电气设备与新能源行业：上半年用电量回暖,充电桩板块持续获催化

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电气设备与新能源行业 行业研究/周报  市场回顾 上周电力设备行业上涨，周涨幅为0.73%，在所有行业中涨幅排名第二十六，跑输沪深300指数1.90个百分点。  投资策略 第一、用电量回暖，建议关注桐君阁、京运通、福能股份、国投电力。第二、东北地区电力协调发展，建议关注吉电股份。第三、充电桩运营板块，建议关注富临运业、高澜股份、北巴传媒。  行业动态 用电量：上半年电力数据发布，用电量回暖 近日，发改委召开新闻发布会，公布上半年发用电量数据，今年上半年，全国全社会用电量约27759亿千瓦时，同比增长2.7%，增速较去年同期回升1.4个百分点。全国水电、核电发电量同比分别增长15.3%和25.6%，火电发电量同比下降2.9%。从用电量数据看，在高耗能行业去产能，二产用电量同比增长仅有0.5%的情况下，整体用电量增速较去年同期仍有回升，说明经济结构调整、转型升级成效初显。电力消费的回暖也得益于电改的推进，上半年我国电力市场化交易规模显著扩大，降低企业用电成本成效显著。从发电量数据看，火电同比下降，水电、核电大幅增长，发电结构继续优化，建议关注新能源发电板块投资机会，如桐君阁、京运通、福能股份、国投电力。 电力交易：能源局发文推动东北电力协调发展，聚焦电力市场机制 能源局官网发布《国家能源局关于推动东北地区电力协调发展的实施意见》，力争到2020年，东北地区电力供需实现基本平衡，建立适应多种电源消纳的电力市场机制。我们认为，电力跨区跨省交易是将电力资源在更大范围内进行优化配置，有望成为解决东北地区新能源消纳的重要手段。吉林电力交易中心已经揭牌，预计未来将极力促进有大比例电量在交易中心交易，本地售电公司有望受益，建议关注在吉林地区布局售电公司有发电资源的吉电股份。 充电桩：能源局座谈会部署充电桩建设，关注充电桩运营投资机会 近日，能源局在京召开电动汽车充电桩基础设施规划建设座谈会，听取各省充电基础设施建设情况，部署下一阶段充电桩基础设施建设的主要任务。我们认为，此次座谈会主要传达的信息有，将继续推进充电基础设施的建设，加强运营管理，并强化安全运营体系。预计下一阶段将进一步推进居民区充电桩建设，聚焦充电桩运营管理，提高充电桩利用效率和安全性，建议关注充电桩运营板块投资机会，如富临运业、高澜股份、北巴传媒。  风险提示 1）充电桩政策落实不达预期；2）电改推进不达预期。 盈利预测与投资评级 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016/7/15 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 京运通 7.55 0.11 68 34 69 34 25 强烈推荐 当升科技 77.33 0.07 1112 137 1105 136 89 强烈推荐 太阳能 15.05 0.47 32 21 32 21 14 强烈推荐 南都电源 24.98 0.34 69 47 73 50 39 强烈推荐 中恒电气 26.93 0.27 0.43 0.6 100 63 45 强烈推荐 亿纬锂能 47.25 0.35 140 82 135 79 67 强烈推荐 科士达 23.8 0.79 30 26 30 26 21 强烈推荐 晶盛机电 12.42 0.12 108 45 104 43 38 强烈推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院上半年用电量回暖，充电桩板块持续获催化 2016年07月17日 日日日 民生精品---周报/电气设备与新能源行业 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%15-0715-1016-0116-04电力设备沪深300 分析师及研究助理 分析师：黄彤 执业证书编号：S0100513080003 电话：（021）60876721 Email：huangtong@mszq.com 研究助理：杨睿 执业证书编号：S0100115080001 电话：（010）85127957 Email：y angrui_y jy @mszq.com 研究助理：张文鹏 执业证书编号：S0100115090050 电话：（010）85127957 Email：zhangwenp eng@mszq.com 相关研究 《政策催化下充电设备行业成长确定，各类参与企业比较梳理》2016.3.18 《电改进行时，关注试点带来的机会》2016.2.25 《微网：小荷才露尖尖角，且看明朝花满枝》2015.12.03 《分布式能源，下一个供电新星》2015.11.27 《能源服务将释放万亿市场空间，投资价值凸显》2015.11.19 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、行业动态每周热评 （一）用电量：上半年电力数据发布，用电量回暖 国家发改委于7月14日上午召开定时定主题新闻发布会，发布上半年发用电量等情况并回应了热点问题。初步统计，今年上半年，全国全社会用电量约27759亿千瓦时，同比增长2.7%，增速较去年同期回升1.4个百分点。分产业看，第一产业用电量475亿千瓦时，同比增长7.7%；第二产业用电量19759亿千瓦时，增长0.5%；第三产业用电量3709亿千瓦时，增长9.2%；城乡居民生活用电量3816亿千瓦时，增长7.7%。