螺纹钢一周集萃：螺纹基本面持续恶化,关注逢高沽空机会

一周集萃 螺纹钢 2016年5月9日-5月15日 研究所 王文俊 2016-5-15 (8620)22139800 │ www.gzf2010.com.cn 2 螺纹基本面持续恶化，关注逢高沽空机会 国家发展改革委就“新一轮东北地区等老工业基地振兴战略”有关情况举行新闻发布会，新一轮东北振兴将全面启动，本次振兴将投资1.6万亿元，围绕三年滚动计划，在基础设施等领域开展130多个重大工程项目。此外，发布经济数据显示，今年前4个月，我国进出口总值7.17万亿元人民币，比去年同期(下同)下降4.4%。其中，出口4.14万亿元，下降2.1%;进口3.03万亿元，下降7.5%;贸易顺差1.11万亿元，扩大16.5%。中国4月CPI(居民消费价格)同比+2.3%，预期+2.3%，前值+2.3%，环比-0.2%;PPI(工业生产者出厂价格)同比-3.4%，预期-3.7%，前值-4.3%，环比增长0.7%，为连续第二个月环比回升。 本周黑色系期货继续破位运行，同时，钢坯价格累计大跌280元至1950元/吨。钢材现货市场信心低迷，下游谨慎采购，成交寥寥，有贸易商暗降出货。综合来看，前期钢材价格涨势已被逐渐蚕食，回归跌势，基本面将重回供给过剩状态，逢高沽空将再次成为主旋律。仅供参考。 一、一周行情回顾 本周初螺纹主力合约 （rb1610）延续上周暴跌行情，同时跌幅扩大，周五日盘以2030收盘，周累积跌幅13.1%。累积成交4735万手，较之前一周增加1440.9万手。 二、一周宏观要闻回顾 中国4月出口同比增4.1%，进口大幅低于预期。据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值7.17万亿元人民币，比去年同期（下同）下降4.4%。其中，出口4.14万亿元，下降2.1%；进口3.03万亿元，下降7.5%；贸易顺差1.11万亿元，扩大16.5%。4月份，我国进出口总值1.95万亿元，微降0.3%。其中，出口1.13万亿元，增长4.1%；进口8275亿元，下降5.7%；贸易顺差2980亿元，扩大45.8%。 国土资源部:3年内停止煤炭划定矿区范围审批。国土资源部6日透露,根据国家提出的化解产能过剩要求,国土部近期印发《关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,明确3年内停止煤炭划定矿区范围审批,不得受理未经核准的煤炭采矿权新立和变更扩大生产规模申请,对未按国家规定核准备案的产能严重过剩行业新增产能项目,不得安排建设用地计划,不得通过农用地转用、土地征收审查和办理供地手续。 4月外汇储备32190亿，创三个月新高。中国人民银行7日公布的数据显示，4月我国外汇储备余额为32196.68 3 亿美元，较上月增加70.89亿美元。不过从SDR计价的数据看，外汇储备仍呈现不断下降态势，但降幅明显收窄，显示了资本外流压力继续缓解。 4月CPI同比上涨2.3%，与上月持平。4月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.4%；食品价格上涨7.4%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.5%，服务价格上涨2.0%。1-4月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.2%。4月份，CPI环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降1.4%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.2%。 4月份PPI同比下降3.4%，环比上涨0.7%。4月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨0.7%，同比下降3.4%。工业生产者购进价格环比上涨0.6%，同比下降4.4%。1-4月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.5%，工业生产者购进价格同比下降5.4%。 外管局：1季度金融机构直接投资净流入35.01亿元。2016年第一季度，境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入157.64亿元人民币，流出122.63亿元人民币，净流入35.01亿元人民币；我国境内金融机构对境外直接投资流出199.88亿元人民币，流入83.74亿元人民币，净流出116.14亿元人民币。按美元计价，2016年第一季度，境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入24.14亿美元，流出18.78亿美元，净流入5.36亿美元；我国境内金融机构对境外直接投资流出30.61亿美元，流入12.83亿美元，净流出17.79亿美元。 社科院：预计2016年中国经济增长6.6%-6.8%。在5月10日由中国社会科学院经济学部及社会科学文献出版社共同举办的《经济蓝皮书春季号：2016年中国经济前景分析》发布会上，中国社会科学院数量经济与技术经济研究所副所长李雪松做主题报告时如是表示：中国经济增长潜力是巨大的，不应悲观。今后一个时期，我国仍处于发展的重要战略机遇期，经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋空间大的基本特质没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。预计：2016年中国经济增长6.6%-6.8%，经济持续增长的支撑基础和良好条件没有改变。 