编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 2016年1月29日TMT台达电子（泰国）2015财年第4季度净利润同比增长40％，但环比下降8％泰国|设置| ETRON |公司预览彭博DELTA TB l路透社DELTA.BK2015财年第4季度净利润将达到16亿泰铢，同比增长40％，但环比下降8％我们预计2015财年第四季度的销售额将环比增长5％，同比增长8％，达到3.6亿美元，这可能是由于交易买入（从中性升级）收盘价（Bt）79.00目标价格（Bt）85.00（+ 12.09％）相应地。预计季度业绩将超出我们的预期，因此我们提高了2015财年52-WK高/低（Bt）：98 / 66.53M平均每日T / O（百万）：1.79面值（Bt）：1.00盈利预测。我们的销售预估提高至13.85亿美元，同比增长2％，主要股东（％）2015年2月26日y，虽然预计毛利率将同比增长，而销售，一般及行政管理费用在有效的情况下将下降成本控制在2015年上半年。因此，净利润将增长11％，达到66.03亿泰铢。2016财年盈利进一步增长DELTA将其2016年销售增长目标定为5％-10％。管理层还对经济不景气表示担忧，这可能削弱消费能力，从而有可能使销售低于目标。我们预计2016财年的销售额将增长3％，达到14.28亿美元，而毛利率预计将保持不变，因为DELTA专注于高利润产品领域，而销售，一般及行政管理与销售将保持不变。因此，净利润将增长7％，达到70.80亿泰铢。ODM产品领域和区域市场被视为主要增长动力根据DELTA在未来3-5年的业务战略，该公司的目标是：1）ODM领域，大多数产品主要涉及汽车行业，该行业实现了惊人的增长并产生了可观的利润率-DELTA期望与汽车相关ODM销售至1.花旗银行新加坡私人有限公司-PBG 57.62.泰国NVDR有限公司8.73.台达电子股份有限公司5.5价格表现（％）1个月3个月1年ABS1%-3%11%有关设置索引0%6%38%价格与价格指数1008060402001月13日1月14日1月15日1月16日将从2016年的6,000万伯特增加到2016年的8,000万伯特-1亿伯特超过 DELTA TB EQUITY SETI（重新设定）它的收支平衡水平； 2）区域市场，特别是去年DELTA录得强劲销售增长的印度，然后公司计划将硬件部门的销售百分比从目前的80％降低到60％，以增强盈利能力。上调“交易买入”评级，目标价格为Bt85大幅下跌后的DELTA股价为我们向上调整的目标价格Bt85提供了不错的上涨空间，而2016财年的收益看起来很光明。 因此，我们将股票的评级上调至“交易买入”立场。资料来源：彭博社，PSR关键金融十二月2014财年2015财年FY16E2017财年营业额净利润（百万吨）每股收益（Bt）市盈率（X）BVPS（Bt）P / B（X）每秒伤害（Bt）股息收益率（％）净资产收益率（％）债务/权益（X）资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法P / E'16（15倍）纳里·阿比萨萨维塔坎证券投资分析师＃17971电话：66 2 635 1700＃484参考 没有。：CO2016_0082页面1 |菲利浦证券（泰国）泰国股票研究公司治理-2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行脂蛋白麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCSARIP亚西玛问均价班普湾BBLBDMS百乐BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费物价指数CSLDCC三角洲德姆科ECF电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白全球贡库赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网IRCKSLKTC兰纳LH罗克斯利LRH马可MBKMC巨型MFEC全国广播公司NCH九国家统计局NTVOCCOGC大石OTO肺动脉压PDI聚乙烯PGPJW下午购买力平价公关普兰达PREBPTPTGQ-CONQHRSS＆J萨比纳萨姆科SCG海油SFP暹歌手SIS锡泰SMK开关电源贴片机单核苷酸多态性SPISSF。SSISSSCSSTSTASTECSVISWCSYMC新泰克44,12147,47852,12754,366塔斯科5,9626,6037,0807,292TBSP4.785.295.685.85TCAP16.514.913.913.5TF21.7824.0726.4528.75TGCI3.63.33.02.7泰国3.003.303.553.65塔那3.84.24.54.6比我22.5322.8222.3421.14提示0.730.670.590.56三REL泰康小费太保传统知识TKSTMITMILL 产品交付推迟到第四季度。毛利率将环比增长2％，同比增长3％y采取有效的产品组合策略，似乎提高了高公司资料保证金产品较高。但是，SG＆A支出可能会环比增长20％，同比增长30％，营业股份（百万）：1,247费用通常会在最后一个季度增加，而DELTA预计会拨出市值（Btmn）：98,543期间有几项规定。