执笔:陈夏昕电话:从业资格:主要观点宏观新闻请仔细阅读正文后的免责声明管理风险 创造财富宏观面，中国4月工业增速、消费及固定资产投资增速全面回落，再次验证货币和财政逆周期刺激政策对经济稳增长效果递减，长期需靠供给侧改革。财政政策发力造成私人投资挤出，今年初以来民间投资增速持续回落，制约投资平稳增长。通胀方面，4月份CPI同比上涨2.3%，与上月持平，环比下降0.2%，主要原因是菜价环比下降，猪肉价格继续走高但基数效应下对CPI拉动作用降低，预计5月CPI高位震荡概率较大。4月PPI同比下降3.4%，较上月-4.3%降幅大幅收收窄。考虑到权威人士讲话中透露中国经济走势为L型，投资扩张只能适度，且工业领域产能过剩，因此持续的PPI回升并不具备持续性，未来通胀回落概率较大。此外，当前通胀接近年度目标3%，并且央行称物价绝对水平较高，通胀预期强化，且1季度货币信贷增长较快，令利率下行趋势受阻，预计央行货币政策宽松空间有限。信贷方面，4月社会融资信贷数据大跳水，4月社会融资规模较去年同比下降3072亿元；4月新增贷款环比大幅下降至5556亿元；M2同比增速放缓至12.8%，低于年度目标。信贷跳水部分原因是地方债置换放量以及企业债券融资下降有关，财政存款激增影响M2增速。信贷社融数据放缓，令经济复苏一波三折。海外方面，联合国将2016年全球经济增长预期调降0.5%至2.4%，全球经济放缓不利于中国经济稳步复苏。外汇方面，在岸人民币兑美元中间价报6.5246，创3月4日以来新低，较上日大幅下调287个基点，离岸市场跌幅更明显，资本外流压力较大。债市方面，2016年5月债市将迎来天量偿还潮，总偿还额高达1.67亿元，到期偿还规模超去年同期2倍，其中到期偿还债务中近1.17万亿元为“垃圾债券”。随着去产能推进和低评级债券大量到期，预计违约事件发生概率上升。信用违约发生概率上升一方面推升信用利差，令企业融资成本易升难降；另一方面，推高企业借新还旧的成本，还可能导致再融资受阻。此外机构普遍通过加杠杆增加收益，一旦违约风险上升，机构面临被迫解杠杆风险，集中抛售下流动性风险和债市调整风险进一步加大。债市调整加大料将压制市场偏好，推升避险情绪，不利于风险资产。行情方面，A股地量磨底反弹遇阻，上证综指收盘跌0.31%报2827.11点，周跌2.96%，两市成交3471亿，创两个月次低。近期资本市场监管升级，央行和银监会就加强票据业务监管、规范业务开展等事项发布通知，要求银行严格审查贸易背景真实性，严格规范同业账户管理。近期消息称银监会向部分城市商业银行进行窗口指导，要求其停止新发分级型理财产品。证监会正改进退市机制，严厉打击壳资源炒作，并收紧申报保本基金。保监会亦在日前出台新规，防范个别险企投资冲动。在监管升级、美国加息周期、国内信用违约以及中下旬流动性或趋紧下，预计大盘维持震荡偏弱走势。1、外媒：中国就金融业超级监管“取经”英国，目前尚未决定建立“一行三会”超级监管机构，已有数项提议待上交国务院，但不清楚是否已上交。2、由发改委主导的中国基础设施和公用事业特许经营立法草案已经起草完成，发改委法规司在会同有关部门研究完善立法草案后，争取尽快上报国务院。3、据权威人士处透露，可建设城市轨道交通的城市范围或将扩大。其中，对申报发展城市轨道交通的城市人口要求，将从城区人口达300万人以上，下调至城区人口达150万人以上。业内人士称，下调申报城市标准，将带来万亿级投资空间。4、央行：4月新增贷款环比大幅下降至5556亿元，预期8625亿元，前值1.37万亿元；M2同比增速放缓至12.8%，预期13.6%，前值13.4%。1-4月社会融资规模增量累计为7.40万亿元，同比多1.69万亿元。4月份社会融资规模增量为7510亿元，比去年同期少3072亿元。5、中国4月规模以上工业增加值同比增6%，增速回落0.8个百分点6、2016年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）132592亿元，同比名义增长10.5%，增速比1-3月份回落0.2个百分点7、2016年1-4月份，全国房地产开发投资25376亿元，同比名义增长7.2%，增速比1-3月份提高1个百分点。8、证监会发布会：支持符合条件的上市公司再融资和并购重组，目前再融资和并购重组相关规定和政策没有任何变化，日后若有修改和调整正式向社会公布；监管层将尽快完善保本基金相关制度缺失；对媒体反应的涉嫌违法违规线索高度重视，交易所已发出问询函，要求博敏电子披露相关情况，一旦存在信披违规将依法查处。0591-87892352研究所金属金融中心股指期货数据周报（2016.5.9-5.15）期指短线偏弱震荡F03007772 1、行情回顾1.1 股指期货行情回顾图表1 股指期货各合约周行情表合约代码周开盘价周最高价周最低价周收盘价周结算价周涨跌幅%周持仓量持仓量变化周成交量IF160530543094.43014.830683062.4-2.67135899-2185772666IF160630263051.62967.83027.62951.4-2.07651181247014794IH16052090.820922048.22073.22022.6-2.3354718-681924580IH16062074.42074.4202220491994.2-2.4825847425372666IC1605583058375505.65659.25636-5.82101744-1584270398IC1606569056905345.254885451.8-6.02458891481815838资料来源：Wind资讯 福能期货研究所图表2 股指期货主力各合约成交持仓比图表3 股指期货主力合约基差走势资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所1.2 股市行情回顾图表4 A股市场周表现图表5 