金融行业周报：政策利好仍是主线，业绩改善尚需时间

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 金融 政策利好仍是主线，业绩改善尚需时间 [Table_Summary] 报告摘要 本周（2019.1.26-2019.2.1）非银金融中信指数上涨1.81%，跑赢大盘1.18个百分点，位列所有行业倒数第9名。细分板块来看，证券板块上涨1.21%，保险板块上涨2.97%，多元金融板块上涨-3.87%。 节前，一行两会针对资本市场和金融机构均有政策推出，鼓励、扶持意味浓。在市场资金方面，政策从证券公司自有资金（风控指标逆周期调节）、A股市场杠杆资金（融资融券交易机制完善）、量化投资（交易系统外部接入）及外资（QFII和RQFII）四个层面放松资金入市的限制，托底信号明显。在券商经营方面，证券公司部分投资方向的风险资本准备计算比例拟放开，资金流动性和经营杠杆空间将有提升；关于交易系统外部接入和QFII、RQFII拟放宽准入也有望扩大机构客户的种类和规模。 重申2019年券商板块投资主线仍是资本市场改革的政策利好，建议长线投资者积极配置龙头券商，短期来看仍有股票质押减值计提的压制因素。 2018年原保费小幅正增长、规模保费同比增长6.6%。十年期国债收益率降至3.1-3.2%左右，继续下行的空间有限。保险板块估值处在历史低位，开门红数据之后将是较好配置时点。 推荐标的：华泰证券、中国平安 风险提示：政策风险；业绩波动风险；市场风险。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《科创板再进一步，龙头券商率先受益》--2019/01/27 《券商压制因素仍在，关注回调风险》--2019/01/20 《减值准备计提短期压制券商板块估值》--2019/01/13 [Table_Author] 证券分析师：魏涛 电话：010-88321708 E-MAIL：weitao@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517030001 证券分析师：罗惠洲 电话：010-88695260 E-MAIL：luohz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518050002 证券分析师：刘涛 电话：010-88695234 E-MAIL：liutaosh@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517090001 (31%)(24%)(18%)(11%)(5%)2%18/1/2918/3/2918/5/2918/7/2918/9/2918/11/29金融 沪深300 [Table_Message] 2019-02-10 行业周报 看好/维持 金融 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 政策利好仍是主线，业绩改善尚需时间 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业数据一览 行情数据 本周（2019.1.26-2019.2.1）非银金融中信指数上涨1.81%，跑赢大盘1.18个百分点，位列所有行业倒数第9名。细分板块来看，证券板块上涨1.21%，保险板块上涨2.97%，多元金融板块上涨-3.87%。 图表1：本周涨跌幅（一级子行业） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 图表2：本周涨跌幅（二级子行业） -5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%家电 银行 房地产 非银行金融 食品饮料 石油石化 煤炭 钢铁 电力设备 医药 交通运输 建材 电子元器件 农林牧渔 建筑 电力及公用...商贸零售 计算机 基础化工 国防军工 汽车 机械 纺织服装 餐饮旅游 有色金属 通信 轻工制造 传媒 综合 沪深300 证券 保险 多元金融 沪深300 万得全A 本周涨跌幅 1.21%2.97%-3.87%1.98%-0.08%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0% 行业周报 P3 政策利好仍是主线，业绩改善尚需时间 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：WIND，太平洋证券整理 关键经营数据 关键指标 本周数据 环比增速 本周A股日均交易额（亿元） 2,757 -4.88% 截至1月25日一周内新增投资者数量（万人） 25 -1.15% 截至1月31日两融余额（亿元） 7,282 -2.56% 本周两融日均余额（亿元） 7,347 -17.72% 本周沪深300指数涨跌幅 1.98% 本周中证全债(净价）指数涨跌幅 0.09% 资料来源：WIND，太平洋证券 1、 股市日均交易额：本周日均交易额2757亿元，环比上涨-4.88%。 图表3：A股日均交易额（周，亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券 2、 新增投资者：1月25日一周内新增投资者数量24.97万人。 图表4：新增投资者（周，万人） 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002019-02-012019-01-252019-01-182019-01-112019-01-042018-12-282018-12-212018-12-14日均交易金额（亿元） 行业周报 P4 政策利好仍是主线，业绩改善尚需时间 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：WIND，太平洋证券 3、 两融余额：截至2019年1月31日，两市两融余额7282亿元，环比增长-2.56%,较年初增长-3.65%，较去年日均水平下降20.25%。 图表5：融资融券余额（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券 4、 自营业务：本周沪深300指数上涨1.98%，中证全债（净价）指数下跌0.09%。 