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暹罗水泥(SCC.BK):2015财年第4季度净利润最高视图2016财年增长进一步

建筑建材2016-02-03Danai、Tunyaphisitchai辉立证券(香港)为***
暹罗水泥(SCC.BK):2015财年第4季度净利润最高视图2016财年增长进一步

编辑:黄奕电话:(852)2277 6765电邮:foreignstock@phillip.com.hk 2016年1月29日比我暹罗水泥2015财年第4季度净利润超过预期,2016财年盈利进一步增长泰国|设置| CONMAT |公司业绩彭博SCC TB l路透社SCC.BK2015财年第4季度净利润同比增长29%至114亿泰铢SCC公布2015财年第4季度净利润同比增长29%。主要的增长动力是13.20亿巴特尔的额外收益,其中包括外汇收益5.10亿巴元,库存收益3.30亿巴元和TBSP撤资所获得的收益1.8亿巴元,而SCC在2014财年第4季度计入了27.10亿巴元的额外损失,例如。存货损失29.6亿泰铢,保险理赔1.2亿泰铢,外汇收益1.3亿泰铢。购买(维护)收盘价(Bt)426.00目标价格(Bt)560.00(+ 35.21%)公司资料股份总数(百万):1,200剔除非经常性项目,核心利润同比下降12%至101.29亿泰铢,原因是:1)销售下降10%,这是由于石化(较低的石油价格)和水泥(价格上涨的价格)下降所致。市值(Btmn):市值(USDmn):511,20014,263竞争,需求疲软),2)毛利率从16%(节省能源成本)扩大到21%,3)SG&A支出增长6%,4)上游石化行业子公司的利润贡献降低。52-WK高/低(Bt):554/4023MA平均每日T / O(mn):2.13面值(Bt):1.00总而言之,季度利润超出了我们的预期,SCC宣布派发每股Bt8.50的股息。该股票将于4月4日交易除息。2016财年前景仍然乐观:石化业务将进一步增长,建筑材料/水泥将恢复由于建材/水泥板块有望恢复,石化业务似乎保持强劲,SCC的2016年盈利仍然看好。我们预计2016财年的净利润将同比增长3%。石化业务,尤其是HDPE核心产品,将可能实现供需平衡,区域石化厂似乎将满负荷运转,这有望支撑HDPE的价差为750-800美元/吨(对比747美元) SCC预计石脑油成本将继续受到油价下跌的压力。预计该国的水泥需求将增长3%-5%(2015年为平稳增长),因为如果在2016财年2季度开始拍卖(2015财年4季度开始双轨铁路拍卖),政府项目的建设将于2 HFY 16开始。在信心增强后,开发商将在下半年推出众多住宅项目。根据这些假设,下半年水泥需求可能会增加,因此,TPIPL新增的400万吨(占该国每年消费量的10%)的供应将推低水泥价格,水泥销售价格有望恢复。上半年SCC继续提高其在区域市场的生产能力-最近在柬埔寨开设的新工厂,而印度尼西亚的工厂将在一年前增加270万吨后增加180万吨,使SCC的总产能增加10%。此举为SCC提供了各种分销渠道的优势,并在应对供应逆风时减少了对国内市场的依赖。由于SCC在当地设有制造工厂,因此SCC也将从节省物流成本中受益。Bt560目标价为“买入”评级我们仍然喜欢SCC,因为其水泥业务将受益于政府的大型基础设施项目以及区域市场不断增长的需求,而其持续的产能扩张使SCC领先于其同行TPIPL和SCCC,这意味着增长潜力更大。鉴于2HFY16的增长催化剂,我们有“买入”呼吁进行长期投资。我们的目标价格为Bt560。主要股东(%)2015年8月14日1.皇家财产局30.02.泰国NVDR8.83.大通提名有限4.4价格表现(%)1个月3个月1年ABS-7%-9%-9%设置相关指数-7%0%13%价格与价格指数60050040030020010001月13日1月14日1月15日1月16日SCC TB EQ UITY SETI(重新设置)资料来源:彭博社,PSR关键金融YE十二月2014财年2016财年2017财年销售额(Btmn)497,469 448,263 462,523 489,580净利润(百万吨)33,61545,40046,43850,541SCG28.0137.8338.7042.12市盈率(X)15.211.311.010.1TF174.43202.50232.16265.24P / B(X)2.42.11.81.6每秒伤害(Bt)12.5016.0016.0016.85股息收益率(%)2.93.83.84.0净资产收益率(%)19.8223.6821.0120.00债务/权益(X)2.121.991.911.59资料来源:公司,PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法DCF(WACC:9.9%;端子g:5%)CFA Danai Tunyaphisitchai资本市场投资分析师#2375电话:66 2 635 1700#481参考 没有。:CO2016_0081页面1 |菲利浦证券(泰国)泰国股票研究暹罗水泥公司业绩收入证明mn2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-销售和服务销售成本毛利销售费用行政支出营业利润其他的收入会员的损益其他费用。米。米。米息税前利润利息花费EBT分类吃少数民族扣除额外费用前的净利润非同寻常的项目。米。米。米净利每股收益(Bt)关键财务比率2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-销售/销售成本SG&A经验/销售毛利率营业利润率净利润率资产负债表mn2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-资产负债实收(百万股)-Bt1股票BVPS(Bt)债务/权益[x]资料来源:公司,PSR菲利浦证券(泰国)| 2 |佩格泰国股票研究公司治理-2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行脂蛋白麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCSARIP亚西玛问均价班普湾BBLBDMS百乐BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费物价指数CSLDCC三角洲德姆科ECF电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧 光蛋白全球贡库赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网IRC。