请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2016年06月02日 证券研究报告•调研报告 买入 （首次） 当前价： 14.06元 长信科技（300088） 电子 目标价： ——元 触显龙头企业，车载显示和新能源电池驱动成长 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：熊莉 执业证号：S1250514080002 电话：023-63786278 邮箱：xiongl@swsc.com.cn 联系人：杨镇宇 电话：023-67563924 邮箱：yzyu@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 11.54 流通A股(亿股) 11.54 52周内股价区间(元) 8.1-38.72 总市值(亿元) 163.18 总资产(亿元) 60.77 每股净资产(元) 3.09 相关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  触控显示一体化龙头，汽车显示撬动增长新引擎。1）公司主业经营ITO镀膜、触控sensor、玻璃减薄和触控模组等业务，是全球最大的ITO导电膜制造商，其中小尺寸触控显示一体化模组今年月产能有望扩产至8KK/月，主要客户有京东方、夏普等国内外一线面板企业，以及华为等国内一线手机厂商。2）作为智能汽车和车联网的重要载体，车载显示有望成为车联网和人车交互的重要入口。公司较早布局智能汽车显示领域，已通过TS16949认证。公司与国际新能源汽车龙头厂商合作开发智能车载中控屏，也在国内多家车厂进行测试认证，随着客户车型预订的狂热和全球的热销，公司车载触控屏模组有望迎来爆发。公司募集7.9亿元投资中大尺寸轻薄型触控显示一体化项目，投产后年产能将达到500万片，将为车载显示屏销售提供产能上的支撑。  参股三元锂电池龙头比克动力，打造新能源动力电池核心竞争力。1）公司将动力电池作为其新业务战略布局，参股了三元材料锂电池制造商深圳市比克动力10%的股权，并约定在条件成熟时或全资收购比克动力100%的股权。2）比克动力主要从事三元材料锂电池的研发和生产，包括动力电芯、模组、PACK和整包技术，可向新能源乘用车等领域的客户提供全方位的电源解决方案。比克动力已与国内各大新能源汽车厂家，包括一汽、宝马、大众、奇瑞、吉利等达成战略合作协议，目前已实现超过1万辆新能源车用电池的供货。2016年底其电池产能有望扩产至6GWh，产能在同业中保持领先。3）参股时比克动力承诺2016-2018年扣非净利润分别不低于4亿元、7亿元和12亿元，一旦公司完成对比克动力的收购，将大幅增强公司的盈利水平。  车联网和大数据布局初现雏形。1）参股智能后视镜企业智行畅联25%的股权，可与公司车载触摸屏业务完美结合，打造公司未来车联网的硬件入口。2）成立长信智控布局大数据业务。通过车联网大数据平台，可为用户提供电动汽车电池状态实时监测、充电桩分布信息推送等服务，实现电动汽车与电池部件、电网、管理后台的互联互通，提升公司车联网业务的核心竞争力。  盈利预测与投资建议。预计2016-2018年净利润复合增速51.4%。公司触控显示主业增长可观，未来车载显示业务有望快速发展，收购三元锂电池龙头比克动力预期强烈，车联网和大数据布局合理。首次覆盖，给予“买入”评级。  风险提示：触控显示业务拓展或不及预期的风险；比克动力或收购失败的风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入（百万元） 3986.99 5406.06 7583.60 10496.76 增长率 142.61% 35.59% 40.28% 38.41% 归属母公司净利润（百万元） 237.71 351.71 558.70 825.10 增长率 43.47% 47.95% 58.86% 47.68% 每股收益EPS（元） 0.21 0.30 0.48 0.71 净资产收益率ROE 6.71% 9.18% 13.02% 16.66% PE 68 46 29 20 PB 4.53 4.19 3.74 3.24 数据来源：Wind，西南证券 -56% -41% -25% -10% 6% 21% 15/5 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 16/5 长信科技 沪深300 长信科技（300088）调研报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 触控显示一体化龙头企业 ................................................................................................................................................. 1 2 触显产业链整合已具成效，汽车显示驱动新一轮增长 ................................................................................................... 2 2.1 触控显示产业链垂直整合成效凸显 ............................................................................................................................... 2 2.2 车载显示撬动增长新引擎 ............................................................................................................................................... 3 3 新能源动力电池业务是未来最大看点 .............................................................................................................................. 4 3.1 新能源动力电池市场广阔，三元锂材料优势明显 ....................................................................................................... 4 3.2 参股三元锂电池龙头比克动力，后续收购预期强烈 ................................................................................................... 6 4 车联网和大数据布局雏形初现 ......................................................................................................................................... 7 5 盈利预测与估值 ................................................................................................................................................................ 8 6 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 8 长信科技（300088）调研报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：公司2011年以来营业收入及增速 ................................................................................................................................... 1 图2：公司2011年以来净利润及增速 ....................................................................................................................................... 1 图3：公司2011年以来利润率 ................................................................................................................................................... 1 图4：公司2011年以来费用情况 ............................................................................................................................................... 1 图5：公司股权结构 ..................................................................................................................................................................... 2 图6：长信科技传统业务 ............................................................................................................................................................. 3 图7：德普特产品 ......................................................................................................................................................................... 3 图8：大尺寸触摸屏目前集中在高端车型 ................................................................................................................................. 3 图9：CarPlay及其车厂阵营 ........................................................................................................................................................ 3 图10：车载TFT-LCD屏出货规模 ........