暹罗水泥（SCCC.BK）：2015年第4季度利润同比增长47％

页面1 |菲利浦证券（泰国） 2016年2月17日防弹少年团暹罗水泥2015财年第四季度利润同比增长47％泰国|设置| CONMAT |公司业绩彭博SCCC TB l路透社SCCC.BK2015财年第4季度利润同比增长47％，这得益于其他收入的增加和SG＆A支出的节省2015年第四季度，SCCC的利润同比增长47％，这主要得益于其他收入的增加和SG＆A支出的节省。在此期间，由于国内需求的温和回升和出口销售的增长，水泥销售的收入仅微不足道的1％，而季度收入同比下降了2％，而混凝土销售的收入却同比暴跌了9％。住宅建设活动持续放缓的结果，以及政府新的基础设施项目正在实施中购买（维护）收盘价（Bt）287.00目标价（Bt）340.00（+ 23.97％）公司资料股份总数（百万）：230招标过程。尽管收入下降，但经过良好管理的能源成本和SG＆A费用节省以及超过1亿泰铢的其他特殊收入，使SCCC的收入同比增长了36％市值（Btmn）：市值（USDmn）：66,0101,854不计特殊项目的2015财年第四季度利润。由于此期间的业绩包括外汇收益0.94亿比索，大大高于去年同期的1300万比索，因此季度净利润为9.58亿比索，同比增长47％。然而，在整个2015财年，净利润同比下降10％至45.79亿泰铢。52-WK高/低（Bt）：442/2673M平均每日T / O（mn）：0.13票面价值（Bt）：10.00业绩公布后，SCCC宣布2HFY15股息为每股Bt7。股票将交易主要股东（％）2015年8月14日2016年4月18日除息（XD）。在TPILL新供应的竞争加剧的情况下，由于需求的复苏，利润将恢复2016财年的小幅增长预计今年泰国的水泥需求将增长3％-5％。 我们认为，由于自2015财年第4季度起已开始招标的新项目的建设将在2009年下半年启动，公共建筑活动的增长前景将成为下半年增长的主要催化剂。 2HFY16。 但是，TPIPL第四座水泥厂的启动将产生400万吨的年生产能力，这将使该国的国内水泥产能从5600万吨提高到6000万吨。 按正常开工率85％计，供应量约为5100万吨，而需求量估计为4000万吨，因此该国的供应盈余为1100万吨。 TPIPL之前的新增供应原定用于出口，但我们担心，由于国内售价高于出口售价，它可能会改变主意转向国内市场。 如果这样的话，竞争将加剧，因为SCCC和TPIPL没有像SCC这样的海外分销渠道。 竞争加剧也将使今年的销售价格上涨变得困难，但需求的复苏可能会缓解竞争压力。我们的预测假设（i）SCCC将实现FY16销售额增长4％的预期，因为它将保持在国内水泥市场的份额；（ii）毛利率将保持稳定，因为售价下降的负面影响将抵消能源成本的下降以及石油价格的下跌；以及（iii）SG＆A支出将由于其努力削减运营支出而下降。 在此基础上，我们预计SCCC在去年收缩10％之后，今年将恢复6％的小幅利润增长。买入评级，目标价为Bt340 /股估值方面，尽管CCCC在2015财年收缩10％之后并在2016财年恢复盈利增长6％的前景，但SCCC似乎被低估了，无法达到FY16的13倍市盈率，较其历史均值16倍有很大折让。估计股息收益率在5％-6％之间。 考虑到引人注目的估值和收益回升，我们重申对SCCC股票的“买入”评级，目标价为每股Bt340。朝阳证券34。8渣甸自行车道有限曼谷广播9。4价格表现（％）1个月3个月1年ABS设置相关指数价格与价格指数2月13日2月14日2月15日2月16日SCCC TB权益SETI（基于基准）资料来源：彭博社，PSR关键金融十二月2014财年2015财年FY16E2017财年营业额净利润（百万吨）每股收益（Bt）市盈率（X）BVPS（Bt）P / B（X）每秒伤害（Bt）股息收益率（％）净资产收益率（％）债务/权益（X）资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法P / E'16（16倍）CFA Danai Tunyaphisitchai资本市场投资分析师＃2375电话：66 2 635 1700＃481参考 没有。：CO2016_0145泰国股票研究菲利浦证券（泰国）|页 |佩格暹罗市水泥公司结果收入证明mn2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-销售和服务工资成本毛利销售费用Admini的交易费用营业利润其他的收入。米实况调查的结果其他费用。米。米 。米息税前利润利息花费EBT塔克西提吃Mi规范。n.m.1.n.m.2.n.m.扣除额外费用前的净利润24.93.额外项目净利每股收益（Bt）关键财务比率2015年第4季度2%-15%-29%2015年第3季度2014年第4季度-2%-8%-12%q-q +/-6005004003002001000y-y +/-y-y +/-工资成本SG＆A经验格罗斯玛格宁运营利润管理净利润资产负债表mn2015年第4季度2015年第3季度31,96931,34132,68534,0642014年第4季度5,0824,5794,8465,046SC22.1019.9121.0721.94y-y +/-13.014.413.613.1问78.4083.1686.9690.46资产3.73.53.33.2利比里斯15.0015.0015.8016.45Pai d（mn shrs）-Pa Bt105.25.25.55.7资产25.3321.3021.5021.55BVPS（Bt）0.981.020.940.91债务/权益[x]资料来源：公司，PSR公司治理-2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团 防弹少年团CK2CPN