中外股票估值追踪及对比：军工、计算机、医药估值回落

军工、计算机、医药估值回落 证券分析师：周雨 电话：010-88321580 执业证号：S1190210090002 2018-12-16 ——中外股票估值追踪及对比（20181216） 核心结论 重要指数PE估值均较上期下滑，仅有上证综指、上证50、沪深300的PB估值表现回升：Wind全A PE（TTM）13.71倍，位于2000年以来12.35%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）18.95倍，位于2000年以来2.79%的历史分位。重要指数PE估值均较上期下滑。但上证综指、上证50、沪深300的PB估值较上期回升，分别为1.29倍、1.13倍、1.29倍。 行业估值方面，家用电器、食品饮料、房地产业估值较前期上升，军工、计算机、医药估值回落：建筑材料、家用电器、传媒、商业贸易、房地产业处于历史百分位偏低水平，PE估值历史百分位不足1%；银行、采掘、商业贸易、传媒、非银金融位于历史最低水平，PB估值历史百分位不足1%。个股层面，EPS为负占比均低于前两次低点，PE估值结构优化。破净股占比为10.51%，高于2013年底部。 港股消费品制造、原材料、资讯科技业估值较上期回落。至12月14日，港股资讯科技业、消费者服务业PE最高，分别为52.57倍和18.83倍；恒生地产建筑业PE最低，为5.84倍。消费品制造、原材料、资讯科技业PE和PB估值均较上期下降，其余行业均上升。A/H溢价指数为118.80点，较上期小幅下滑，降至42.75%历史百分位。  A股相对美股PE水平偏低的行业为原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融、房地产。 风险提示：估值底不一定是市场底 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 CONTENT 目 录 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 515253545556575852000-12-142001-12-142002-12-142003-12-142004-12-142005-12-142006-12-142007-12-142008-12-142009-12-142010-12-142011-12-142012-12-142013-12-142014-12-142015-12-142016-12-142017-12-142018-12-14万得全A pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 A股整体情况 Wind全A市盈率：至12月14日，Wind全A PE（TTM）13.71倍，约位于2000年以来12.35%的历史百分位，较上期回落。 Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至12月14日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）18.95倍，约位于2000年以来2.79%的历史分位，较上期回落。 图表2：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率 图表1：wind全A市盈率 3 1020304050607080902000-12-142001-12-142002-12-142003-12-142004-12-142005-12-142006-12-142007-12-142008-12-142009-12-142010-12-142011-12-142012-12-142013-12-142014-12-142015-12-142016-12-142017-12-142018-12-14万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 4 A股整体情况 Wind全A市净率：至12月14日，Wind全A PB（LF）1.48倍，约位于2000年以来0.85%的历史百分位，较上期回落。 Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至12月14日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）1.90倍，约位于2000年以来6.55%的历史分位，较上期回落。 图表4：wind全A（剔除金融石油石化）市净率 图表3：wind全A市净率 123456782000-12-142001-12-142002-12-142003-12-142004-12-142005-12-142006-12-142007-12-142008-12-142009-12-142010-12-142011-12-142012-12-142013-12-142014-12-142015-12-142016-12-142017-12-142018-12-14wind全A PB(LF) 25%分位 50%分位 75%分位 123456782000-12-142001-12-142002-12-142003-12-142004-12-142005-12-142006-12-142007-12-142008-12-142009-12-142010-12-142011-12-142012-12-142013-12-142014-12-142015-12-142016-12-142017-12-142018-12-14万得全A（除金融、石油石化）PB(LF) 25%分位 50%分位 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1535557595115135155创业板指 中证500 中小板指 02 海外估值 03 中外估值对比 A股重要指数PE：至12月14日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为9.20倍、10.58倍、30.38倍，中证500、中小板指、创业板指市盈率分别为18.65倍、19.94倍、29.29倍。且目前A股重要指数市盈率均位于历史20%分位数以下，其中中小板指、创业板指和中证500均居于5%历史分位数以下，各重要指数PE估值均较上期回落。 图表5：上证50、沪深300、创业板50市盈率 图表6：中证500、中小板指、创业板指市盈率 01 A股估值 A股重要指数 5 020406080100120140160010203040502003-12-142004-12-142005-12-142006-12-142007-12-142008-12-142009-12-142010-12-142011-12-142012-12-142013-12-142014-12-142015-12-142016-12-142017-12-142018-12-14上证50 沪深300 创业板50（右） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 6 A股重要指数PB：至12月14日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.13倍、1.29倍、3.79倍，中证500、中小板指、创业板指市净率分别为1.61倍、2.72倍、3.40倍。A股重要指数市净率均位于历史1/4分位数以下，其中中证500（1.17%）、中小板指（1.06%）所处PB估值相对历史百分位不足2%，仅有上证综指、上证50、沪深300的PB估值较上期回升。 图表7：上证50、沪深300、创业板50市净率 图表8：中证500、中小板指、创业板指市净率 01 A股估值 A股重要指数 246810121416180.51.52.53.54.55.56.57.58.52003-12-142004-12-142005-12-142006-12-142007-12-142008-12-142009-12-142010-12-142011-12-142012-12-142013-12-142014-12-142015-12-142016-12-142017-12-142018-12-14上证50 沪深300 创业板50（右轴） 0246810121416创业板指 中证500 中小板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 7 01 A股估值 A股重要指数 图表9：A股重要指数的PE估值百分位 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50 当前值 10.58 9.20 19.94 29.29 18.65 30.38 最大值 51.12 48.48 67.65 137.86 92.75 141.84 最小值 8.01 6.94 14.52 27.04 16.61 27.26 中位数 13.79 12.27 32.75 49.51 36.41 49.51 当前分位 16.57% 15.74% 2.44% 1.06% 1.14% 4.45% 图表10：A股重要指数的PB估值百分位 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50 当前值 1.29 1.13 2.72 3.40 1.61 3.79 最大值 7.46 7.19 8.17 15.01 5.89 16.23 最小值 1.17 1.07 2.39 2.51 1.44 3.24 中位数 1.81 1.82 4.