投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 量化组 刘宾 0755-83212741 liubin@citicsf.com 从业资格号F0231268 投资咨询号Z0000038 王炳瑜 021-60812989 wangbingyu@citicsf.com 从业资格号F3018918 投资咨询号Z0013483 联系人： 邹天舒 021-60812993 zoutianshu@citicsf.com 从业资格号F3027249 陈舜尧 0755-82723054 chenshunyao@citicsf.com 从业资格号F3029712 肖璋瑜 0755-82723054 xiaozhangyu@citicsf.com 从业资格号F3034888 中信期货研究|商品期权量化日报 2019 02-12 豆粕波动率指数有所下降，橡胶期权市场情绪较乐观 内容摘要: 项目 波动率指数 偏度指数 市场情绪 期权市场情绪 操作建议 品种 豆粕期权 18.90 99.63 较稳定 做空波动率 白糖期权 15.68 100.36 较乐观 卖期权为主 铜期权 14.28 99.85 较稳定 做空波动率 天胶期权 21.58 99.81 偏乐观 做空波动率 玉米期权 11.15 100.36 偏乐观 牛市价差 棉花期权 13.73 99.96 较稳定 卖期权为主 中信期货研究|商品期权量化日报 2 / 15 一、 商品期权综合指标 表1：商品期权综合指标 项目 成交持仓量 期权市场情绪指标 期权指数 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 成交额PCR 波动率指数 偏度指数 品种 豆粕期权 70760 -20870 469620 -2324 0.58 0.60 0.83 18.90 99.63 白糖期权 119582 64052 230758 -486 0.64 0.67 0.35 15.68 100.36 铜期权 23074 -10410 50326 -428 0.88 1.14 0.90 14.28 99.85 天胶期权 5928 1138 14756 632 0.60 0.49 0.60 21.58 99.81 玉米期权 37184 -2674 108696 12970 0.76 1.03 0.63 11.15 100.36 棉花期权 11168 -9132 30484 754 0.86 0.93 1.03 13.73 99.96 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品期权量化日报 3 / 15 二、豆粕期权 表2：豆粕期权合约成交量与持仓量 合约月份 成交量 前一日成交量 成交量变化 持仓量 前一日持仓量 持仓量变化 M1903 11832 20044 -8212 61656 63950 -2294 M1905 51076 61378 -10302 343506 343768 -262 M1907 0 18 -18 5916 5916 0 M1908 52 40 12 1944 1894 50 M1909 7800 10030 -2230 54418 54236 182 M1911 0 102 -102 932 932 0 M1912 0 0 0 508 508 0 M2001 0 18 -18 740 740 0 总计 70760 91630 -20870 469620 471944 -2324 数据来源：Wind 中信期货研究 图1：豆粕期权分月份合约成交量及持仓量 图2：豆粕期权分执行价成交量 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3：豆粕期权分执行价持仓量 图4：豆粕期权PCR指标 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 0500001000001500002000002500003000003500004000000100002000030000400005000060000成交量持仓量0100020003000400050006000700080009000100002300235024002450250025502600265027002750280028502900295030003050310031503200325033003350340034503500355036003650认购期权成交量认沽期权成交量050001000015000200002500030000350002300235024002450250025502600265027002750280028502900295030003050310031503200325033003350340034503500355036003650认购期权持仓量认沽期权持仓量00.511.522.533.544.55成交量PCR持仓量PCR成交额PCR 中信期货研究|商品期权量化日报 4 / 15 表3：豆粕主力期权合约表现 成交量最多的合约 持仓量最多的合约 合约 成交量 合约 持仓量 M1905-C-2700.DCE 7288 M1905-C-2700.DCE 24728 M1905-C-2600.DCE 4136 M1905-C-3250.DCE 20616 M1905-C-2800.DCE 3304 M1905-P-2500.DCE 20542 涨幅最多的合约 跌幅最多的合约 合约 涨幅 合约 跌幅 M1905-P-2850.DCE 10.31% M1905-P-2300.DCE -36.84% M1905-C-2400.DCE 6.00% M1905-P-2400.DCE -28.57% M1905-P-3050.DCE 3.07% M1905-P-2350.DCE -28.57% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5：豆粕期权波动率指数 图6：豆粕期权偏度指数 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 10121416182022豆粕波动率指数标的30天历史波动率X1002500255026002650270027509999.199.299.399.499.599.699.799.899.9100豆粕偏度指数标的物价格 中信期货研究|商品期权量化日报 5 / 15 三、白糖期权 表4：白糖期权合约成交量与持仓量 合约月份 成交量 前一日成交量 成交量变化 持仓量 前一日持仓量 持仓量变化 SR001 2496 2482 14 11168 11150 18 SR905 98716 44728 53988 170736 171276 -540 SR907 1436 90 1346 4136 3950 186 SR909 15248 8102 7146 41150 41514 -364 SR911 1686 128 1558 3568 3354 214 总计 119582 55530 64052 230758 231244 -486 数据来源：Wind 中信期货研究部 图7：白糖期权分月份合约成交量及持仓量 图8：白糖期权分执行价成交量 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图9：白糖期权分执行价持仓量 图10：白糖期权PCR指标 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 020000400006000080000100000120000140000160000180000020000400006000080000100000120000SR001SR905SR907SR909SR911成交量持仓量0200040006000800010000120004200430044004500460047004800490050005100520053005400550056005700580059006000610062006300640065006600认购期权成交量认沽期权成交量05000100001500020000250004200430044004500460047004800490050005100520053005400550056005700580059006000610062006300640065006600认购期权持仓量认沽期权持仓量00.511.522.5成交量PCR持仓量PCR成交额PCR 中信期货研究|商品期权量化日报 6 / 15 表5：白糖主力期权合约表现 成交量最多的合约 持仓量最多的合约 合约 成交量 合约 持仓量 SR905C5600.CZC 9356 SR905C5600.CZC 15732 SR905C5300.CZC 8176 SR905P4600.CZC 12310 SR905C5200.CZC 8156 SR905C5400.CZC 10722 涨幅最多的合约 跌幅最多的合约 合约 涨幅 合约 跌幅 SR905C5300.CZC 82.93% SR905P4700.CZC -60.53% SR905C5600.CZC 78.57% SR905P4800.CZC -57.81% SR905C5400.CZC 78.18% SR905P4600.CZC -57.69% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图11：白糖期权波动率指数 图12：白糖期权偏度指数 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 8101214161820白糖波动率指数标的30天历史波动率X10044004500460047004800490050005100520053009898.59999.5100100.5101白糖偏度指数标的物价格 中信期货研究|商品期权量化日报