交通基础设施建设三年行动启动，投资4.7万亿元。国家发展改革委、交通运输部联合印发《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》。《行动计划》指出，2016—2018年，拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303项，涉及项目总投资约4.7万亿元，以完善快速交通网、基础交通网、城际城市交通网为重点，推动形成国内国际通道联通、区域城乡覆盖广泛、枢纽节点功能完善、一体衔接便捷高效的综合交通网络，更好发挥组合优势和网络效益。 4 国家发改委：钢价回升对去产能影响较小。国家发改委新闻发言人赵辰昕昨日在新闻发布会上表示，钢材价格回升，对化解钢铁过剩产能有一定影响，但总体影响较小。从目前看，复产产能均为合规产能，不属于淘汰范围，企业停产复产多是应对市场变化、调整生产经营的正常行为。根据国家发改委价格监测中心的数据，5月钢材批发市场销售价格预期指数为44.4％，比上月下降29.6个百分点，今年以来首次回落，且位于50％分界线以下，年初以来钢价上涨行情面临调整。 三、基本面分析 1.现货市场 本周现货价格整体大幅走弱，出现暴跌。本周Myspic综合指数报96.36点，较上一周大跌8.82%。(MyIpic)铁矿石综合指数65.4点，较上一周下跌6.97%。螺纹钢(HRB400 20mm)方面，上海、广州、天津三大市场周五分别报2310元/吨、2670元/吨、2400元/吨，较上周分别下跌340元/吨、260元/吨、330元/吨；全国平均报价为2566元/吨，较上周下跌284元/吨。 图表 1：螺纹钢现货报价 数据来源：Wind 广州期货研究所 其它品种方面：线材报2380元/吨、热轧板报2660元/吨、冷轧板卷报3780元/吨、中板报2560元/吨、方坯报1950元/吨，吨钢报价分别较上周下跌：350元、250元、250元、210元、280元。 5 图表 2：各钢材品种现货报价 数据来源：Wind 广州期货研究所 2. 高炉开工情况 本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率80.52%较上周增1.1%，其中唐山地区为80.52%，较上周增1.1%。检修钢厂62座，较上周将3座。85.89%钢厂盈利与上周持平。本周正常检修结束后复产高炉较多，但较多处于烘炉状态，铁水产量未能恢复正常水平；其余部分钢厂因盈利收窄，下游出货放缓，高炉未满负荷运行情况增加。 图表 3：全国高炉开工率 图表 4：钢厂盈利面 数据来源：Wind 广州期货研究所 数据来源：Wind 广州期货研究所 3. 钢材产量情况 中钢协数据显示，4月下旬，重点钢铁企业日产粗钢171.93万吨，比上期增加3.14万吨，增长1.86%，重点钢企粗钢日产已连续三旬环比增长并创2016年以来旬度日产新高。据此估算，本旬全 6 国日产粗钢231.44万吨，比上期增长1.51%。Mysteel预估5月上旬粗钢产量微幅增加，全国粗钢预估产量2209.07万吨，日均产量220.91万吨，环比4月下旬涨幅0.77%。在前期高额利润的诱惑下，不少钢厂想方设法筹措资金，赶上了此轮复产的“末班车”，进入4月国内粗钢继续微幅回升。然而节后归来，现货价格一路暴跌，钢厂利润空间被大幅压缩，其继续增产积极性大减，预计5月往后国内粗钢产量增幅有限。 图表 5：全国粗钢日均产量 数据来源：Wind 广州期货研究所 4. 库存情况 图表 7：五大钢材社会库存 图表 8：重点企业钢材库存 数据来源：Wind 广州期货研究所 数据来源：Wind 广州期货研究所 社会库存方面：13日Mysteel监测35个主要城市库存，螺纹钢434.37万吨，较上周增9.22万吨；线材93.64 7 万吨，较上周增4.33万吨；热卷板188.48万吨，较上周增2.62万吨；中板库存总量为87.36万吨，较上周增1.01万吨；冷轧库存119.04万吨，较上周增加1.91万吨。截止4月下旬末，重点钢企钢材库存1234万吨，环比上一旬末下降66.23万吨，环比降幅为5.09%。 5. 钢材进出口情况 据海关总署统计，2016年4月，我国钢材出口908万吨，较上月减少90万吨，同比增长6.3%；1-4月我国钢材累计出口3690万吨，同比增长7.6%。4月，我国钢材进口110万吨，较上月减少17万吨，同比下降8.3%；1-4月我国钢材累计进口423万吨，同比下降4.6%。4月，我国铁矿砂及其精矿进口8392万吨，较上月减少185万吨，同比增长4.6%；1-4月我国铁矿砂及其精矿累计进口3.25亿吨，同比增长6.1%。4月，我国出口焦炭69万吨；1-4月累计出口焦炭343万吨，同比增长16.1%。 图表 9：钢材月度出口量 数据来源：Wind 广州期货研究所 6. 下游需求采购情况 图表 10：上海地区线螺采购量 8 数据来源：Wind 广州期货研究所 上海地区线螺采购量经历两个周连续下滑后出现反弹，为25650吨，较前一周增加9761吨。 7.基差 图表 11：螺纹钢基差 数据来源：Wind 广州期货研究所 本周期货市场与现货市场几乎出现同等幅度下挫，基差并未得到修复，期价继续维持较幅度大贴水。周五螺纹钢主力合约对现货价格贴水280元/吨，接近历史峰值。 9 四、本周观点 本周黑色系期货继续破位运行，同时，钢坯价格累计大跌280元至1950元/吨。钢材现货市场信心低迷，下游谨慎采购，成交寥寥，有贸易商暗降出货。综合来看，前期钢材价格涨势已被逐渐蚕食，回归跌势，基本面将重回供给过剩状态，逢高沽空将再次成为主旋律。仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817