图表6 沪深300指数涨跌幅 图表7 中证全债（净价）指数涨跌幅 051015202530新增投资者数量 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,000融资融券余额（亿元） 行业周报 P5 政策利好仍是主线，业绩改善尚需时间 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：WIND，太平洋证券 资料来源：WIND，太平洋证券 5、 投行业务 图表8股权融资规模（亿元） 图表9核心债券融资规模（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券 资料来源：WIND，太平洋证券 6、 股票质押率：截至本周末A股股票按市值加权的股票质押率为9.74%。 7、 10年期国债收益率：本周10年期国债收益率3.13%。 0.84% 1.94% 2.37% 0.51% 1.98% 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%T-4周 T-3周 T-2周 T-1周 本周（T) 沪深300指数涨跌幅 0.45% 0.20% 0.04% -0.16% 0.09% -0.2%-0.1%0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%0.5%T-4周 T-3周 T-2周 T-1周 本周（T) 中证全债(净价）指数涨跌幅 05001,0001,5002,0002018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-01IPO增发 配股 可转债 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000一般企业债 公司债 资产支持证券 行业周报 P6 政策利好仍是主线，业绩改善尚需时间 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司动态 1.爱建集团（600643）：2019年1月7日以来，公司股东均瑶集团以自有资金增持公司股票8,109, 900股，占公司总股本比例0.5%，增持平均价格为8.49元/股，合计金额6,883.81万元。已完成本次最低增持比例的50%。 2.申万宏源（000166）：根据初步预测，公司 2018 年实现营业收入 153.14 亿元，较上年同比增长 14.56%；利润总额 52.10 亿元，较上年同比下降 12.11%；归属于上市公司股东的净利润 41.86 亿元，较上年同比下降 8.99%；基本每股收益0.19 元/股，较上年同比下降 17.39%；加权平均净资产收益率 6.22%，较上年同比减少 2.39 个百分点。 3.方正证券（601901）：截至2019年1月31日，公司已累计回购股份1,115.03万股， 占公司总股本的比例为0.14%，购买的最高价为5.96元/股、最低价为 4.89元/股，已支付的总金额为5,780.59万元 4.东吴证券（601555）：截至2019年1月31日，公司通过集中竞价方式回购股份数量为2,901,700股，占公司目前总股本（30亿股）的比例为0.0967%，成交均价为6.62元/股，成交的最高价为6.79元/股，成交的最低价为6.43元/股，支付的金额为19,218,836.00元（不含印花税、佣金等交易费用），本次回购符合公司既定的回购方案。 5．中航资本（600705）：截至2019年1月31日收盘，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计已回购公司股份数量为6,027,369股，占公司总股本的0.067%，成交的最高价格为4.43元/股，成交的最低价格为4.38元/股，已支付的总金额为26,551,131.66元人民币。 6. 第一创业（002797）：预计 2018 年度实现归属于上市公司股东的净利润1.06-1.48亿元，与上年同期相比将减少65% - 75%； 7. 安信信托（600816）：预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润-13亿元到-17亿元。 8. 中国银河（601881）：非公开发行2019年次级债券（第一期），40亿规模，三年期，票面利率4.05%。 9. 香溢融通（600830）：公司预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（重述调整后）相比，减少4,400万元-6,100万元，同比减少53%-73%。 行业周报 P7 政策利好仍是主线，业绩改善尚需时间 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 10. 国泰君安（601211）：2018年营收227.11亿元，同比下降4.59%；净利润67.09亿元，同比下降32.11%。 11. 锦龙股份（000712）：公司预计2018年亏损14,570万元至20,400万元，比上年同期减少175%-205%。 12. 鲁信创投（600783）：公司预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将增加10,000万元到15,000万元，同比增加232%到348%。 13.新华保险（601336）：2018年年度归属于母公司股东的净利润与2017年同期相比，预计增加人民币26.92亿元左右，同比增加50%左右。 14. 方正证券（601901）：湖南证监局核准公司收购中国民族证券有限责任公司（以下简称“民族证券”）在北京等地的51家证券营业部。 15.兴业证券（601377）：公司2018年度预计实现合并报表净利润55,000万元到105,000万元，与上年同期相比，预计减少160,000万元到210,000万元，同比减少60%到80%;其中预计实现归属于上市公司股东的净利润10,000万元至50,000万元，与上年同期相比，预计减少180,000万元到220,000万元，同比减少80%到100%。母公司实现净利