执笔:陈夏昕电话:从业资格:主要观点宏观新闻0591-87892352研究所金属金融中心股指期货数据周报（2016.4.25-5.2）期指短线偏弱震荡F0300777请仔细阅读正文后的免责声明管理风险 创造财富宏观面，4月官方PMI指数为50.1%，较上月回落0.1%，与去年同期持平。从分项来看，代表需求的新订单和出口订单指数出现回落，表明内外需疲弱，同时生产指数小幅下滑，与4月发电量耗煤增速相印证，表明制造业景气度回落，短期经济仍面临下行风险。通胀方面，4月生产资料价格大涨，预计PPI同比降幅缩窄；生产资料价格和猪价继续上涨推动下，预计CPI仍保持高位。在经济下行以及通胀临近年度目标下，货币宽松空间有限。国外方面，上周美联储宣布4月不加息，符合市场预期。政策声明中撤销“全球形势对美国前景构成风险”措辞，同时指出美国经济喜忧参半，通胀仍低迷。美联储4月议息会议声明较3月略微偏向鹰派，考虑到一季度经济数据预期不佳和英国退欧公投，美联储6月加息或显太早，市场对美联储9月份加息预期升温。尽管4月美联储并未加息，但美元加息周期下新兴市场仍面临资本外流压力，在中国经济未有明显改善前，对股市影响偏负面。，但美联储4月议息会议声明较3月略微偏向鹰派，考虑到一季度经济数据预期不佳和英国退欧公投，美联储6月加息或显太早，市场对美联储9月份加息预期升温。尽管4月美联储并未加息，但美元加息周期下新兴市场仍面临资本外流压力，在中国经济未有明显改善前，对股市影响偏负面。债市方面，截至27日，4月以来103家公司债券推迟或取消发行，共计1009.1亿元，金额大约是去年同期的3.4倍，品种涵盖中票、短融、超短融。同时中诚信国际对信用债公开评级变动的跟踪结果显示，今年以来发行人主体评级已发生至少33次下调，较去年同期的17次几乎翻倍，创下有相关数据统计以来的新高。债市违约高发、信用债发行取消，对于信用违约、流动性以及杠杆等问题的担忧令债市波动增大。信用风险频发或通过风险偏好对股市影响负面政策面，新华社报道一季度人民币贷款激增4.61万亿，但中国不会再借助大规模刺激措施。并且上周中央政治局会议强调继续实行稳健的货币政策，同时提出要关注物价变化。面对4月底巨额流动性缺口，央行频频采用“逆回购和MLF”，意味着货币政策或转向稳健，短期降准概率下降。行情方面，节前A股早盘小幅低开后震荡走高随后再回落，午后维持低位震荡，以小幅下跌收盘。上周五沪深两市仅录得3664亿元的地量，显示投资者参与热情低迷，市场整体人气不足。考虑到美国加息节奏、信用风险频发下，市场观望情绪浓厚。此外，5月中小创遇减持高峰，限售股解禁增逾四成，对盘面影响偏负面。由于市场下方有护盘资金支撑，期指难以出现大幅持续下跌局面，但是当前市场缺乏增量资金持续入场交易，期指难以维持强势上攻走势，预计短期偏弱震荡格局。操作建议：观望为宜。关注上证2910一线支撑、以及上方10日线、20日线压力情况。1、习近平主席首次在政治局会议上提到股市，称要保持股市健康发展，加强监管、保护投资人。2、中基协负责人表示，约2000家私募5月1日将注销，证监会将对308家私募专项检查。3、新华社：中国一季度的信贷激增是临时性的，并不意味着重启大规模刺激计划，中国不会借助大规模刺激措施。4、数据显示，当前“国家队”合计持有A股5492.57亿股，涉及个股1433只，持有市值合计达到2.74万亿元。沪深两市市值合计为44.85万亿元，当前的国家队持股比重超越了整个A股市场的“举牌线”，达到6.11%。5、5月1日起，营改增试点全面推开。建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税人，纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值税。 1、行情回顾1.1 股指期货行情回顾图表1 股指期货各合约周行情表合约代码周开盘价周最高价周最低价周收盘价周结算价周涨跌幅%周持仓量持仓量变化周成交量IF160531253157.4308331283131.20.22159288-90373975IF1606309631203038.23089.829830.54500123256587IH160521392164.62111.42124.62002.74-1.0563186111324524IH1606212621432098.82103.21971-1.1920299-58073975IC16055808.85934.45686.65844.85968.371.58115878645170002IC1606565557665517.2569357712.042757812826174资料来源：Wind资讯 福能期货研究所图表2 股指期货主力各合约成交持仓比图表3 股指期货主力合约基差走势资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所1.2 股市行情回顾图表4 A股市场周表现图表5 2016年以来指数表现资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所管理风险 创造财富请仔细阅读正文后的免责声明股指市场周报-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.002016-03-07 2016-03-09 2016-03-11 2016-03-13 2016-03-15 2016-03-17 2016-03-19 2016-03-21 2016-03-23 2016-03-25 2016-03-27 2016-03-29 2016-03-31 2016-04-02 2016-04-04 2016-04-06 2016-04-08 2016-04-10 2016-04-12 2016-04-14 2016-04-16 2016-04-18 2016-04-20 2016-04-22 中证500主力期现价差 