18-0.40 1Y2.442.440.053Y2.342.340.103Y2.782.771.525Y2.452.441.105Y2.982.953.227Y2.682.661.207Y3.133.094.1910Y2.742.704.0010Y3.113.082.26期限利差0.640.631.00期限利差0.670.652.21 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。