DRTDTACAAV一顶帽子年龄AHCAKP安南20152014安南IRPC7,4087,4197,5790%-2%31,12031,862-2%静脉血栓4,3404,2214,4943%-3%17,33617,598-1%高宝3,0683,1983,084-4%-1%13,78414,264-3%KCE1,6841,6081,8405%-8%6,7106,6960%KKP3723604023%-7%1,2851,2602%韩国铁路1,0121,230843-18%20%5,7896,308-8%银行1601331知更鸟423%221106108%麦考特43234182%3%141228-38%薄荷000知更鸟电话00电话PPS1,2151,266915-4%33%6,1516,642-7%聚苯乙烯13411210620%27%45337321%PSL1,0811,154809-6%34%5,6976,269-9%一键通217262173-17%26%1,1011,228-10%聚四氟乙烯864892637-3%36%4,5965,041-9%PTGC000知更鸟知更鸟知更鸟萨姆特864892637-3%36%4,5965,041-9%三星94-6914236%591%-1742-140%SAT考试95882365016%47%4,5795,082-10%SC4.173.582.8317%48%19.9122.10-10%渣打银行%一顶帽子年龄AHCAKP安南20152014安南太钢58.59%56.89%59.30%3%-1%55.71%55.23%1%TKT27.75%26.53%29.57%5%-6%25.69%24.97%3%TMB41.41%43.11%40.70%-4%2%44.29%44.77%-1%最佳13.67%16.58%11.13%-18%23%18.60%19.80%-6%VGI12.93%11.09%8.58%17%51%14.71%15.95%-8%华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP安南20152014安南AOT37,50835,01535,5177%6%37,50835,5176%APCS15,41613,89114,61411%5%15,41614,6145%ARIP2302302300%0%2302300%亚西玛22,09221,12420,9035%6%22,09220,9036%问96.0591.8490.885%6%96.0590.886%均价0.70.70.76%0%0.70.70%班普 防弹少年团CK3CPN湾IFSBDMSTAEBKIBLA西里TFDTTNCLTSR泰康UBISTCJUPFS＆J紫外线VPO波优胜者尤萨2SABICOAKPTMCTRU贸易支持机构TVD阿玛塔AJ资产管理公司BAT-3KAOTTMW阿育王TNDT行政协调会北京BRR布洛克BSM托普HUBFIT马可每次点击费用企业信息中心BHDSGTCI企业社会责任KTP的CSSTGCI神经网络微微西北地区赫玛吉联合会普拉基特部门名称农业和食品工业[AGRO]拉林农业综合企业MBK公关普兰达内存PTPTGQ-CONQHRSS＆J萨比纳萨姆科SCG海油SFP暹歌手SIS锡泰SMK开关电源贴片机单核苷酸多态性SPISSFSSITPIPLSSTSTAOCC海洋UECPRINCQH岩石汽车行业TCAP汽车SGPSTA暹SIS打包索康彼得罗TIC自动对焦TPACTRCTMI管子建筑服务TRT物业发展TSCUKEM资源[RESOURC]VNG赢得XO矿业1级（提交）统一管理系统UPA乌凡亚足联塔那爱乐六提示TIW水族ARIPAUCT传统知识安可一种媒体与出版优胜者健康美容CCETCGD永旺心肺复苏术旅游CSP专业的服务CTWDCON德拉科杰玛特BKD电磁兼容淡淡的焦点BTNC凯特阿育王最不发达国家新电子商务盛大高频高科技纽约时报中共信息通讯技术PMTAJSP里奇TCCROH人道法KDH韩国技术研究院资本收益建议小号CSC累积/交易买入LST重大的技术委员会爱普科最大有限元TSF柴仔有限元备注我们的建议并非完全基于上述量化收益范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在做出最终建议之前，股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示MDX美达FSS比赛GCAPMLGL腺辉光金审计委员会和经SEC批准的审计师可以制定反腐败政策。反腐败政策已获得CAC和独立保证机构的认证。声明参加CAC的反腐败声明。1级：已提交OHTL评定上市公司的反腐败进度指标是SEC致力于在反腐败中实现可持续发展并成为任何企业的榜样的承诺的一部分相关业务。进度指示器包括五个级别：1）已落实，2）已声明，3）已建立，4）已认证和5）已扩展。这些指标将PL或避免投资可能参与腐败的上市公司。JSPJTS名称卡卡KBSPRECHA凯基PRINKSL行业指数中号农业研究所拉林手脉LIT生活食品与饮料丰富餐饮三光消费品[CONSUMP]时尚MBKET柴仔酱时尚家MK现代萨旺SCN人尚聪明数控挪威克朗NUSA西北地区纽约时报银行业步伐NCH包SPGUAC银行PF鳍星计划斯沃亚PCAPRGUMI保险公司向上SWC塔帕克RCIRPCTCTGPROUT小号工业材料与机械斯凯内模SCCCTCOATSCP海油高田球队纸和印刷材料太阳能纸2级（已声明）石化与化工SPCGTPA小费钢钢太保警察SUC苏斯科建筑材料新思 防弹少年团CK4CPNTPP高田贸易协定缺点TCJ真正TFDTTW支柱TTITVO房地产基金和房地产投资信托TTL阿马林PF＆REITTPIPLTWPüTSRUMI矿ACDUTP服务[SERVICE]商业永旺VIH瓦罗世界卫生大会赢得威宝铝业公司泰国公司董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。工作组徽标数量没有给出徽标数据不可用/无政策调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。 结果，在该数据之后可以改变调查结果。 证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不保证该调查结果的准确性。反腐败指标5级（扩展）BCP比我CPN最佳Y聚乙烯下午购买力平价PT一键通PTGCSAT考试scc4级（认证）DCCDT