分季度看，一、二季度全国全社会用电量同比分别增长3.2%、2.1%。6月当月,全社会用电量约4925.3亿千瓦时，同比增长2.6%，增速同比回升0.9个百分点。 从发电情况看，初步统计，6月份全国水电、核电发电量同比分别增长2%和15.8%，而火电在发电装机同比增长约9%（8400万千瓦）的情况下，发电量仅增长1.3%；上半年全国水电、核电发电量同比分别增长15.3%和25.6%，火电发电量同比下降2.9%，折合节约标准煤约3247万吨，减排二氧化碳约0.85亿吨。上半年全国发电设备累计平均利用小时为1797小时，同比减少138小时。其中，水电设备平均利用小时为1658小时，增加146小时；火电设备平均利用小时为1964小时，减少194小时。上半年全国电源新增生产能力（正式投产）5699万千瓦，其中，水电437万千瓦，火电2711万千瓦。（能源局官网） 我们认为，从上半年的用电量数据来看，用电情况有所好转。在高耗能行业去产能，二产用电量同比增长仅有0.5%的情况下，整体用电量增速较去年同期仍有1.4个百分点的回升，说明经济结构调整，转型升级成效初显。另外，电力消费的回暖也得益于电改的推进，上半年我国电力市场化交易规模显著扩大，输配电价改革范围扩大至全国18个省级电网和华北区域电网，在降低企业用电成本方面取得了显著成效。预计16年全年用电将维持低速增长状态。从发电量数据来看，顺应能源结构调整的趋势，火电发电量同比下降，发电结构继续优化，水电、核电发电量出现较大幅度增长，建议关注新能源板块投资机会，如桐君阁（光伏运营）、京运通（光伏）、福能股份（风电核电）、国投电力（西南水电）。 建议关注：桐君阁、京运通、福能股份、国投电力。 （二）电力交易：能源局发文推动东北电力协调发展，聚焦电力市场机制 能源局官网发布《国家能源局关于推动东北地区电力协调发展的实施意见》，提出力争到2020年，东北地区电力供需实现基本平衡，火电、风电利用小时数达到合理水平，弃风率显著下降。初步形成安全稳定、结构合理、调节灵活的电力系统，建立适应多种电源消纳的电力市场机制。减少散烧煤、生物质燃料直接燃烧，提高能源供应清洁化水平，降低大气污染排放。（能源局官网） 我们认为，电力跨区跨省交易是将电力资源在更大范围内进行优化配置，能够有效解决东风地区的电源消纳问题，促进东北地区电力供需平衡。此次能源局发文，推动东北地区电力协调发展，预计跨区跨省交易将会成为解决东北地区新能源消纳的重 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 要手段。此前，吉林电力交易中心已经揭牌，为电力跨省跨区交易提供平台，预计未来将极力促进大比例电量在交易中心交易，本地售电公司有望受益，建议关注在吉林地区布局售电公司有发电资源的吉电股份。 建议关注：吉电股份。 （三）充电桩：能源局座谈会部署充电桩建设，关注充电桩运营投资机会 近日，国家能源局召集全国30余省份发改委（能源局）、以及两大电网和充电基础设施促进联盟相关会员单位，在京召开电动汽车充电桩基础设施规划建设座谈会。国家发改委能源局电力司副司长童光毅主持会议并听取各省充电基础设施建设的汇报情况，就更好地推进该项工作部署了下一阶段充电桩基础设施建设的主要任务。 据国家能源局电力司初步统计，截至今年6月底，全国已建成公共充电桩8.1万个，比去年底增长65%；随车建成私人充电桩超过5万个，比去年底增长约12%。目前，各地企业参与充电基础设施建设运营的积极性较高，相关企业已超过600余家。国家能源局相关部门加快推动充电桩政策规划的落实，组织起草加快居民区充电基础设施建设的文件。据了解，该文件有望7月份出台，将有效推进居民区和工作场所建桩工作，合理优化公共充电桩布局，提高公共充电桩利用率。（中国能源网） 我们认为，此次座谈会主要传达的信息是，将继续推进充电基础设施的建设，加强运营管理，并强化安全运营体系。从全国的建设数据来看，充电桩发展势头迅猛，北京、上海、广东等经济发达地区充电桩建设推进速度较快，公共充电桩增幅大于私人充电桩。预计下一阶段将进一步推进居民区充电桩建设，聚焦充电桩运营管理，提高充电桩利用效率和安全性，建议关注充电桩运营板块投资机会，如富临运业、高澜股份、北巴传媒。 建议关注：富临运业、高澜股份、北巴传媒。 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 二、电气设备新能源行业上周表现 上周电力设备行业上涨，周涨幅为0.73%，在所有行业中跌幅排名第二十六，跑输沪深300指数1.90个百分点。电力设备细分行业中，风电涨幅居前，达2.86%；其次为电站设备，周涨幅2.49%；核电周涨幅2.30%；二次设备周涨幅0.78%；光伏周跌幅为0.01%；一次设备周跌幅为0.16%。 图1. 近一年电力设备指数与大盘比较 图2. 上周电气设备与新能源各子行业与上证指数表现 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图3. 上周各大行业涨跌比较 资料来源：wind，民生证券研究院 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 根据统计，上周光伏级多晶硅周价格下跌2.23%、次级多晶硅周价格下跌1%；多晶硅片(156mm×156mm) 周价格下跌2.45%，单晶硅片(156mm×156mm) 周价格下跌1.83% ，单晶硅片(125mm×125mm)周价格下跌1.22%；多晶硅电池(156mm×156mm) 周价格下跌2.57%、单晶硅电池(156mm×156mm) 周价格下跌3.39%、单晶硅