周策略：证监会换帅提振情绪,政策面短期利好

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券周策略20160221 证券研究报告·行业周策略 证监会换帅提振情绪，政策面短期利好  2月十大金股表现：本月10 大金股为太极股份、飞利信、亚太股份、隆鑫通用、三力士、南方泵业、晨鸣纸业、爱建集团、黑芝麻、*ST美利。本月以来组合涨幅为12%，大幅跑赢上证指数、沪深300、中小板指及创业板指。其中有7 只股票涨幅超过10%，分别是隆鑫通用16%、三力士16%、南方泵业15%、飞利信15%、亚太股份14%、*ST美利13%、黑芝麻10%。  宏观策略观点：全市场风险偏好延续改善，两市成交额环比上周温和放大。美联储3 月加息预期低+两会临近政策面中性偏好+房地产契税营业税下调+人民币汇率贬值预期弱，我们认为市场风险偏好改善仍有空间。受益于央行汇率端发力，汇率贬值—资本流出—资产价格下跌恶性传导链条被央行割断，影响市场风险偏好下行的最大风险点基本被清除，市场上涨—风险偏好提升—市场上涨，短期正循环开启。建议重点关注超跌小盘股。  非银金融行业观点：1） 证监会主席换帅刘士余，政策面短期利好：鉴于刘士余近几年的言论，推测上任后会加快 “发展多层次资本市场，丰富直接融资工具”的战略部署，证监会换帅有利于政策面预期。2）创投、AMC、租赁政策利好贯穿全年，重点关注金叶珠宝：上周推荐钱江水利、海德股份表现优异，金融支持供给侧改革政策细则逐步落地有望迎来持续利好。本周东吴金融优选组合：金叶珠宝、爱建集团、晨鸣纸业、钱江水利、东兴证券。  机械行业观点: 持续坚定配置军民融合。国务院提出要众创空间建设加速，促进军民技术双向转化。军民融合上升至国家战略，军民融合大战略掀起军工集团改革、民参军热潮。关注国家军民融合“十三五”规划进展和两会期间出台的支持政策。关注东北亚局势。持续看好农业植保无人机和物流自动化。我们判断2016年物流自动化和农业植保无人机行业开始高速增长。重点推荐：三力士、隆鑫通用、国睿科技、中船防务等。  TMT行业观点：计算机方面，我们认为风险偏好变化这个因素的影响将逐渐在行业内部显现，将进一步触发由于基本面兑现能力分化、壳资源价值下降、并购整合风险三个核心因素带来的板块内部分化，计算机行业将继续转向结构性行情，调整中建议调仓布局估值合理的白马。本周组合：飞利信、启明星辰、绿盟科技、太极股份、华宇软件、汉得信息、东软集团、东方国信。通信方面，我们依旧看好由数据业务爆发而受益的数据管道及基础设施子行业，重点推荐：*ST美利、网宿科技、中国联通、光迅科技。  推荐标的 行业 代码 简称 行业 代码 简称 非银金融 000587.SZ 金叶珠宝 TMT 300287.SZ 飞利信 600643.SH 爱建集团 002439.SZ 启明星辰 000488.SZ 晨鸣纸业 300369.SZ 绿盟科技 600283.SH 钱江水利 002368.SZ 太极股份 601198.SH 东兴证券 000815.SZ *ST 美利 机械 002224.SZ 三力士 300017.SZ 网宿科技 603766.SH 隆鑫通用 医药 600594.SH 益佰制药 002009.SZ 天奇股份 600572.SH 康恩贝 600562.SH 国睿科技 300049.SZ 福瑞股份 600685.SH 中船防务 消费 000858.SZ 五粮液 环保 300145.SZ 南方泵业 000716.SZ 黑芝麻 600793.SH ST 宜纸 002539.SZ 新都化工 首席证券分析师 丁文韬 执业资格证书号码：S0600515050001 dingwt@dwzq.com.cn 首席证券分析师 陈显帆 执业资格证书号码：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 首席证券分析师 马浩博 执业资格证书号码：S0850513090003 联系电话：18917609091 mahb@dwzq.com.cn 首席证券分析师 洪阳 执业资格证书号码：S0600513060001 联系电话：0512-62938572 hongy@dwzq.com.cn 证券分析师 包卫军 执业资格证书号码：S0600512080002 联系电话：0512-62938531 baowj@dwzq.com.cn 证券分析师 朱悦如 执业资格证书号码：S060051208003 联系电话：021-63332336 zhuyr@dwzq.com.cn 证券分析师 王维逸 执业资格证书号码：S0600515050002 wangwy@dwzq.com.cn 证券分析师 袁理 执业资格证书号码：S0600511080001 联系电话：0512-62938537 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 沈彦杰 执业资格证书号码：S0600514060001 0512-62938650 shenyj@dwzq.com.cn 东吴周策略20160221 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 风险偏好提升，重点关注超跌小盘 1.1. 风险偏好提升正循环开启 上周沪深两市延续反弹，全市场风险偏好延续改善，两市成交额环比上周温和放大。建材、电子元器件、国防军工、通信、计算机等前期跌幅较深板块反弹力度较大，全周涨幅均在7%以上。美联储3 月加息预期低+两会临近政策面中性偏好+房地产契税营业税下调+人民币汇率贬值预期弱，我们认为市场风险偏好改善仍有空间。体现在数据层面：一方面，从场内杠杆水平来看，两融买入占全市场成家金额比例为6%-7%，相当于2014年 1-3 月水平；另一方面，1 月信贷数据、央行公开市场投放、10年期国债水平均表明当前资金面仍维持宽松格局。