净利润将环比下降8％，但同比增长40％，达到16亿泰铢市值（USDmn）：2,749 TMTTNDT田纳西州TNL托格TPCTPCORPTRCTRU真正TSCTSTE潜航者贸易协定TTCLTTWTUTVDTVOTWFP交易平台UACUT紫外线VNT波优胜者尤萨ZMICO2SAEC永旺自动对焦啊爱乐AITAJAKR阿玛娜阿马林美联社安可水族如亚洲AUCT阿育王BA美容电子商务BFITBH大北京比奇BKDBTNCCBGCGDCHG周CI市CKP中枢神经系统呼叫CPLCSCCSP的CSSCTW脱氧核糖核酸地球逸生预期信用损失EFORL埃索有限元火焦点向前FPIFSMARTFSSFVCGCAPGENCOGL腺辉光金Y宏达电高科技国际电工委员会联合会IFS人道法IRCPITDJSPJTS朱比勒卡赛特KBS卡卡凯基KKC韩国技术研究院KWCYEL＆E拉林LHKLIT生活LST中号重大的马克罗比赛马蒂MBKET柴仔MFC磨MJDMK现代ONG手脉MSCMTIMTLS数控挪威克朗NUSA西北地区纽约时报海洋步伐帕图PBPCAPCSGHPDGPF微微PL计划平台PPMPRGPRIN太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC苏斯科苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW豪华房TMCTMD托普TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国公司董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围徽标数量没有给出徽标交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息，并且可以由普通公众投资者访问。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。结果，在该数据之后可以改变调查结果。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不保证该调查结果的准确性。菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格泰国股票研究产业集团名称部门名称行业指数农业和食品工业[AGRO]农业综合企业农业研究所食品与饮料餐饮消费品[CONSUMP]时尚时尚家庭和办公产品家个人产品和药品人财务[FINCIAL]银行业银行金融与证券鳍保险保险公司工业[INDUS]汽车行业汽车工业材料与机械内模打包包纸和印刷材料纸石化与化工彼得罗钢钢物业与建筑[PROPCON]建筑材料CONMAT建筑服务缺点物业发展支柱房地产基金和房地产投资信托PF＆REIT资源[RESOURC]能源与公用事业能源矿业矿服务[SERVICE]商业通讯媒体与出版媒体卫生保健服务健康旅游休闲旅游专业的服务教授运输及物流转运技术[TECH]电子元器件埃特隆信息通讯技术信息通讯技术PSR评级系统资本收益建议购买累积/交易买入中性卖备注我们的建议并非完全基于上述量化收益范 围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在做出最终建议之前，股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格死MBKET柴仔MFC磨MJDMK现代ONG手脉MSCMTIMTLS数控足够NUSA西北地区现在海洋步伐鸭PBPCAPCSGHCEOPF微微PL计划平台PPMPRG通过太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC他们的公司苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW豪华房TMCTMD最佳TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国公司董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围< 50% 50-59%60-69%70-79%80-89%90-100%徽标数量没有给出徽标交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息，并且可以由普通公众投资者访问。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。结果，在该数据之后可以改变调查结果。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不保证该调查结果的准确性。菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格 TMT产业集团名称部门名称行业指数农业和食品工业[AGRO]农业综合企业农业研究所食品与饮料餐饮消费品[CONSUMP]时尚时尚家庭和办公产品家个人产品和药品人财务[FINCIAL]银行业银行金融与证券结束保险保险公司工业[INDUS]汽车行业汽车工业材料与机械内模打包包纸和印刷材料纸石化与化工彼得罗钢钢物业与建筑[PROPCON]建筑材料CONMAT建筑服务缺点物业发展支柱房地产基金和房地产投资信托PF和REIT资源[RESOURC]能源与公用事业能源矿业矿服务[SERVICE]商业通讯媒体与出版媒体卫生保健服务健康旅游休闲旅游专业的服务教授运输及物流转运技术[TECH]电子元器件埃特隆信息通讯技术信息通讯技术PSR评级系统资本收益建议> 15%购买> 5% - 15%累积/交易买入> 0% - 5%中性0 <=卖 备注 我们的建议并非完全基于上述量化收益范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在做出最终建议之前，股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格 22776846