中外股票估值追踪及对比：计算机、医药估值提升，军工、建材回落

计算机、医药估值提升，军工、建材回落 证券分析师：周雨 电话：010-88321580 执业证号：S1190210090002 2019-03-23 ——中外股票估值追踪及对比（20190323） 证券分析师：金达莱 电话：010-88695265 执业证号：S1190518060001 20002267/36139/20190325 09:42 核心结论 多数指数估值仍持续提升：Wind全A PE（TTM）为17.52倍，位于2000年以来25.52%的历史分位，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）为 25.65倍，位于2000年以来29.13%的历史分位，均较上期回升。各项市场重要指数较上期均表现为上升。除中小板指和中证500外，其余指数PE均位于历史25%分位数以上，其中创业板指、创业板50已分别修复至60.35%、66.98%的历史百分位。 行业估值方面，计算机、休闲服务、医药生物回升较多，国防军工、建筑材料下降较多：计算机、军工、通信行业PE历史百分位已分别修复至55.91%、60.50%、65.75%；计算机、休闲服务、医药生物PE估值回升较多，而国防军工和建筑材料下降较多。个股层面，当前10-40倍区间市盈率占比逼近50%，高于2013年市场大底水平（2013.06.25上证综指1849点，占比48.43%），但低于2008年水平（58.78%），100倍估值以上占比达13.10%，目前已高于2013年的10.87%。 港股行业估值分化，AH溢价指数小幅回升：至3月22日，恒生资讯科技业、消费者服务业PE最高，分别为1570.33倍和21.89倍，恒生综合业PE最低，为6.41倍。除能源，电讯和金融行业外，其余行业PE估值较上期有上升。AH股溢价指数为126.84点，较上期有小幅度上升，上升至63.91%历史百分位。  A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、非日常生活消费、医疗保健、金融、公用事业和房地产。 风险提示：估值底不一定是市场底 20002267/36139/20190325 09:42 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 CONTENT 目 录 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 20002267/36139/20190325 09:42 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 Wind全A市盈率：至3月22日，Wind全A PE（TTM）17.52倍，约位于2000年以来25.52%的历史百分位，与上期相比有所上升。 Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至3月22日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）25.65倍，约位于2000年以来29.13%的历史分位，较上期回升。 +图表2：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率 图表1：wind全A市盈率 3 A股整体情况 515253545556575852000-03-222001-03-222002-03-222003-03-222004-03-222005-03-222006-03-222007-03-222008-03-222009-03-222010-03-222011-03-222012-03-222013-03-222014-03-222015-03-222016-03-222017-03-222018-03-222019-03-22万得全A pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位 1020304050607080902000-03-222001-03-222002-03-222003-03-222004-03-222005-03-222006-03-222007-03-222008-03-222009-03-222010-03-222011-03-222012-03-222013-03-222014-03-222015-03-222016-03-222017-03-222018-03-222019-03-22万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位 20002267/36139/20190325 09:42 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 4 A股整体情况 Wind全A市净率：至3月22日，Wind全A PB（LF）1.79倍，约位于2000年以来17.96%的历史百分位，较上期回升 Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至3月22日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.35倍，约位于2000年以来30.53%的历史分位，较上期回升。 图表4：wind全A（剔除金融石油石化）市净率 图表3：wind全A市净率 123456782000-03-222001-03-222002-03-222003-03-222004-03-222005-03-222006-03-222007-03-222008-03-222009-03-222010-03-222011-03-222012-03-222013-03-222014-03-222015-03-222016-03-222017-03-222018-03-222019-03-22wind全A PB(LF) 25%分位 50%分位 75%分位 123456782000-03-222001-03-222002-03-222003-03-222004-03-222005-03-222006-03-222007-03-222008-03-222009-03-222010-03-222011-03-222012-03-222013-03-222014-03-222015-03-222016-03-222017-03-222018-03-222019-03-22万得全A（除金融、石油石化）PB(LF) 25%分位 50%分位 20002267/36139/20190325 09:42 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 A股重要指数PE：至3月22日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为9.95倍、12.57倍、55.77倍，中证500、中小板指、创业板指市盈率分别为24.92倍、26.73倍、54.12倍。且目前除中小板指和中证500外，其余指数市盈率均位于历史25%分位数以上，其中中证500居于15%历史分位数以下，各项指数较上期均表现为上升。 图表5：上证50、沪深300、创业板50市盈率 图表6：中证500、中小板指、创业板指市盈率 01 A股估值 A股重要指数 5 20002267/36139/20190325 09:42 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 6 A股重要指数PB：至3月22日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.24倍、1. 52倍、5.49倍，中证500、中小板指、创业板指市净率分别为2.08倍、3.49倍、4.72倍。除中小板指和中证500外，其余指数市净率均位于历史20%分位数以上，所有指数所处PB估值相对历史百分位均超过10%，各项指数PB估值均较上期回升。 图表7：上证50、沪深300、创业板50市净率 图表8：中证500、中小板指、创业板指市净率 01 A股估值 A股重要指数 20002267/36139/20190325 09:42 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 7 01 A股估值 A股重要指数 图表9：A股重要指数的PE估值百分位 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50 当前值 12.57 9.95 26.37 54.12 24.92 55.77 最大值 51.12 48.48 67.65 137.86 92.75 141.84 最小值 8.01 6.94 14.52 27.04 16.00 27.26 中位数 13.74 12.01 32.61 49.20 35.36 49.15 当前分位 35.18% 27.23% 21.55% 60.35% 11.57% 66.98% 图表10：A股重要指数的PB估值百分位 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50 当前值 1.52 1.24 3.49 4.72 2.08 5.49 最大值 7.46 7.19 8.17 15.01 5.89 16.23 最小值 1.17 1.06 2.39 2.51 1.44 3.24 中位数 1.80 1.81 4.24 4.70 2.82 5.77 当前分位 27.17% 20.82% 16.03% 50.35% 10.69% 47.12% 20002267/36139/20190325 09:42 请务必阅读正文之后的免责条款部分