国债期货早报：关注7年期国债招标情况

guo  要点 一、行情回顾。周二，国债期货各合约窄幅波动。5年期主力合约TF1609开盘价100.250 ，最高100.350 ，最低100.200 ，收盘于100.230 ，涨跌幅为-0.01%，成交量为5547手，持仓量为24349手。三张合约总成交6690手，总持仓30027手。10年期主力合约T1609开盘价99.005 ，最高99.160 ，最低100.200 ，收盘于99.010 ，涨跌幅为-0.03%，成交量为13276手，持仓量为29652手。三张合约总成交15838手，总持仓38489手。 二、资金面。周二，公开市场操作500亿元逆回购，单日净投放700亿元，SHIBOR利率以涨为主。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.6BP至2.0110 %，7天利率上行0.4BP至2.3310 %，14天利率下行0.1BP至 2.7850 %；银行间回购加权利率 1 天利率上行 1.37BP 至 2.0445 %，7天利率下行3.05BP至2.4117 %，14天利率下行3.98BP至2.6796 %。 三、现券市场。TF1609 合约的 CTD 券 160007.IB，IRR 为-0.37%，该券当日于 99.4749，收益率较昨日下行 1.75BP；T1609 合约的 CTD 券为150016.IB，IRR为-0.95%，该券收于104.4235，收益率较昨日上行2.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.8BP、0.2BP至2.7201%、2.9300%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.02BP至169.33 ，固定利率国债指数下行0.02BP至169.73 。 四、财经资讯。 1、李克强：今年以来中国经济运行总体平稳，结构调整和转型升级出现好的势头，金融运行稳定，债务处于可控水平；有能力保持经济运行在合理区间和长期向好的基本面，防范住系统性金融风险，保持金融稳定。 2、央行周二进行500亿7天期逆回购，当日有700亿逆回购到期，实现净回笼200亿元。周一MLF操作规模已超过本月MLF的到期量，充分显示了央行维持资金面稳定的决心。 五、结论及投资建议。4 月份经济数据显示基本面大体稳定，货币政策维持稳健，恢复势头有望持续到 5 月份，暂不支持期债大幅上涨，交易性机会暂歇；央行通过“逆回购和 MLF”组合提供资金稳定短端利率，周二公开市场净回笼 200 亿元，资金面相对偏紧；近期原油供需平衡情况有所变化，受加拿大火灾、尼日利亚爆炸、需求端有所好转提振，美连油价格突破49美元，债券市场短期缺乏其它指引，油价上涨或引起市场的担忧；今日一级市场发行2年和7年期国债合计610亿元，其中7年期国债招标情况或为短期二级市场指导方向，予以关注，另外仍有三期农发债待发。周二，期债各合约窄幅波动，目前主要工业品期货低位震荡，经济企稳势头尚未扭转，期债缺乏明确方向，受事件或情绪影响较重，窄幅波动的现状有望维持，多单底仓持有，其余短线操作。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.50003.00003.50004.00004.50005.0000固定利率国债到期收益率:10年固定利率国债到期收益率:5年 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 0.0060 回购利率_14 -0.0305 央票_3M -0.0398 3年期国债 0.0000 5年期国债 0.0080 7年期国债 0.0190 10年期国债 0.0020 10年期国开债 0.0000 中债总指数 -0.0002 中债固定利率国债指数 -0.0002 关注7年期国债招标情况 国债期货早报 2016年5月18日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1609.CFE100.250100.230100.350100.200-0.01%554724349160007.IBTF1606.CFE101.025101.020101.105101.000-0.03%8872475130015.IBTF1612.CFE99.70099.63099.72599.605-0.02%2563203150002.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1609.CFE99.00599.01099.16098.935-0.03%1327629652150016.IBT1606.CFE100.320100.265100.400100.240-0.10%22125188150016.IBT1612.CFE98.13098.07098.23598.010-0.09%3503649150016.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1606.CFE 130015.IB 1.0174 2.7105 3.73 1.14% 0.17 102.9483 3.4600 TF1609.CFE 160007.IB 0.9822 2.6950 4.54 -0.37% 0.96 99.4075 2.5800 TF1612.CFE 150002.IB 1.0167 2.8200 5.08 -1.16% 1.49 102.7833 3.3600 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1606.CFE 150016.IB 1.0403 2.9550 7.64 2.50% 0.06 104.3705 3.5100 T1609.CFE 150016.IB 1.0393 2.9550 7.64 -0.95% 1.47 104.3705 3.5100 T1612.CFE 150016.IB 1.0383 2.9550 7.64 -0.88% 2.54 104.3705 3.5100 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.012.010.60R0012.042.031.37SHIBOR:1W2.332.330.40R0072.412.44-3.05 SHIBOR:2W2.792.79-0.10 R0142.682.72-3.98 SHIBOR:1M2.842.830.10R1M2.832.85-1.50 SHIBOR:3M2.922.910.83R3M3.013.06-4.87 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.302.300.001Y2.592.59-0.50 3Y2.512.510.003Y2.972.961.235Y2.722.710.805Y3.223.210.777Y2.942.921.907Y3.433.420.8810Y2.932.930.2010Y3.303.300.00期限利差0.740.721.90期限利差0.720.710.50 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。