国防军工行业周报（2019.1.28-2019.2.10）：虹云工程完成通信测试，加快天基系统建设步伐

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2019年2月10日 国防军工 国防军工行业周报（1.28-2.10） 虹云工程完成通信测试，加快天基系统建设步伐 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：杨帆 执业证书编号：S0740517060002 电话：0755-22660861 Email：yangfan@r.qlzq.com.cn 研究助理：李聪 电话：010-59013903 Email：licong@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 52 行业总市值(亿元) 6,326.82 行业流通市值(亿元) 4,867.59 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《泰州舰亮剑东海立体作战，飞龙-1无人机实现首飞》 2018.1.27 《嫦娥五号预计年底采样归来，深海勇士迎来新年第一次下潜》2018.1.20 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价（元） EPS PE PEG 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 中航沈飞 30.06 0.51 0.59 0.72 0.86 58.94 52.13 42.94 35.92 3.10 —— 中航机电 6.94 0.24 0.24 0.28 0.34 28.92 28.92 24.79 20.41 2.35 增持 中直股份 41.43 0.77 0.93 1.16 1.48 53.63 44.55 35.72 27.99 2.22 买入 中航电子 13.64 0.31 0.34 0.39 0.45 44.23 40.12 34.97 30.31 3.30 —— 中航光电 36.38 1.05 1.28 1.61 2.01 34.57 28.36 22.66 18.12 1.44 买入 康达新材 9.91 0.19 0.60 0.91 1.39 52.16 16.52 10.89 7.13 0.55 买入 四创电子 34.80 1.28 1.62 2.05 2.45 27.19 21.48 16.98 14.20 1.13 买入 东土科技 8.60 0.24 0.41 0.58 0.77 35.12 20.98 14.83 11.17 0.76 买入 泰豪科技 5.52 0.38 0.46 0.57 0.68 14.53 12.00 9.68 8.12 0.68 买入 备注：股价为最新（2月1日）收盘价，中航沈飞、中航电子采用Wind一致预测 [Table_Summary] 投资要点  本周观点：虹云工程完成通信测试，加快天基系统建设步伐。本周（1.28-2.10）上证综指上涨0.63%，申万国防军工指数下跌1.77%，跑输市场2.40个百分点，位列申万28个一级行业中的第19名。军工板块略有浮动，仍处于短期调整期。航天方面，虹云工程圆满完成首次互联网业务通信功能测试。船舶方面，中船澄西船台创造49天的新周期纪录。该船是中船澄西为SM公司建造的6艘8.2万吨散货船中的第二艘，满足协调共同结构规范（HCSR）、国际海事组织（IMO）Tier III排放等新规范、新标准要求，具备能耗低、安全可靠、操作灵活等特点，达到了国际先进水平。军民融合方面，中关村发布推动科技军民融合特色园建设政策。中关村管委会在发布的《关于推动中关村科技军民融合特色园建设的意见》中提出，到2022年，着力培育20个以上辐射带动作用强的特色园，聚集500家以上优势民营企业，产生一批具有自主知识产权的军民两用技术成果。行业层面，19年军费增长有望保持稳定，军改影响进一步消除，军工行业“前三后二”的交付规律叠加新一代主战装备的列装，促使19年行业景气度持续向上。国内经济下行压力较大，军工板块逆周期属性有望凸显，投资价值进一步显现。19年行业的基本面将持续好转，其中建议重点关注航空、航天和信息化板块。航空板块：军品受益新一代武器装备列装，重点关注直升机、战斗机、运输机等“20系列”主战飞机的列装；民品受益国产替代，C919有望打开万亿市场。航天板块：导弹、宇航需求猛增+商用航天空间广阔，订单开始进入快速释放期；同时建议关注两大航天集团后续资产运作进展。国防信息化板块:前几年受军改影响订单受到冲击较大，随着军改影响逐渐消除，叠加自主可控与高端升级的多重利好，或将迎来补偿式采购，重点关注雷达、军用连接器等领域。地面兵装板块：结构优化，升级加速，主战坦克老旧车型存量较大，更新替换或将提速；轮式战车是机动作战主力装备，有望成为采购重点。（1）成长层面：军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。成长类标的建议专注近期即将放量的主机厂标的和基本面扎实的优质配套企业。（2）改革层面：过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破，改革红利的逐步释放将充分助 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 力行业发展，建议重点关注电科、航天、船舶等板块的投资机会。改革类标的建议关注有一定的基本面支撑且有改革预期的标的。  推荐标的：重点关注优质军工白马（中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机，航天发展），同时建议关注湘电股份、海格通信，改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子，民参军关注细分方向龙头：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、康达新材（聚酰亚胺）等。  