半新股專欄 中國新華教育 開拓醫療教育先軀(2779) 30/05/2018 集團為長三角最大的民辦高等教育集團, 集團主要業務致力於向學生提供優質的教育, 包括高等學歷教育及職業教育, 涵蓋應用型教育的多個領域, 集團現時營運兩所學校, 分別是新華學院為一間民辦學歷教育大學, 和新華學校為一間民辦中等職業學校, 而集團透過結構性合約控制該兩所學校, 另外集團亦會向就讀的學生提供學校寄宿服務。 (一) 集團截至去年首九個月, 營運收入達至2.21億元人民幣(下同), 按年增加10.2%, 純利為1.06億元雖然輕微下跌2.79%, 但扣除上市費用開支後仍錄得5.78%的升幅表現, 另外集團近年的毛利率則維持於五成以上, 較現時市場上的同業為高, 而集團的主要收入是來自向學生收取的學費和寄宿費, 當中於去年首三季收入分別為1.94億以及2,635萬元, 雙方對比同期均有約一成的增幅, 由此可見集團未來業務發展具備可觀的增長潛力。 (二) 集團現時全日制學生總數多達28,000人, 而旗下學校利用率亦高達約八成五, 在校舍接近飽和情況下, 集團未來將積極運用上市所得資金收購其他學校以擴大其學校網絡, 更重要的是集團已取得學費自主定價權, 故此未來學費方面會有一定的上升空間; 另外集團亦成功進入辦學門檻甚高的醫科教育領域, 並率先宣布與安徽醫科大學成為合作夥伴, 更開始籌備建立第一所提供高等醫科教育的臨床醫學院, 所以相比起市場上其他同業可謂更具競爭優勢。 (三) 再者, 近年來內地教育行業是受惠國家政策眷顧的其中一個板塊, 當中最新的消息就有國務院將要求取消已推行近四十年的生育限制, 並有望於本年度第四季或明年實施, 屆時國內就學人數將會逐步提升, 長遠而言對民辦教育的需求只會有增無減; 而集團股價於近月展現出強勢並曾升至4.47元創上市新高, 觀乎過往多隻內地教育股來港上市後股價均錄得一倍升幅以上, 故此每當股價出現回調絕對是一個值得吸納的機會, 建議投資者可在3.9元附近水平收集並作長線持有, 止蝕價為3.26元。 分析員: 林志培 註: 筆者為證監會持牌人士, 目前並沒有持有以上股份。 長 雄 資 料 研 究 有 限 公 司 EVER-LONG RESEARCH LIMITED http://www.everlong.com 股份名稱 ：中國新華教育 股份編號 ：2779 股份價格 ：3.95港元 52 週高 ：4.47港元 52 週低 ：2.97港元 股份市值 ：63.54億港元 市盈率 ：36.50倍 本報告所載資料由長雄資料研究有限公司(長雄)提供, 僅供參考之用。有關資料乃根據或源自長雄相信為可靠的資料來源，惟對該些資料的準確性或可靠性長雄不作任何陳述或保證(明示或暗示)。而本報告所提供的資料或有關人士發表的意見並不構成及不應被視為買賣任何證券或投資的要約或該要約的招徠或懇求。長雄及其高級人員、僱員、代理人及聯屬公司可能於本網頁中提及的證券或投資擁有利益，但對於你因使用或依賴本網頁所提供的資料而(直接或間接)遭受的損失或後果概不負責。 地址：香港中環德輔道中99 -105號大新人壽大廈18樓 電話：(852) 2815-3522 傳真：(852) 2581-0638 電郵：cs@everlong.com 網址：www.everlong.com