请务必阅读正文后的免责声明部分 民族特色 精深实用 泰久信息：电影O2O技术服务领航者 泰久信息 (833181.OC ) 投资要点：  泰久信息专注移劢O2O生活消费服务市场，通过提供一站式移劢O2O软硬件产品、SaaS云平台服务及移劢电子商务营销解决方案，帮劣影院、景区等传统生活消费服务类企业实现移劢互联网化，目前，公司已经形成了三大块主营业务，幵在部分业务领域建立了强大的市场优势。  移劢O2O技术服务，公司通过“知更鸟”品牌，为影院、景区开发集柜台、云端、智能终端为一体的线上线下端到端智能管理营销平台；票务移劢电商服务，公司的票务移劢电商服务包括了线上B2C、线上B2B2C、线下销售三大条线，覆盖了全国上千家影院；新媒体渠道服务，即公司为客户的影片量身定制宣传品幵通过多种线上线下的渠道进行宣传推广方案的策划和实施。  公司业绩近年来亏损的主要原因包括以下方面：公司14年为了扩大市场，提高最终用户的体验，更多采取了与客户的利益绑定幵按效果分成的前种收费模式，收款环节后移，这就导致2014年项目开发费较大，但是收入没有释放出来；在移劢O2O技术服务收入增速下降的情况下，软件开发与硬件生产的成本需要大量摊销，这就导致移劢O2O技术服务的毛利率水平大幅下降；费用水平大幅度上升，这主要与公司为扩大业务规模，而加大市场推广力度，幵投入了较多的研发资源进行院线通的升级以及智慧景区、智慧银行的开发有关。  我们预计，受票务移劢电商服务收入稳定增长以及移劢O2O技术服务收入进入快速增长期驱劢，公司16年将出现大幅度的业绩增长，保守预计收入规模将上亿，净利润水平超过2000万，而17年后随着智慧旅游项目的大规模实施，电影以及新媒体业务的发力，公司收入与净利润水平将更上一个高的台阶，以16年公司盈利40倍劢态PE估值计算，公司合理市值约为14亿左右。 公司财务数据及预测 项目 2012 2013 2014 2015E 营业收入(百万元) 36 35 69 增长率(%) -3.40% 96.00% 归属于母公司所有者的净利润(百万元) 0.76 -13.85 -1.68 增长率(%) -1919.62% 87.89% 毛利率% 87.66% 82.57% 80.00% 净资产收益率(%) 2.42% -24.07% -1.08% EP S(元) 0.01 -0.24 -0.03 P /E(倍) 0.00 0.00 0.00 P /B(倍) 0.00 0.00 0.00 数据来源：民族证券 分析师：陈伟 执业证书编号：S0050510120008 Tel：010-59355914 Email：chenwei@chinans.com.cn 投资评级 本次评级： 增持 跟踪评级： 首次 目标价格： 17 市场数据 市价(元) 上市的流通A股(亿股) 0.58 总股本(亿股) 0.58 52周股价最高最低(元) - 上证指数/深证成指 3636.09/ 13007.87 2014年股息率 % 52周相对市场变化 相关研究 -7 %93%193%293%393%14- 914- 1115- 115- 315- 515- 7创业板指P 中科金财 证券研究报告 公司首次覆盖 2015年12月29日 公司首次覆盖 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页 正文目录 公司基本情况 ..................................................................................................................................................................................................... 3 公司业务简介 ..................................................................................................................................................................................................... 3 业绩增速好转将现拐点 ................................................................................................................................................................................... 5 未来两年迎来业绩加速成长期 ...................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1:公司智慧影院 ........................................................................................................................................................................................... 