半新股专栏：中教控股（0839.HK），集团并购资金充裕

半新股專欄 中教控股 集團併購資金充裕(0839) 11/07/2018 集團是中國領先的高等和職業教育機構, 主業業務是在國內提供高質量的高等教育及職業教育服務, 集團在泛長江三角洲及珠江三角洲經營兩所大學及一所職業學校, 而招生網絡覆蓋中國內地所有省份, 截至去年底, 集團共有76,204名學生就讀86個學士學位課程、43個專科文憑課程及129個職業培訓課程, 同時亦與超過400個企業建立了強穩關係及其學生為本的就業服務。 (一) 集團去年度全年業績, 營運收入錄得9.49億元人民幣(下同)按年增長10.2%, 而同期純利為4.29億元, 按年增幅達至雙位數字的10.2%, 收入增加主要歸因於去年度學費及留學費分別調升17%及19%, 同時去年收購白雲技師學院後, 亦為集團帶來額外的學費收入, 再者集團於住宿費以及配套服務收入方面表現亦十分亮麗, 兩者增長率均高達兩成以上, 另外集團過去一直優化學校的專業結構, 使到毛利率得以有效地提升至五成九的高水平。 (二) 集團自上市後致力加強覆蓋在教育市場中的滲透率, 並籍著不斷進行併購從而提升自家學校的就讀學生數目, 除了於三月份分別收購鄭州學校及西安學校的八成和六成二股權外, 集團上月亦以5.38億元全權收購了位於廣州的松田大學和松田學院, 重要的是集團現時仍持有多達33億元的現金, 而近期更獲得一筆金額高達2億美元的長期貸款融資, 預期集團在資金充足下, 未來將會有更多併購交易出現, 屆時集團的收益有望直接受惠而穩步上揚。 (三) 再者, 集團近日已落實與基石投資者惠理集團(0806)將成立一隻目標規模達50億元的「中國教育產業基金」, 該基金主要投資於中國私立高等職業教育, 特別是專注於控股型投資,預期雙方是次戰略合作, 可為集團帶來更清晰及長遠的投資目標, 並有效地提升未來競爭能力; 自集團三月份開始獲納入恒生綜合指數後股價一直受到資金支持, 並形成一條明顯的上行軌道, 雖然在近月大市波動情況下股價曾出現調整但已見築底回升跡象, 故建議投資者可在現價收集並作中線持有, 止蝕價為8.8元。 分析員: 林志培 註: 筆者為證監會持牌人士, 目前並沒有持有以上股份。 長 雄 資 料 研 究 有 限 公 司 EVER-LONG RESEARCH LIMITED http://www.everlong.com 股份名稱 ：中教控股 股份編號 ：0839 股份價格 ：13.50港元 52 週高 ：16.60港元 52 週低 ：6.24港元 股份市值 ：272.73億港元 市盈率 ：40.55倍 本報告所載資料由長雄資料研究有限公司(長雄)提供, 僅供參考之用。有關資料乃根據或源自長雄相信為可靠的資料來源，惟對該些資料的準確性或可靠性長雄不作任何陳述或保證(明示或暗示)。而本報告所提供的資料或有關人士發表的意見並不構成及不應被視為買賣任何證券或投資的要約或該要約的招徠或懇求。長雄及其高級人員、僱員、代理人及聯屬公司可能於本網頁中提及的證券或投資擁有利益，但對於你因使用或依賴本網頁所提供的資料而(直接或間接)遭受的損失或後果概不負責。 地址：香港中環德輔道中99 -105號大新人壽大廈18樓 電話：(852) 2815-3522 傳真：(852) 2581-0638 電郵：cs@everlong.com 網址：www.everlong.com