中外股票估值追踪及对比：中证500估值持续回落

中证500估值持续回落 证券分析师：周雨 电话：010-88321580 执业证号：S1190210090002 2019-02-10 ——中外股票估值追踪及对比（20190210） 证券分析师：金达莱 电话：010-88695265 执业证号：S1190518060001 核心结论 全A与全A（除金融、石油石化）估值变动方向持续相悖：Wind全A PE（TTM）为13.86倍，位于2000年以来14.01%的历史分位，较上期回升。Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）为 18.80倍，位于2000年以来2.90%的历史分位，较上期下降。上证50、中小板指指数PE估值较上期回升。目前A股重要指数市盈率均位于历史20%分位数以下，其中中小板指、创业板指和中证500均居于5%历史分位数以下。除中证500指数以外，其余重要指数PE和PB估值均较上期回升。 行业估值方面，食品饮料、房地产、交通运输、银行等行业PE值上升，其中食品饮料回升较多：休闲服务、传媒、综合、商业贸易、轻工制造处于历史百分位偏低水平，PE估值历史百分位不足1%；公用事业、建筑装饰、商业贸易、综合、传媒、采掘位于历史最低水平，不足1%的PB历史百分位。个股层面，EPS为负占比均低于前两次低点，PE估值结构优化。破净股占比为12.01% ，高于2013年底部。 港股除公共事业和综合行业外，其余各行业PE估值较上期均有上升，AH溢价指数小幅回升。至2月1日，资讯科技业、消费服务业PE最高，分别为56.99倍和19.66倍，恒生综合业PE最低，为5.73倍。除公共事业和综合行业外，其余各行业PB估值较上期均有上升。AH股溢价指数为118.62点，较上期有小幅上升，上升至42.07%历史百分位。  目前A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融、房地产和公共事业。 风险提示：估值底不一定是市场底 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 CONTENT 目 录 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 Wind全A市盈率：至2月1日，Wind全A PE（TTM）13.86倍，约位于2000年以来14.01%的历史百分位，较上期回升。 Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至2月1日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）18.80倍，约位于2000年以来2.90%的历史分位，较上期下降。 图表2：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率 图表1：wind全A市盈率 3 A股整体情况 515253545556575852000-02-012001-02-012002-02-012003-02-012004-02-012005-02-012006-02-012007-02-012008-02-012009-02-012010-02-012011-02-012012-02-012013-02-012014-02-012015-02-012016-02-012017-02-012018-02-012019-02-01万得全A pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位 1020304050607080902000-02-012001-02-012002-02-012003-02-012004-02-012005-02-012006-02-012007-02-012008-02-012009-02-012010-02-012011-02-012012-02-012013-02-012014-02-012015-02-012016-02-012017-02-012018-02-012019-02-01万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 4 A股整体情况 Wind全A市净率：至2月1日，Wind全A PB（LF）1.48倍，约位于2000年以来1.43%的历史百分位，较上期回升。 Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至2月1日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）1.87倍，约位于2000年以来6.62%的历史分位，较上期下降。 图表4：wind全A（剔除金融石油石化）市净率 图表3：wind全A市净率 123456782000-02-012001-02-012002-02-012003-02-012004-02-012005-02-012006-02-012007-02-012008-02-012009-02-012010-02-012011-02-012012-02-012013-02-012014-02-012015-02-012016-02-012017-02-012018-02-012019-02-01wind全A PB(LF) 25%分位 50%分位 75%分位 123456782000-02-012001-02-012002-02-012003-02-012004-02-012005-02-012006-02-012007-02-012008-02-012009-02-012010-02-012011-02-012012-02-012013-02-012014-02-012015-02-012016-02-012017-02-012018-02-012019-02-01万得全A（除金融、石油石化）PB(LF) 25%分位 50%分位 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 A股重要指数PE：至2月1日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为9.22倍、11.01倍、30.28倍，中证500、中小板指、创业板指市盈率分别为16.77倍、19.94倍、28.82倍。且目前A股重要指数市盈率均位于历史20%分位数以下，其中中小板指、创业板指和中证500均居于5%历史分位数以下，中证500指数PE估值较上期下降，其余指数均表现为上升。 图表5：上证50、沪深300、创业板50市盈率 图表6：中证500、中小板指、创业板指市盈率 01 A股估值 A股重要指数 5 020406080100120140160010203040502003-02-012004-02-012005-02-012006-02-012007-02-012008-02-012009-02-012010-02-012011-02-012012-02-012013-02-012014-02-012015-02-012016-02-012017-02-012018-02-012019-02-01上证50 沪深300 创业板50（右） 1535557595115135155创业板指 中证500 中小板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 6 A股重要指数PB：至2月1日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.15倍、1.33倍、4.19倍，中证500、中小板指、创业板指市净率分别为1.59倍、2.78倍、3.58倍。A股重要指数市净率均位于历史1/4分位数以下，所有指数所处PB估值相对历史百分位均超过1%，除中证500，其余指数PB估值均较上期回升。 图表7：上证50、沪深300、创业板50市净率 图表8：中证500、中小板指、创业板指市净率 01 A股估值 A股重要指数 246810121416180.51.52.53.54.55.56.57.58.52004-02-012005-02-012006-02-012007-02-012008-02-012009-02-012010-02-012011-02-012012-02-012013-02-012014-02-012015-02-012016-02-012017-02-012018-02-012019-02-01上证50 沪深300 创业板50（右轴） 0246810121416创业板指 中证500 中小板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 7 01 A股估值 A股重要指数 图表9：A股重要指数的PE估值百分位 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50 当前值 11.01 9.22 19.94 28.82 16.77 30.28 最大值 51.12 48.48 67.65 137.86 92.75 141.84 最小值 8.01 6.94 14.52 27.04 16.00 27.26 中位数 13.77 12.11 32.67 49.19 35.85 49.14 当前分位 21.14% 16.71% 3.46% 2.08% 0.85% 6.97% 图表10：A股重要指数的PB估值百分位 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50 当前值 1.33 1.1