编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 页面1 |菲利浦证券（泰国） 2016年3月10日泰国股票研究凯基证券（泰国）2015财年第4季度净利润同比下降但环比上升泰国|设置| FIN |公司业绩彭博KGI TB l路透社KGI.BK2015财年第4季度净利润为1.76亿比索，同比下降17％，但环比增长52.9％凯基证券（KGI）报告2015财年第4季度净利润为1.76亿伯特。与去年同期相比，由于平均营业额急剧下降至370亿比510亿比索，而利润下降了17％，市场份额显着下降至3.98％和4.28％，完全超过了手续费上涨46％的结果。收入，支出减少2.6％。以季度为基础，季度利润累积（维护）收盘价（Bt）3.60目标价格（Bt）3.62（+ 8.53％）公司资料股份总数（百万）：1,992收费收入增长了30％，支出下降了12.7％，增长了52.9％。市值（Btmn）：市值（USDmn）：7,170203全年净利润下降了22.8％，至5.88亿伯特，这是由于平均每日交易量从去年同期的440亿伯特兑450亿伯特减少到440亿伯特，同时市场份额也从3.98％下降至4.25％。此外，股市的看跌情绪导致证券交易的收益下降了20.7％。2016财年市场竞争依然激烈，平均营业额估计为450亿泰铢今年的市场竞争可能会继续加剧。结合经济52-WK高/低（Bt）：4.12 / 3.123M平均每日T / O（mn）：3.04面值（Bt）：1.00主要股东(%)2015年4月22日1.富邦公司有限30.12.泰国NVDR有限公司9.63.富邦公司有限。4.9价格表现（％）2016财年净利润预测下调，与每日平均交易预期一致在下调我们的平均营业额估计后，我们将2016财年的净利润预测下调至6.02亿Bt或每股0.30 Bt（此前为Bt6.96亿和Bt0.35）。因此，我们将股息假设从Bt0.30降低至Bt0.29。维持“收集”评级，FY16目标价格上调至Bt3.62尽管我们将FY16的盈利预测下调，但我们将市盈率从10倍下调至12倍，以支持2015财年第4季度市场份额的改善，证券交易的前景乐观以及衍生品交易的最高排名不断攀升多年来稳步增长。结果，我们的5432103月13日3月14日3月15日3月16日 KG I TB ESETTY SETI（折旧）资料来源：彭博社，PSR资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法P / E'16（12x）阿迪索恩·蒙帕朗贡证券投资分析师＃18577电话：66 2 635 1700＃497参考编号：CO2016_0223疲软，预计每日平均贸易将持平于450亿泰铢（2015年为440亿泰铢），我们将我们的平均营业额假设从480亿比索降低了。但是，平均每日交易量增加了ABS1个月3%3个月9%1年-1%从2月下旬到3月上旬，年初至今的日均交易量达到455亿泰铢。有关设置索引19%25%-6%超出我们的估计。价格与价格指数关键金融目标价从Bt3.50上调至Bt3.62。以目前的股价，我们保持十二月2014财年2015财年FY16E2017财年凯基证券（KGI）的评级为“累积”。营业额（Btmn）2,5842,4822,4792,637净利润（百万吨）761587602748每股收益（Bt）0.380.290.300.38市盈率（X）9.412.211.99.6BVPS（Bt）2.592.532.552.64P / B（X）1.41.41.41.4每秒伤害（Bt）0.370.290.290.36股息收益率（％）10.17.98.09.9净资产收益率（％）14.8211.5111.8914.47债务/权益（X）1.391.391.391.38 泰国股票研究菲利浦证券（泰国）|页2 |佩格 凯基证券（泰国）公司业绩收入证明mn2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-20152014y-y +/-破产了221237325-7%-32%9571,084-12%服务和服务16913011630%46%56340639%盖恩（l oss）155164164-6%-5%578730-21%互联网和股息415351-22%-20%2622630%互联网贷款2525221%14%1008912%其他项目1242210%529%211274%总收入6236136792%-8%2,4822,584-4%借阅费用212535-13%-38%1121093%费用和服务费用7313467-46%8%35324942%人员开支190207210-8%-10%825865-5%处所和权益支出4949451%10%19417610%其他费用16863-99%-99%184238-23%总费用407466418-13%-3%1,7361,6217%EBT21614626148%-18%746963-23%塔克西提40315029%-19%157201-22%吃17611521253%-17%588762-23%罪恶00097%96%-1-10%净利17611521253%-17%587761-23%每股收益（Bt）0.090.060.1153%-17%0.290.38-23%关键财务比率%2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-20152014y-y +/-成本收入比例87.02%104.01%81.04%-16%7%69.95%62.73%12%格罗斯玛格宁78.48%63.28%78.81%24%0%71.03%77.43%-8%艾比·塔吉38.06%27.87%43.55%37%-13%34.57%41.50%-17%禁止营利37.54%25.61%41.01%47%-8%23.67%29.47%-20%资产负债表mn2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-20152014y-y +/-资产9,64914,87210,522-35%-8%14,87210,52241%利比里斯4,60610,0055,361-54%-14%10,0055,36187%Pai d（mn shrs）-Pa Bt11,9921,9921,9920%0%1,9921,9920%资产5,0434,8675,1614%-2%4,8685,161-6%BVPS（Bt）2.532.442.594%-2%2.442.59-6%债务/权益数量（x）0.92.11.0-56%-12%2.11.098% 泰国股票研究菲利浦证券（泰国）|页3 |佩格公司治理-2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行脂蛋白麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCSARIP亚西玛问均价班普湾BBLBDMS百乐BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费物价指数CSLDCC三角洲德姆科ECF电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白全球坤古尔赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网IRCKSLKTC兰纳LH罗克斯利LRH马可MBKMC巨型MFEC全国广播公司NCH九国家统计局NTVOCCOGC大石OTO肺动脉压PDI聚乙烯PGPJW下午购买力平价公关普兰达PREBPTPTGQ-CONQHRSS＆J萨比纳萨姆科SCG海油SFP暹歌手SIS锡泰SMK开关电源贴片机单核苷酸多态性SPISSFSSISSSCSSTSTASTECSVISWCSYMC新泰克塔斯科TBSPTCAPTFTGCI泰国塔那比我提示三REL泰康小费太保传统知识TKSTMITMILLTMTTNDT田纳西州TNL托格TPCTPCORPTRCTRU真正TSCTSTE潜航者贸易协定TTCLTTWTUTVDTVOTWFP交易平台UACUT紫外线VNT波优胜者尤萨ZMICO2SAEC永旺自动对焦啊爱乐AITAJAKR阿玛娜阿马林美联社安可水族如亚洲AUCT阿育王BA美容电子商务BFITBH大北京比奇BKDBTNCCBGCGDCHG周CI市CKP中枢神经系统呼叫CPLCSCCSP的CSSCTW脱氧核糖核酸地球逸生预期信用损失EFORL埃索有限元火焦点向前FPIFSMARTFSSFVCGCAPGENCOGL腺辉光金Y宏达电高科技国际电工委员会联合会IFS人道法IRCPITDJSPJTS朱比勒卡赛特KBS卡卡凯基KKC韩国贸易投资学会KWCYEL＆E拉林LHKLIT生活LST中号重大的马克罗比赛马蒂MBKET柴仔MFC磨MJDMK现代ONG手脉MSCMTIMTLS数控挪威克朗NUSA西北地区纽约时报海洋步伐帕图PBPCAPCSGHPDGPF微微PL计划平台PPMPRGPRIN太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC苏斯科苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW豪华房TMCTMD托普TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围< 50% 50-59%60-69%70-79%80-89%90-100%徽标数量没有给出徽标 泰国股票研究菲利浦证券（泰国）|页4 |佩格交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息，并且可以由普通公众投资者访问。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。结果，在该数据之后可以改变调查结果。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不保证该调查结果的准确性。 泰国股票研究菲利浦证券（泰国）|页5 |佩格反腐败指标5级（扩展）BCP比我CPN最佳Y聚乙烯下午购买力平价PT一键通PTGCSAT考试scc4级（认证）DCCDTCDRT东风预期信用损失爱格战争遗留爆炸物FSSGCAP汉娜宏达电插入IRPC静脉血栓高宝KCE凯基KKP韩国铁路兰纳银行MTINKIPSLPTG聚四氟乙烯萨比纳渣打银行SNC单核苷酸多态性SSFSSSCTCAP高通太钢TMBTMD田纳西州托格3级（已建立）3A级：加入CAC的声明等美国广播公司亚洲CHO一顶帽子亚洲CHOTI先进的亚西玛CM年龄碳纳米管啊布鲁克·科尔阿玛娜防弹少年团安南BWG CPI美联社CEN CPLAPCS三角洲阿普尔CFRESH DEMCO如查兰·迪梅特脱氧核糖核酸DTACEAECF电子工程永远FPIGBXGC绿色荧光蛋白辉光HMPRO火锅国际刑事法院市一联合会伊诺克斯保证IRCJASJTS朱比勒KCKTCYELHK脂蛋白LRH马克罗MC麦考特MFCMFEC薄荷MJD单核细胞增多症ONG全国广播公司MSCNDR九NMG国家统计局NTVOGC步伐PCSGHPDIPG电话平台PPS公关普兰达PREB聚苯乙烯QLT棘轮RML知更鸟罗纳RWI萨姆科SCCCSCG海油种子塞纳歌手锡泰SMK开关电源西班牙语SPCSPCGSPI斯里卡SSI坦率地超SVISYMC新思新泰克塔斯科TCMCTFI泰国三REL泰康TKT豪华房TMILLTMTTNLTPCORPTSTE潜航者TTCLTUTVI大华乌雷卡VGIVNT华歌尔世界卫生大会ZMICO3B级：组织的声明，但没有声明加入CAC等A