1 / 12 [Table_Title] 资产证券化周报 20180106 [Table_Industry] 证券研究报告· 固定收益· 固收周报 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] ABS市场回顾与展望：高速发展，潜力可期 摘要  资产证券化市场回顾与展望：2017年高速发展，未来租赁金融创新提速，住房租赁ABS可期。2017年银行间和交易所资产支持证券发行总量呈爆发式增长，以信用卡贷款、消费性贷款、不动产投资信托REITs、保单贷款、企业债权、应收账款和小额贷款等为基础资产的资产证券化产品取得较快的发展；同时多项市场监管政策的发布，为进一步规范资产证券化业务健康发展提供了指导。展望2018年，预计租赁金融创新提速，住房租赁ABS可期。租赁住房的发展符合当前政策导向，良好的租赁市场可以为资产证券化提供优质的基础资产；同时资产证券化有利于提高房企的资金流动性并缓解其融资压力，尤其在当前房地产调控持续推进、房企现金流承压的情况下，ABS成为资金回流的重要选择，良好的租赁市场可以为资产证券化提供优质的基础资产，两者结合，将同时推动租赁市场和ABS市场的发展。  本周银行间信贷资产证券化市场回顾：本周银行间无信贷资产支持证券发行。  本周银行间资产支持票据发行回顾：本周银行间市场无资产支持票据公开发行。  本周交易所资产证券化市场回顾：根据上交所和深交所公告，本周共有27期资产支持证券在交易所挂牌，其中19期在上交所挂牌，8期在深交所转让。此次挂牌转让产品中基础资产以小额贷款为主，共有14期，其中“花呗”系列有10期，“借呗”系列有2期。  下周银行间市场发行计划：下周银行间市场无资产证券化产品公开发行。  本周基金业协会备案信息：本周基金业协会无资产支持专项计划完成备案。  本周资产支持证券项目进度信息：本周上交所无资产支持证券项目状态更新为“通过”，本周深交所共有2支资产支持证券项目状态更新为“通过”。  本周资产支持证券成交统计：本周银行间资产支持证券成交金额较上周出现小幅上升，共成交2,910.00万份，总成交金额为28.77亿元；上交所资产支持证券共成交10.00万份，成交证券全部为“首航03”，成交金额为1,002万元；深交所资产支持证券共成交226.00万份，成交总额为2.19亿元，较上周出现较大回落。  风险提示： 1）ABS融资政策超预期收紧； 2）信用风险事件多发，ABS融资受阻、发行利差大幅上行。 [Table_Report] 相关研究 1． 水泥企业经营透视：从成本到盈利-20171108 2． 货币政策系列深度：同业存单为何成为债市阿喀琉斯之踵？-20171108 3． 货币政策系列研究四：深度解析定向降准-20171011 4． 现金流角度细看高利差房地产债发行人-20170926 5． 致曾经大发公司债的房企们--大规模发公司债的房企内外部信用质量筛查-20170825 [Table_Author] 2018年1月6日 证券分析师 丁文韬 执业证书编号：S0600515050001 0512-62938661 dingwt@dwzq.com.cn 研究助理 谈圣婴 021-60199790 tanshy@dwzq.com.cn 2 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 资产证券化周报 目录 1. 本周市场回顾 .......................... 4 1.1. 银行间信贷资产证券化市场回顾 .............. 4 1.2. 银行间资产支持票据发行回顾 ................ 4 1.3. 交易所资产证券化市场回顾 .................. 4 2. 下周银行间市场发行信息 ................ 7 2.1. 下周银行间市场发行计划 .................... 7 3. ABS发行备案及项目进度信息 ............ 7 3.1. 本周基金业协会备案信息 .................... 7 3.2. 本周资产支持证券项目进度信息 .............. 7 4. 资产支持证券成交统计 .................. 7 4.1. 银行间资产支持证券成交统计 ................ 7 4.2. 上交所资产支持证券成交统计 ................ 8 4.3. 深交所资产支持证券成交统计 ................ 8 5. 资产证券化市场动态 .................... 9 6. 风险提示 ............................. 11 3 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 资产证券化周报 图表目录 图表1 ：本周交易所资产支持证券挂牌信息 .......... 4 图表2 ：本周交易所挂牌资产支持证券各档证券信息 .. 5 图表3 ：本周深交所已通过资产支持证券项目 ........ 7 图表4 ：本周银行间资产支持证券成交统计 .......... 8 图表5 ：本周上交所资产支持证券成交统计 .......... 8 图表6 ：本周深交所资产支持证券成交统计 .......... 8 图表7 ：资产支持证券成交金额统计（亿元） ........ 9 4 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 资产证券化周报 1. 本周市场回顾 1.1. 银行间信贷资产证券化市场回顾 本周银行间市场无信贷资产支持证券发行。 1.2. 银行间资产支持票据发行回顾 本周银行间市场无资产支持票据公开发行。 1.3. 交易所资产证券化市场回顾 根据上交所和深交所公告，本周共有27期资产支持证券在交易所挂牌，其中19期在上交所挂牌，8期在深交所转让。此次挂牌转让产品中有14期以小额贷款为基础资产，其中“花呗”系列有10期，“借呗”系列有2期；有7期以应收账款为基础资产，其中5期的原始权益人均为深圳市前海一方恒融商业保理有限公司；其余产品基础资产还涉及企业债权、信托受益权和租赁租金。 