另外，受益于央行汇率端发力，汇率贬值—资本流出—资产价格下跌恶性传导链条被央行割断，影响市场风险偏好下行的最大风险点基本被清除，市场上涨—风险偏好提升—市场上涨，短期正循环开启。 1.2. 中期股指仍处安全区域 从中期来看，我们认为市场仍然具备一定安全边际。我们分别以2014年年初至2015年 11 月份10 年期国债与银行间7天回购利率变化为参考。在风险溢价假设中性背景下，我们认为沪指对应点位合理区间在2750-3050区间。一方面，沪深300、上证综指估值水平相比2005年以来平均值已经折价40%和38%。类似于2015年 8 月底至12月，汇率稳则蓝筹稳。另一方面，A 股 16 家上市银行中已有12家股息率高于国债收益率，工农中建四大行股息率均在6%左右。低利率大环境下，低估值蓝筹股的高股息率对于风险偏好较低资金已经具备吸引力。低利率大环境下，低估值蓝筹股的高股息率对于风险偏好较低资金已经具备吸引力。 1.3. 短期重点关注前期跌幅较大小盘股 2015年四季度主动偏股型基金仓位回升至83%，较三季度大幅回升了9 个百分点。基金中小市值股票配置比例再创历史新高，并继续增持TMT公司为主的成长股。在“资产荒”驱动下一些低估值高股息公司同样受到基金青睐，建议投资者关注。另外，中国市场宏观层面的不确定性需要宏观稳定、实质改革推进来根除，这是我们未来将密切关注的主要因素，建议关注改革预期支持的蓝筹以及超跌龙头成长。 2. 非银金融行业 2.1. 行业观点：证监会换帅提振情绪，权威解读Apple pay带来的移动支付机会 东吴周策略20160221 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1） 证监会主席换帅刘士余，政策面短期利好：鉴于刘士余近几年的言论，推测上任后会加快 “发展多层次资本市场，丰富直接融资工具”的战略部署，证监会换帅有利于政策面预期。2）权威解读Apple pay带来的支付大战，周五专题会诚邀参加：以BAT为主已积极布局的互联网企业和移动支付企业之间的竞争也将进一步加剧。下周五我们再次举办移动支付专题会，诚邀参加！3）创投、AMC、租赁政策利好贯穿全年，重点关注金叶珠宝：上周推荐钱江水利、海德股份表现优异，金融支持供给侧改革政策细则逐步落地有望迎来持续利好。下周重点关注金叶珠宝：充分受益产融结合经营模式，租赁业务业绩有望爆发。 本周东吴金融优选组合：金叶珠宝、爱建集团、晨鸣纸业、钱江水利、东兴证券。 2.2. 投资要点 2.2.1. 证监会换帅，政策面短期利好 1、证监会换帅，刘士余上任证监会主席：2 月 20日上午，新华社宣布，刘士余同志被任命为中国证监会党委书记、证监会主席，免去肖钢同志的中国证监会党委书记、证监会主席职务。 2、刘士余主要经历及政策倾向：刘士余1961年出生，曾任职于上海市经济体制改革办公室、国家经济体制改革委员会、中国建设银行、中国人民银行、中国农业银行中国农业银行党委书记、董事长。在过去十年间，刘士余积极支持央行搭建银行间债市，成立交易商协会，推动短融和中票等一系列债市产品创新。他认为，解决资本市场问题的核心是把多层次资本市场发展起来。同时，还要扩大资本市场融资能力。 3、短期市场情绪偏利好：鉴于刘士余近几年的言论，我们推测，上任后有可能会加快中央制定的“发展多层次资本市场，丰富直接融资工具”的战略部署。此次证监会换帅，有利于政策面预期，可能会引起股票和债券市场的短期利好行情。从中长期看，人员更换，并不表示政策调整。市场走势将依然以供给侧改革力度和政策宽松程度为主导。 东吴周策略20160221 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表1：证监会两任掌门主要观点一览 资料来源：东吴证券研究所 2.2.2. 东吴金融/计算机【Apple Pay点燃支付大战--移动支付专题会议邀请】 Apple Pay已正式进入中国，移动支付市场份额的争夺不断升级。随着移动支付进入成熟期，以BAT为主已积极布局的互联网企业和移动支付企业之间的竞争也将进一步加剧。我们本周五在深圳举办的移动支付专题茶会话广受关注，为此我们特下周五再次举办上海专场，独家邀请重磅嘉宾和上市公司与您深入交流移动支付的未来趋势和投资逻辑，名额有限，诚邀您报名参加！ 【重磅嘉宾】 东吴周策略20160221 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 嘉宾一：银联电子支付研究院项目总监，10多年支付技术行业经验，涉及智能卡、生物识别、移动支付等。曾担任SIMalliance OTA 工作组主席，先后负责或参与多个安全相关的国家和行业标准制定，参与起草《中国银联移动支付技术规范》。 嘉宾二：戴志锋，移动支付专业人士、微付收科技公司总经理、曾任职于央行、大型券商银行首席分析师/新财富前三，著有《解构互联网金融实战》一书，是国内最早一批移动支付研究者和实践者。 【上市公司】新国都、新大陆（暂定）、联动优势（暂定）、新开普（暂定） 【时间】2 月 26 日（周五）14:00 【地点】上海市陆家嘴世纪金融广场1 号楼9 层会议室 报名请联系王维逸18616693052/田眈18221930110/朱悦如18621787913或对口销售。 移动支付专题会议-深圳场主要观点： 1、移动支付硬件公司未来业务升级 在移动支付行业，为各大支付平台提供软硬件设施的公司具有强大的集成能力和运营渠道，也具有广大的B、C型客户资源。在获得各种支付通道后，可以同时布局线上线下渠道。例如现在市面上提供各种类型的POS 机的公司，有些POS机功能比较强大，集成了银行刷卡、微信、支付宝、百度钱包等支付平台。但