IF300主力期现价差 上证50主力期现价差 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00%200.00%2016-03-28 2016-03-30 2016-04-01 2016-04-03 2016-04-05 2016-04-07 2016-04-09 2016-04-11 2016-04-13 2016-04-15 2016-04-17 2016-04-19 2016-04-21 2016-04-23 2016-04-25 2016-04-27 2016-04-29 中证500 沪深300 上证50 (19.41) (22.07) (23.23) (22.61) (18.08) (23.38) (14.16) -25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.00上证综指 深证成指 中小板指 创业板指 沪深300 中证500 上证50 (0.71) (0.10) 0.08 0.08 (0.57) (0.43) (1.03) -1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.200.2上证综指 深证成指 中小板指 创业板指 沪深300 中证500 上证50 2、宏观面图表6 官方PMI和财新PMI图表5 CPI和PPI资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所图表6 固定投资、基建投资和制造业累计增速图表7 房地产投资累计增速和房地产开发资金来源累计增速资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所图表8 房地产新开工和商品房销售累计同比图表9 外贸情况资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所管理风险 创造财富请仔细阅读正文后的免责声明股指市场周报4月官方PMI指数为50.1%，较上月回落0.1%，与去年同期持平。从分项来看，代表需求的新订单和出口订单指数出现回落，表明内外需疲弱，同时生产指数小幅下滑，与4月发电量耗煤增速相印证，表明制造业景气度回落，短期经济仍面临下行风险。通胀方面，4月生产资料价格大涨，预计PPI同比降幅缩窄；生产资料价格和猪价继续上涨推动下，预计CPI仍保持高位。在经济下行以及通胀临近年度目标下，货币宽松空间有限。05101520252014-03 2014-04 2014-05 2014-06 2014-07 2014-08 2014-09 2014-10 2014-11 2014-12 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 固定资产投资累计同比 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 -505101520253035402011-04 2011-07 2011-10 2012-01 2012-04 2012-07 2012-10 2013-01 2013-04 2013-07 2013-10 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 房地产开发投资完成额:累计同比 房地产开发资金来源:合计:累计同比 0246810121416182045464748495051525354552011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-09财新PMI PMI工业增加值:当月同比（右轴） -10-8-6-4-202468102010-01 2010-04 2010-07 2010-10 2011-01 2011-04 2011-07 2011-10 2012-01 2012-04 2012-07 2012-10 2013-01 2013-04 2013-07 2013-10 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 CPI:当月同比 PPI:全部工业品:当月同比 -40-30-20-1001020304050602011-04 2011-07 2011-10 2012-01 2012-04 2012-07 2012-10 2013-01 2013-04 2013-07 2013-10 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 房屋新开工面积:累计同比 商品房销售面积:累计同比 -300-200-1000100200300400500600700-30-20-1001020304050602014-02 2014-04 2014-06 2014-08 2014-10 2014-12 2015-02 2015-04 2015-06 2015-08 2015-10 2015-12 2016-02 贸易差额:当月值 出口金额:当月同比 进口金额:当月同比 3、资金面图表10 央行公开市场操作情况图表11 央行公开市场逆回购操作情况资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所图表12 货币供应量（M2和M1）图表13 新增社会融资规模资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所图表14 新增人民币贷款图表15 新增外汇占款资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所股指市场周报管理风险 创造财富3.1 央行公开市场操作3.2 货币资金面本周公开市场将有5800亿元逆回购到期，除了5月6日是300亿元外，其余