KSLKTC兰纳LH 比我 LRH马可SSSCSSTSTASTECSVISYMC20152014SYMC国家统计局105,622110,897116,710-5%-10%439,614487,545-10%NTV82,71686,04197,343-4%-15%341,511409,431-17%OCC22,90624,85619,368-8%18%98,10378,11426%OGC4,2144,1134,3792%-4%17,67117,3132%大石8,0608,5967,147-6%13%31,99027,63916%OTO10,63212,1477,842-12%36%48,44233,16246%肺动脉压2,5711,5263,41368%-25%8,6499,924-13%PDI2,2262,1731,6272%37%10,2936,10869%聚乙烯000萨比纳萨比纳00萨比纳购买力平价15,42915,84612,882-3%20%67,38449,19437%公关1,5043,6571,913-59%-21%9,0767,26625%普兰达13,92412,18910,96914%27%58,30841,92839%PREB9871,273984-22%0%6,0774,96822%PT12,93710,9169,98519%30%52,23136,96041%PTG1,4881,9151,120-22%33%8,3163,345149%Q-CON11,4499,0018,86527%29%43,91533,61531%QH000萨比纳萨比纳1,4850萨比纳萨姆科11,4499,0018,86527%29%45,40033,61535%SCG9.547.507.3827%29%37.8328.0135%海油%SSTSTASTECSVISYMC20152014SYMC开关电源78.31%77.59%83.41%1%-6%77.68%83.98%-7%贴片机11.62%11.46%9.88%1%18%11.30%9.22%23%单核苷酸多态性21.69%22.41%16.59%-3%31%22.32%16.02%39%SPI10.07%10.95%6.72%-8%50%11.02%6.80%62%SSF10.84%8.12%7.60%34%43%10.33%6.89%50%SSISSSCSSTSTASTECSVISYMC20152014SYMC新泰克509,981507,266456,8231%12%509,981456,82312%塔斯科266,975275,714256,506-3%4%266,975256,5064%TBSP1,2001,2001,2000%0%1,2001,2000%TCAP243,006231,552209,3175%16%243,006209,31716%TF202.50192.96174.435%16%202.50174.4316%TGCI1.11.21.2-8%-10%1.11.2-10%泰国塔那 比我提示三REL泰康小费太保传统知识TKSTMITMILLTMTTNDT田纳西州TNL托格TPCTPCORPTRCTRU真正TSCTSTE潜航者贸易协定TTCLTTWTUTVDTVOTWFP交易平台UACUT紫外线VNT波优胜者尤萨ZMICO2SAEC永旺自动对焦啊爱乐AITAJAKR阿玛娜阿马林美联社安可水族如亚洲AUCT阿育王BA美容电子商务BFITBH大北京比奇BKDBTNCCBGCGDCHG周CI市CKP中枢神经系统呼叫CPLCSCCSP的CSSCTW脱氧核糖核酸地球逸生预期信用损失EFORL埃索有限元火焦点向前FPIFSMARTFSSFVCGCAPGENCOGL腺辉光金Y宏达电高科技国际电工委员会联合会IFS人道法IRCPITDJSPJTS朱比勒卡赛特KBS卡卡凯基KKC韩国技术研究院KWCYEL&E拉林LHKLIT生活LST中号重大的马克罗比赛马蒂MBKET柴仔MFC磨MJDMK现代ONG手脉MSCMTIMTLS数控挪威克朗NUSA西北地区纽约时报海洋步伐帕图PBPCAPCSGHPDGPF微微PL计划平台PPMPRGPRIN太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC苏斯科苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW豪华房TMCTMD托普TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国公司董事协会(IOD)有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会(SEC)的规定进行的。分数范围徽标数量没有给出徽标交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息,并且可以由普通公众投资者访问。因此,结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估,也不基于内部信息。调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。结果,在该数据之后可以改变调查结果。证券公司的菲利普证券(泰国)不确认也不保证该调查结果的准确性。菲利浦证券(泰国)| 3 |佩格泰国股票研究产业集团名称部门名称行业指数农业和食品工业[AGRO]农业综合企业农业研究所食品与饮料餐饮消费品[CONSUMP]时尚时尚家庭和办公产品家个人产品和药品人财务[FINCIAL]银行业银行金融与证券鳍保

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