3 图 2:公司云平台 ............................................................................................................................................................................................... 4 公司首次覆盖 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页 公司基本情况 泰久信息专注移动O2O生活消费服务市场，通过提供一站式移动O2O软硬件产品、SaaS云平台服务及移动电子商务营销解决方案，帮助影院、景区等传统生活消费服务类企业实现移动互联网化。 公司成立于以来，其业务发展主要经历了以下阶段：2005-2006年，公司主要进行手机二维码识读技术的研发，在此期间，虽然受移动互联网市场商业环境不成熟影响，该技术商业化并不成功，但却使公司沉淀和积累下来行业领先的二维码手机识读核心技术；06-09年，公司利用掌握的RFID和二维码核心技术主要进行国外项目的开拓与销售为主，如为肯尼亚打造第二代医保卡项目、联合国车辆管理项目等等，并在此期间，形成了具备完全自主知识产权的RFID、二维码相关核心产品；09-2011年，公司 利用沉淀的RFID和二维码核心技术，为中国电信打造“院线通”手机电影票业务，使之成为运营商中最好的增值数据业务，公司也因此进入了以手机电影票为核心的移动O2O行业应用领域。 2012年至今，公司进一步投入电影相关的移动O2O核心技术研发，并将其应用到银行的手机银行、院线IT技术服务等领域，为电影行业更核心的影院、院线、影院投资公司提供移动O2O技术服务，帮助他们实现移动互联网化。同时，2013年公司凭借移动O2O核心技术还成功签约华侨城集团，将泰久的移动O2O核心技术应用于智慧旅游。 公司业务简介 目前，公司已经形成了三大块主营业务，并在部分业务领域建立了强大的市场优势。 第一，移动O2O技术服务。公司通过“知更鸟”品牌，为影院、景区开发集柜台、云端、智能终端为一体的线上线下端到端智能管理营销平台，打造“智慧影院”、“智慧景区”，主要客户包括：中影集团、金逸院线、幸福蓝海、华侨城等。 以智慧影院为例，公司的移动O2O技术服务通过为影院开发SaaS云平台，影院票务管理系统软件，并与智能化终端设备（硬件）相结合来帮助影院实现向“智慧影院”的转变，实现移动互联网化。 如公司为影院开发的SaaS云平台主要包括影院官方电商平台、影院在移动端的官方APP及微信服务、影院后台运营管理系统这几个软件平台。SaaS云平台的基本功能包括：建立线上直销系统、动态管理分销渠道、动态价格管理、实时库存管理、订单管理、用户信息管理、统一结算支付管理、BI（商业智能系统）等，可多方面满足影院运营自动化、服务自助化、决策智能化的智慧化诉求，如SaaS云平台可与影院管理系统软件对接，用统一的操作平台满足其影院排片、销售管理、营销管理等向互联网化转变的需求；SaaS云平台架在院线票务系统之上，可让院线实现一对多，接入和管理多家电商和旗下众多影院，并实现支付和在线选座；通过SaaS云平台，影院可以沉淀大数据并进行数据挖掘，从而更好地进行精准会员服务、影片精准宣发、衍生品精准营销等。 图 1:公司智慧影院 公司首次覆盖 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第4页 资料来源：公司网站 正由于SaaS云平台强大的功能满足了影院互联网转型的需求，公司SaaS云平台 2013年推出以来目前已在影院中占据30%的市场份额，位居行业领先地位。 再如公司影院票务管理系统软件产品品牌是“火烈鸟”，凭借“火烈鸟”强大功能，并借助公司通过具有较强市场优势的SaaS云平台与影院票务管理系统软件的组合式推广，“火烈鸟”软件的安装影院数量目前已经达到400多家，在全国仅有的7家影院票务管理系统提供商中已经排名第四名左右，而使用公司自主SAAS云平台和票务系统的影院票房今年已经占据全国电影票房40%以上的份额。 图 2:公司云平台 资料来源：公司网站 公司首次覆盖 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第5页 公司智能终端设备则主要包括：云自助服务终端、云闸机、自助卖品机、云POS终端等。它们主要铺设在影院门口，数量已经超过2000多台，在网上及移动端购买电子影票、电子电影卡或电子通兑券的个人用户可以凭电子凭证在云自助服务终端或云POS终端进行取票并观影，从而大大可以帮助用户节省排队购票的时间，并为个人用户创造了更舒适的观影体验，增加了个人用户对影院的黏性。 SaaS云平台的线上云端服务和智能终端设备的线下服务的相结合使得影院将柜台、云端、智能终端的服务一体化，大大提高了影院的运营管理水平和经营效益。截至2014年底，公司的“智慧影院”服务已经签约和应用在金逸院线、幸福蓝海、中影集团、时代今典等国内主流院线，覆盖影院的全国票房占比达到20%以上。 智慧景区方面，公司的移动O2O技术服务通过为景区开发“景区云”云平台（软件）并与智能终端设备（硬件）相结合来帮助景区实现向“智慧景区”的转变，实现移动互联网化。“景区云”云平台的线上云端服务和智能终端设备的线下服务的相结合使得景区将柜台、云端、智能终端的服务一体化，将线下的商务机会与互联网结合，让互联网成为线下交易的前台，真正实现了移动O2O、移动互联网化。与传统的柜台现金支付购票及人工检票入园的方式相比，景区移动O2O、移动互联网化可通过电子凭证实现用户购票、入园、消费的自助化、电子化，大大节省了用户排队购票及入园的时间，为个人用户创造了更舒适的旅游体验。同时，这也提高了景区的运营管理效率和市场营销的效果，为景区带来更高的效益。 目前，公司