海证策略周刊：钢材强势是上行 库存维持历史低位

黑色产业 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 黑色产业团队 蒋海辉 从业资格号：F3038812 投资咨询号：Z0013157 021-65228713 jianghaihui@hicend.com.cn 常雪梅 从业资格号：F3040127 投资咨询号：Z0013236 021-65220271 changxuemei@hicend.com.cn 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65220271 houjing@hicend.com.cn 2019年1月25日 钢材强势是上行 库存维持历史低位 螺纹现价05价格基差10价格基差01价格基差05-01 价差01-10 价差北京3720-87-270-422上海3750-117-300-452热卷现价05价格基差10价格基差01价格基差05-01 价差01-10 价差北京3600-82-229-355上海3650-132-279-405品种库存环比品种库存环比螺纹钢345.56.90%螺纹钢184.91.11%热卷156.182.53%热卷90.06-2.57%17.111.18%生产情况生产线环比周产量环比环比环比螺纹3050456.170全国64.920.87%全国64.132.59%热卷640391.420唐山 53.664.76%唐山 74.520.39%地区现价05价格基差09价格基差01价格基差05-01 价差09-01 价差日照PB粉616-87.6-105.1-118.6日照金布巴572-44-61-75总合计澳矿巴西矿贸易矿到港量疏港量国内利用率日均产量精粉库存钢厂可用天数14373.57596.23725.45806.11107.4287.78417.4132301.35%0.05%3.93%2.34%30.33%2.97%5.13%4.81%-41.82%3.45%高炉开工率产能利用率钢厂库存成材价格社会库存钢坯库存18333713245345032983518螺纹钢&热卷港口库存价格铁矿石-152273-126528510.54973113.53633唐山环比操作建议：螺纹钢&热卷：螺纹钢及热卷期货本周延续强势走高。从利润角度来看，目前长流程维持500左右的吨钢利润，而短流程利润出现一定亏损，因此从供给的角度来看，长流程整体开工率将维持同周期的高位。钢材库存钢材总库存及螺纹库存均处于同期低位，给予市场一定支撑。需求方面，伴随货币市场放松，市场对于未来需求有所期待，盘面不停修复前期下行空间。节日前，部分贸易商已经出现少量囤货，对于现货价格行程一定支撑，伴随长流程的产能利用率逐步提升，节日期间的累库将对于未来行情起到重要影响。操作上短期多单可进入获利止盈阶段，中期维持偏强运行。铁矿石：本周矿石1905合约延续强势走高，市场坚挺运行。本周调研情况来看，新增检修高炉4座，复产高炉15座，检修样本分散在华中、华南、华北地区，复产时间皆待定；复产高炉多集中在华东、华北地区，且复产高炉中含有大型高炉，故本期铁水产量提升明显。日耗方面，唐山、邯郸区域因限产阶段性放松日耗有所回升，其他地区平稳运行。现货供需结构支撑，短期矿石将延续上行，但顶部空间有限，目前观察550一线高位压力。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 6 一、 钢材 图1：螺纹现货价格（元/吨） 图2：热卷现货价格（元/吨） 28503350385043504850535058502017-09-142017-10-142017-11-142017-12-142018-01-142018-02-142018-03-142018-04-142018-05-142018-06-142018-07-142018-08-142018-09-142018-10-142018-11-142018-12-142019-01-14上海北京广州 3000320034003600380040004200440046002017-09-142017-10-142017-11-142017-12-142018-01-142018-02-142018-03-142018-04-142018-05-142018-06-142018-07-142018-08-142018-09-142018-10-142018-11-142018-12-142019-01-14上海北京广州 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图3：钢坯现货价格（元/吨） 图4：钢厂高炉开工率（%） 250027002900310033003500370039004100430045002017-09-142017-10-142017-11-142017-12-142018-01-142018-02-142018-03-142018-04-142018-05-142018-06-142018-07-142018-08-142018-09-142018-10-142018-11-142018-12-142019-01-14江苏唐山 4050607080901002015-12-112016-02-112016-04-112016-06-112016-08-112016-10-112016-12-112017-02-112017-04-112017-06-112017-08-112017-10-112017-12-112018-02-112018-04-112018-06-112018-08-112018-10-112018-12-11河北唐山全国 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图5：钢材唐山钢厂库存 图6：钢材社会库存（万吨） 05101520253002-1704-1706-1708-1710-1712-1702-1704-1706-1708-1710-1712-17螺纹钢热卷 0501001502002503000200400600800100012002016-01-222017-01-222018-01-222019-01-22螺纹钢热轧（右） 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 6 图7：京津冀螺纹钢周产(万吨) 图8：京津冀钢厂热轧板卷周产（万吨） 01020304050607001-...02-...03-...04-...05-...06-...07-...08-...09-...10-...11-...12-...01-...合计产量唐山河北（除唐山） 020406080100120140160合计产量唐山邯郸其他地区 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图11：钢坯库存（万吨） 图12：钢坯成本（万吨） 0204060801001201402017-01-062018-01-062019-01-06唐山钢坯 05001000150020002500010002000300040005000600003-1305-1307-1309-1311-1301-1303-1305-1307-1309-1311-1301-13价差（右）上海螺纹钢钢坯完全成本 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 6 图13：螺纹钢社会库存（万吨） 图14：热卷社会库存（万吨） 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 二、铁矿石 图15：进口铁矿石港口价格 （元/吨） 图16：澳洲巴西铁矿石发货量（万吨） 400450500550600650日照港PB曹妃甸PB北仑港PB 10001500200025003000澳洲及巴西发货量 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图17：港口进口矿库存（万吨、万吨/日） 图18：贸易商货量及疏港量（万吨） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 5 / 6 020004000600080001000012000140001600018000港口库存澳洲矿巴西矿 050100150200250300350400045005000550060006500700003-3105-3107-3109-3011-3001-3103-3105-3107-3109-3011-30贸易商矿日均疏港量（右） 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图19：钢厂进口矿库存（万吨） 图20：国内矿山铁精粉库存（万吨） 1400160018002000