2016年以来指数表现资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所股指市场周报管理风险 创造财富请仔细阅读正文后的免责声明-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.002016-03-25 2016-04-01 2016-04-08 2016-04-15 2016-04-22 2016-04-29 2016-05-06 2016-05-13 中证500主力期现价差 IF300主力期现价差 上证50主力期现价差 0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%2016-04-11 2016-04-13 2016-04-15 2016-04-17 2016-04-19 2016-04-21 2016-04-23 2016-04-25 2016-04-27 2016-04-29 2016-05-01 2016-05-03 2016-05-05 2016-05-07 2016-05-09 2016-05-11 2016-05-13 中证500 沪深300 上证50 (23.22) (25.85) (26.55) (27.94) (20.69) (27.93) (16.96) -30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.00上证综指 深证成指 中小板指 创业板指 沪深300 中证500 上证50 (2.96) (3.38) (2.52) (4.88) (1.77) (4.15) (1.46) -6-5-4-3-2-10上证综指 深证成指 中小板指 创业板指 沪深300 中证500 上证50 2、宏观面图表6 官方PMI和财新PMI图表5 CPI和PPI资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所图表6 固定投资、基建投资和制造业累计增速图表7 房地产投资累计增速和房地产开发资金来源累计增速资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所图表8 房地产新开工和商品房销售累计同比图表9 外贸情况资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所管理风险 创造财富请仔细阅读正文后的免责声明股指市场周报中国4月工业增速、消费及固定资产投资增速全面回落，再次验证货币和财政逆周期刺激政策对经济稳增长效果递减，长期需靠供给侧改革。财政政策发力造成私人投资挤出，今年初以来民间投资增速持续回落，制约投资平稳增长。通胀方面，4月份CPI同比上涨2.3%，主因是菜价环比下降，猪肉价格继续走高但基数效应下对CPI拉动作用降低。4月PPI同比下降3.4%，较上月-4.3%降幅大幅收收窄。考虑到权威人士讲话中透露中国经济走势为L型，投资扩张只能适度，且工业领域产能过剩，因此持续的PPI回升并不具备持续性，未来通胀回落概率较大。05101520252014-04 2014-06 2014-08 2014-10 2014-12 2015-02 2015-04 2015-06 2015-08 2015-10 2015-12 2016-02 2016-04 固定资产投资累计同比 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 -505101520253035402011-05 2011-08 2011-11 2012-02 2012-05 2012-08 2012-11 2013-02 2013-05 2013-08 2013-11 2014-02 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 房地产开发投资完成额:累计同比 房地产开发资金来源:合计:累计同比 0246810121416182045464748495051525354552011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-09财新PMI PMI工业增加值:当月同比（右轴） -10-8-6-4-202468102010-01 2010-04 2010-07 2010-10 2011-01 2011-04 2011-07 2011-10 2012-01 2012-04 2012-07 2012-10 2013-01 2013-04 2013-07 2013-10 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 CPI:当月同比 PPI:全部工业品:当月同比 -40-30-20-1001020304050602011-05 2011-08 2011-11 2012-02 2012-05 2012-08 2012-11 2013-02 2013-05 2013-08 2013-11 2014-02 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 房屋新开工面积:累计同比 商品房销售面积:累计同比 0100200300400500600700-30-20-1001020304050602014-03 2014-05 2014-07 2014-09 2014-11 2015-01 2015-03 2015-05 2015-07 2015-09 2015-11 2016-01 2016-03 贸易差额:当月值 出口金额:当月同比 进口金额:当月同比 3、资金面图表10 央行公开市场操作情况图表11 央行公开市场逆回购操作情况资料来源：Wind资讯 福能期货研究所资料来源：Wind资讯 福能期货研究所图表12 货币供应量（M2和M1）图表13 新增社会融资规模资料来源：W