热点聚焦：中国虹云工程圆满完成首次互联网业务通信功能测试。中国航天科工集团有限公司虹云工程技术验证系统近期开展了首次全系统、全流程互联网业务通信功能测试，测试试验任务获得圆满成功。  行情回顾：本周（1.28-2.3）上证综指上涨0.63%，申万国防军工指数下跌1.77%，跑输市场2.40个百分点，位列申万28个一级行业中的第19名。  公司跟踪：(1)火炬电子：关联交易公告。福建火炬电子科技股份有限公司第四届董事会第十六次会议审议通过本公司第三期员工持股计划草案及其摘要。公司拟实施第三期员工持股计划（以下简称“本员工持股计划”），本员工持股计划股票由公司2018年度回购的股份以零价格转让取得并持有，合计1,376,553股，占公司总股本的比例为0.304%。本次员工持股计划的参加对象是认同公司企业文化，符合岗位要求的能力标准，有创新精神和执行力；在本岗位业绩突出，为公司发展做出重大贡献的员工。。（2）中航电子：中航航空电子系统股份有限公司回购报告书。经中航航空电子系统股份有限公司（以下简称“中航电子、公司或上市公司”） 于2019年1月3日召开的第六届董事会2019年度第一次会议（临时）及2019年1月21日召开的2019年第一次临时股东大会审议通过，公司决定使用自有资金及自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份。（3）康达新材： 关于公司控股股东部分股份质押的公告。上海康达化工新材料股份有限公司于近日接到公司控股股东唐山金控产业孵化器集团有限公司的通知，获悉唐山金控孵化将其所持有的公司部分股票办理了质押手续。截至本公告日，唐山金控孵化直接持有公司62,700,000 股股份，占公司总股本的26.00%。其所持有公司的股份累计被质押45,707,200股，占其所持有公司股份数的72.90%，占公司股份总数的18.96%。  热点新闻：(1)继萨德和宙斯盾后 美又想在日部署一款反导利器。日本《读卖新闻》网站28日报道称，为加强对洲际弹道导弹的拦截能力，应对中国、俄罗斯和朝鲜的威胁，美国有意在日本部署大型反导防御雷达。据有关人士透露，美国将很快通知日本政府，并就配备新雷达事项与日本开始谈判。报道称，美国计划2023年在夏威夷配备HDR雷达并开始运营，并计划2025年在日本完成配备，与部署在夏威夷的雷达配合，共同发挥监视作用。此外，美方部署在日本的HDR雷达预计将和自卫队共享情报。(人民网)（2）中船澄西船台周期创造49天新周期纪录。该船是中船澄西为SM公司建造的6艘8.2万吨散货船中的第二艘，满足协调共同结构规范（HCSR）、国际海事组织（IMO）Tier III排放等新规范、新标准要求，具备能耗低、安全可靠、操作灵活等特点，达到了国际先进水平。（中国船舶工业集团）  风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1.本周观点与投资建议 ........................................................................................ - 4 - 2.热点聚焦 ........................................................................................................... - 5 - 3.上周市场表现 ................................................................................................... - 6 - 4.行业新闻 ........................................................................................................... - 7 - 4.1产业新闻 ................................................................................................ - 7 - 4.2军情速递 ................................................................................................ - 9 - 5.公司动态 ......................................................................................................... - 10 - 6.重点公司估值 ................................................................................................. - 14 - 7.风险提示 ......................................................................................................... - 14 - 图表目录 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅 ........................................................... - 6 - 图表2：申万国防军工行业指数走势 ................................................................... - 6 - 图表3：申万国防军工二级子行业指数走势 .......................................................