海证策略周刊：环保效应减缓 焦炭现货维持强势

黑色产业 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 黑色产业团队 蒋海辉 从业资格号：F3038812 投资咨询号：Z0013157 021-65228713 jianghaihui@hicend.com.cn 常雪梅 从业资格号：F3040127 投资咨询号：Z0013236 021-65220271 changxuemei@hicend.com.cn 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65220271 houjing@hicend.com.cn 2018年9月7日 环保效应减缓 焦炭现货维持强势 螺纹现价05价格基差10价格基差01价格基差05-01价差01-10价差北京4350-51879-202上海4440-608-11-292热卷现价05价格基差10价格基差01价格基差05-01价差01-10价差北京4300-4507-160上海4310-460-3-170螺纹钢411.84-1.05%螺纹钢180.66-0.25%唐山环比热卷169.14-1.16%热卷96.28-0.60%16.15-0.62%生产情况生产线环比周产量环比环比环比螺纹3050456.170全国67.541.24%全国69.354.87%热卷640391.420唐山 59.766.52%唐山 77.210.88%地区现价05价格基差09价格基差01价格基差05-01价差09-01价差日照PB粉537-28.8-51.3-34.8日照金布巴5018-152总合计澳矿巴西矿贸易矿到港量疏港量国内利用率日均产量精粉库存钢厂可用天数14774.369057.392573.459361118.9282.4342.87.7567280.28%-0.82%1.25%0.03%11.57%0.22%2.88%3.06%13.56%0.00%地区现价05价格基差09价格基差01价格基差05-01价差09-01价差天津港一级2625-320-132-212.5山西临汾2500-195-7-87.5港口焦化厂钢厂库存合计焦化厂分产能100以下100-200200以上322.816.26402.96742.02库存2.68.758.55-1.28%2.26%2.42%0.72%利用率75.9376.5775.48地区现价05价格基差09价格基差01价格基差05-01价差09-01价差日照港1280-53563.5山西临汾1680-453-344-396.5钢厂焦化厂合计钢厂焦化厂合计100以下100-200200以上759.02778.131537.1515.1215.9915.9615.7116.29-1.52%1.68%0.07%-1.50%0.93%0.38%-0.38%2.78%产能利用率钢厂库存成材价格社会库存钢坯库存-597铁矿石-281-290-167508.5486502.56-16.5383244294148385043074140高炉开工率螺纹钢&热卷80.5焦煤价格122713361283.5-56.552.5焦炭价格230524932412.5-107.5港口库存价格焦炭可使用天数库存库存焦煤钢厂平均焦炭库存12.622.52%操作建议：螺纹钢&热卷：螺纹钢及热卷本周呈现先低后高走势，周初在需求走弱，以及前一周钢厂库存回升的影响下震荡下行！周三以后在唐山再出环保限产文件，以及库存下降、成交回升的影响下出现明显上涨。目前，螺纹钢涨幅明显超过热卷，卷螺价差再度为负值。考虑到目前环保限产刺激边际效应递减以及本周美国可能会公布对中国2000亿美元产品征税的消息，故后期钢材价格仍将以高位震荡为主，未来需关注9月份旺季需求情况。铁矿石：进口矿价格本周涨幅优势扩大，高品矿需求恢复。全国各区域环保频出，钢厂对后市持观望心态，本周钢厂以采购港口现货补库为主，全国海飘库存下降明显；日耗方面，本次全国日耗小幅上升，山东区域个别钢厂高炉例行检修结束，唐山部分烧结设备复产，但数据来看，本周唐山区域钢厂限产对进口烧结粉日耗的影响已恢复至20%左右，加之后期对9月限产存较强预期，预计下周唐山烧结设备恢复空间并不大，进一步加剧粉矿需求压力。目前大中型钢厂进口矿库存天数位置在25天。操作上，建议考虑矿石跨期反套，卖1买5焦煤焦炭：据了解，受环保政策因素影响，焦炭市场资源供应减少，第六轮上涨围逐渐扩大，山西、河北等地区焦化企业陆续提涨价格，目前焦企内基本无库存，对本轮提涨落地有一定信心，少数钢厂已接受提涨，部分钢厂焦炭库存处于中高位水平，采购积极性略微下降，对高价焦炭的抵触情绪有所加剧，目前焦企、钢企博弈状态明显。另外，今日，晋城地区部分钢厂采购价格首次提降100元/吨，侧面表明焦钢博弈已经进入白热化阶段。操作上可考虑做空焦化盈利。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 7 一、 钢材 图1：螺纹现货价格（元/吨） 图2：热卷现货价格（元/吨） 2850335038504350485053505850上海北京广州 300032003400360038004000420044004600上海北京广州 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图3：钢坯现货价格（元/吨） 图4：钢厂高炉开工率（%） 25002700290031003300350037003900410043004500江苏唐山 4050607080901002015-...2016-...2016-...2016-...2016-...2016-...2016-...2017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2018-...2018-...2018-...2018-...河北唐山全国 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图5：钢材唐山钢厂库存 图6：钢材社会库存（万吨） 051015202530螺纹钢热卷 0501001502002503000200400600800100012002016-01-222017-01-222018-01-22螺纹钢热轧（右） 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 7 图7：京津冀螺纹钢周产(万吨) 图8：京津冀钢厂热轧板卷周产（万吨） 0102030405060合计产量唐山河北（除唐山） 02040608010012014016006-1607-1608-1609-1610-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-16合计产量唐山邯郸其他地区 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图11：钢坯库存（万吨） 图12：钢坯成本（万吨） 0204060801001201402017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2018-...2018-...2018-...2018-...2018-...唐山... 050010001500200025000100020003000400050006000价差（右）上海螺纹钢钢坯完全成本 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图13：螺纹钢社会库存（万吨） 图14：热卷社会库存（万吨） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 7 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 二、铁矿石 图15：进口铁矿石港口价格 （元/吨） 图16：澳洲巴西铁矿石发货量（万吨） 40042044046048050052054004-1605-1606-1607-1608-16系列1系列2系列3 1000150020002500300011-0401-0403-0405-0407-0409-0411-0401-0403-0405-0407-04澳洲及巴西发货量 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图17：港口进口矿库存（万吨、万吨/日） 图18：贸易商货量及疏港量（万吨） 05000100001500020000港口库存澳洲矿巴西矿 0501001502002503003504000450050005500600065007000贸易商矿日均疏港量（右） 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图19：钢厂进口矿库存（万吨） 图20：国内矿山铁精粉库存（万吨） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 5