编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 2016年2月2日泰国股票研究SVI2015财年第4季度净利润同比飙升139％，同比增长241％泰国|设置| ETRON |公司预览彭博SVI TB l路透社SVI.BK2015财年第4季度净利润同比增长139％和241％达到Bt494百万我们预计2015财年第4季度净利润将同比增长139％和241％达到Bt494百万，因为SVI可能会购买（维护）收盘价（英镑）5.55外汇损失可能会保持稳定。我们下调2015年盈利预测，以反映2015年4季度业绩逊于预期。 2015财年52-WK高/低（Bt）：6.05 / 4.23M平均每日T / O（mn）：10.48 面值（Bt）：1.00销售额预计将下降7％至2.38亿美元，且毛利率将因低位而收窄主要股东（％）2015年3月25日产品重新认证过程导致的产能利用率。因此，核心利润将增长4％至7.16亿泰铢，但我们估计的火灾保险索赔14.4亿泰铢和外汇损失1.5亿泰铢将带动净利润增长774％至20.51亿泰铢。通过收购奥地利的棕地电子零件制造商，市场份额扩展到欧洲SVI宣布收购Seidel Electronics Group，后者是电子零件制造商，并在奥地利，斯洛伐克和匈牙利设有制造厂。根据指导，Seidel Electronics每年在制造，运输和医疗保健行业的主要客户创造了7400万欧元的销售额。预计此举将使销售额同比增长30％，但SVI可能会牺牲其盈利能力，因为运营成本高于泰国，因此净利润率可能会下降。在我们收集到有关交易的更多信息之后，我们将把并购收益计入我们的2016财年预测，因为SVI将能够从2016财年第一季度开始合并新业务的财务报表。维持“买入”评级，目标价格不变为Bt6.40我们仍然喜欢SVI，因为我们期望SVI能够从火灾中迅速恢复，强劲的运营业绩以及吸引新客户的潜力，因此其收入将快速增长，这似乎是推动收入增长两位数的关键催化剂，该公司成功解决了1HFY16的生产问题后，这很可能会损害其同期表现。此外，从长远来看，最新的收购将进一步提高营收。我们对该股维持“买入”评级，目标价为Bt6.40。1.Pongsak Lohthongkum先生43.42.鹰山亚洲股票有限公司7.93.泰国NVDR有限公司6.6价格表现（％）1个月3个月1年ABS13%11%31%有关设置索引12%21%60%价格与价格指数864202月13日2月14日2月15日2月16日SVI TB EQUITY SETI（基于基准）资料来源：彭博社，PSR关键金融十二月2013财年2014财年2015财年FY16E营业额8,0068,2958,14711,510净利润（百万吨）1,623-3042,0512,497每股收益（Bt）0.72-0.130.911.10市盈率（X）7.7n.m.6.15.0BVPS（Bt）1.931.632.553.62P / B（X）2.93.42.21.5每秒伤害（Bt）0.150.080.080.14股息收益率（％）2.71.41.42.5净资产收益率（％）47.59n.m.43.7536.51债务/权益（X）0.760.470.321.88资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法P / E'16（14x）纳里·阿比萨萨维塔坎证券投资分析师＃17971电话：66 2 635 1700＃484参考编号：CO2016_0089页面1 |菲利浦证券（泰国） 记录了Bt400百万的火灾保险索赔。除去非经常性项目，核心利润将目标价（Bt）6.40 (+17.81%)由于低基数效应，2014财年的收入受到火灾的严重打击，同比增长17％至1.6亿泰铢公司资料但由于销量下降（季节性影响）和产品再认证而导致季度环比下降44％，营业股份（百万）：2,266边距变窄销售额将同比增长48％，但环比下降14％，至5800万美元，市值（Btmn）：12,575比我们之前的估计毛利率将下降3％，这与销售下降有关，而市值（USDmn）：353 泰国股票研究公司治理‐2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行脂蛋白麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCSARIP亚西玛问均价班普湾BBLBDMS百乐BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费物价指数CSLDCC三角洲德姆科ECF电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白全球贡库赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网IRCKSLKTC兰纳LH罗克斯利LRH马可MBKMC巨型MFEC全国广播公司NCH九国家统计局NTVOCCOGC大石OTO肺动脉压PDI聚乙烯PGPJW下午购买力平价公关普兰达PREBPTPTGQ-CONQHRSS＆J萨比纳萨姆科SCG海油SFP暹歌手SIS锡泰SMK开关电源贴片机单核苷酸多态性SPISSFSSISSSCSSTSTASTECSVISWCSYMC新泰克塔斯科TBSPTCAPTFTGCI泰国塔那比我提示三REL泰康小费太保传统知识TKSTMITMILLTMTTNDT田纳西州TNL托格TPCTPCORPTRCTRU真正TSCTSTE潜航者贸易协定TTCLTTWTUTVDTVOTWFP交易平台UACUT紫外线VNT波优胜者尤萨ZMICO2SAEC永旺自动对焦啊爱乐AITAJAKR阿玛娜阿马林美联社安可水族如亚洲AUCT阿育王BA美容电子商务BFITBH大北京比奇BKDBTNCCBGCGDCHG周CI市CKP中枢神经系统呼叫CPLCSCCSP的CSSCTW脱氧核糖核酸地球逸生预期信用损失EFORL埃索有限元火焦点向前FPIFSMARTFSSFVCGCAPGENCOGL腺辉光金Y宏达电高科技国际电工委员会联合会IFS人道法IRCPITDJSPJTS朱比勒卡赛特KBS卡卡凯基KKC韩国技术研究院KWCYEL＆E拉林LHKLIT生活LST中号重大的马克罗比赛马蒂MBKET柴仔MFC磨MJDMK现代ONG手脉MSCMTIMTLS数控挪威克朗NUSA西北地区纽约时报海洋步伐帕图PBPCAPCSGHPDGPF微微PL计划平台PPMPRGPRIN太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC苏斯科苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW豪华房TMCTMD托普TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国公司董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围< 50% 50-59%60-69%70-79%80-89%90-100%徽标数量没有给出徽标 交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息，并且可以由普通公众投资者访问。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。结果，在该数据之后可以改变调查结果。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不保证该调查结果的准确性。菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格 泰国股票研究产业集团名称部门名称行业指数农业和食品工业[AGRO]农业综合企业农业研究所食品与饮料餐饮消费品[CONSUMP]时尚时尚家庭和办公产品家个人产品和药品人财务[FINCIAL]银行业银行金融与证券鳍保险保险公司工业[INDUS]汽车行业汽车工业材料与机械内模打包包纸和印刷材料纸石化与化工彼得罗钢钢物业与建筑[PROPCON]建筑材料CONMAT建筑服务缺点物业发展支柱房地产基金和房地产投资信托PF＆REIT资源[RESOURC]能源与公用事业能源矿业矿服务[SERVICE]商业通讯媒体与出版媒体卫生保健服务健康旅游休闲旅游专业的服务教授运输及物流转运技术[TECH]电子元器件埃特隆信息通讯技术信息通讯技术PSR评级系统资本收益建议> 15%购买> 5% - 15%累积/交易买入> 0% - 5%中性0 <=卖 备注 我们的建议并非完全基于上述量化收益范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在做出最终建议之前，股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格 22776846