图表1：本周交易所资产支持证券挂牌信息 产品名称 管理人名称 挂牌日期 交易所 基础资产 原始权益人 中金花呗2017年第四期消费授信融资资产支持专项计划 中国国际金融股份有限公司 2018/01/02 上交所 小额贷款 重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司 中金花呗2017年第三期消费授信融资资产支持专项计划 中国国际金融股份有限公司 2018/01/02 上交所 小额贷款 重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司 德邦浙商一期信托受益权资产支持专项计划 德邦证券股份有限公司 2018/01/02 上交所 信托受益权 浙商银行股份有限公司 中信证券皖投小贷三期资产支持专项计划 中信证券股份有限公司 2018/01/02 上交所 小额贷款 安徽省皖投小额贷款股份有限 平安-国家电投电费应收账款资产支持专项计划 平安证券股份有限公司 2018/01/02 上交所 应收账款 国家电力投资集团公司 平安-新湖中宝购房尾款资产支持专项计划 平安证券股份有限公司 2018/01/03 上交所 应收账款 新湖中宝股份有限公司 德邦花呗第四十五期消费授信融资资产支持专项计划 德邦证券股份有限公司 2018/01/03 上交所 小额贷款 重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司 2017平安租赁二期资产支持专项计划 德邦证券股份有限公司 2018/01/03 上交所 租赁租金 平安国际融资租赁有限公司 德邦借呗第三十八期消费贷款资产支持专项计划 德邦证券股份有限公司 2018/01/03 上交所 小额贷款 重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司 德邦花呗第三十八期消费授信融资资产支持专项计划 德邦证券股份有限公司 2018/01/03 上交所 小额贷款 重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司 中泰-汇融一期信托受益权资产支持专项计划 天风证券股份有限公司 2018/01/04 上交所 信托受益权 安徽国元信托有限责任公司 兴证资管-建发房产物业资产支持专项计划 兴证证券资产管理有限公司 2018/01/05 上交所 企业债权 怡家园(厦门)物业管理有限公司 中金花呗2017年第五期消费授信融资资产支持专项计划 中国国际金融股份有限公司 2018/01/05 上交所 小额贷款 重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司 德邦花呗第四十七期消费授信融资资产支持专项计划 德邦证券股份有限公司 2018/01/05 上交所 小额贷款 重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司 德邦花呗第三十九期消费授信融资资产支持专项计划 德邦证券股份有限公司 2018/01/05 上交所 小额贷款 重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司 德邦花呗第三十四期消费授信融资资产支持专项计划 德邦证券股份有限公司 2018/01/05 上交所 小额贷款 重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司 5 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 资产证券化周报 产品名称 管理人名称 挂牌日期 交易所 基础资产 原始权益人 德邦借呗第三十期消费贷款资产支持专项计划 德邦证券股份有限公司 2018/01/05 上交所 小额贷款 重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司 融元-方正证券-一方恒融碧桂园18期保理资产支持专项计划 方正证券股份有限公司 2018/01/03 深交所 应收账款 深圳市前海一方恒融商业保理有限公司 融元-方正证券-一方恒融碧桂园19期保理资产支持专项计划 方正证券股份有限公司 2018/01/03 深交所 应收账款 深圳市前海一方恒融商业保理有限公司 2017平安租赁三期资产支持专项计划 广发证券资产管理(广东)有限公司 2018/01/04 深交所 租赁租金 平安国际融资租赁有限公司 诚正小贷一期资产支持专项计划 元达信资本管理(北京)有限公司 2018/01/04 深交所 小额贷款 原始权益人待定 长城嘉信嘉兴1号资产支持专项计划 长城嘉信资产管理有限公司 2018/01/04 深交所 企业债权 原始权益人待定 平安证券-一方保理万科供应链金融14号资产支持专项计划 平安证券股份有限公司 2018/01/05 深交所 应收账款 深圳市前海一方恒融商业保理有限公司 平安证券-一方保理万科供应链金融15号资产支持专项计划 平安证券股份有限公司 2018/01/05 深交所 应收账款 深圳市前海一方恒融商业保理有限公司 平安证券-一方保理万科供应链金融16号资产支持专项计划 平安证券股份有限公司 2018/01/05 深交所 应收账款 深圳市前海一方恒融商业保理有限公司 数据来源：上交所，深交所，Wind资讯，东吴证券研究所 图表2：本周交易所挂牌资产支持证券各档证券信息 债券代码 债券名称 发行日期 评级 评级机构 期限（年） 收益率（%） 利差（bps）1 发行金额（万元） 分层比例(%) 每年付息次数 146732.SH 17花04A1 2017/11/30 AAA 上海新世纪 1.02 6.00 101 354,000.00 88.5 -- 146733.SH 17花04A2 2017/11/30 AA+ 上海新世纪 1.02 6.20 90 12,000.00 3 -- 146734.SH 17花04B 2017/11/30 -- 上海新世纪 1.02 34,000.00 8.5 -- 146729.SH 17花03A1 2