半新股专栏：「共创」业务模式行业先驱

半新股專欄 晶苑國際 「共創」業務模式行業先驅(2232) 18/04/2018 集團於1970年在香港成立, 是服裝製造行業的全球領導者, 擁有多元化的產品組合, 並採用高度差異化的附加值推動的「共創」業務模式, 集團的產品可分為五個類別, 包括休閒服、牛仔服、貼身內衣、毛衣以及運動服及戶外服, 而集團的客戶主要包括位於多個市場的全球領先品牌服裝公司, 並能同時服務30多名客戶並覆蓋超過50個品牌。 (一) 集團2017年度全年業績, 營業收益達至21.78億美元(下同)按年上升23.5%, 而同期純利錄得1.49億元按年增長20%, 業績表現理想主要受惠集團於前年收購了一間新加坡運動服製造商, 成功開拓了運動服及戶外服產品業務, 並為集團帶來佔全年一成的收入貢獻, 另外集團亦懂得運用策略, 將生產資源由低利潤的毛衣轉移至增長空間較大的牛仔服和貼身內衣之上, 這使到集團的盈利能力得到顯著提升。 (二) 集團一直以來透過「共創」業務模式, 與UNIQLO、H&M、PUMA等國際知名服裝品牌維持緊密的合作關係, 並為集團提供穩定的訂單數目, 再者該創新模式能為各大客戶進行研發、設計以及生產暢銷的服裝產品, 當中過往曾推出以環保及可持續牛仔服製造工藝生產的牛仔褲產品, 另外亦研發出可大幅縮減生產毛衣時間及成本的車縫新技術, 由此可見集團在領先的研發力以及市場洞察力配合下, 絕對能夠滿足服裝市場上時刻轉變的客戶喜愛需求。 (三) 再者, 集團現時於越南、中國、柬埔寨、孟加拉以及斯里蘭卡共設有20家工廠, 基於近年中國勞工及營運成本不斷上升, 集團未來將會繼續把生產工序遷移至勞動力供應較充足的國家之中, 同時管理層亦正計劃擴張其中5家廠房, 預期完工後整體產能可以提升至少三成以上, 屆時集團有望以較低的經營成本優勢去生產更多品牌服飾; 集團股價自以7.5元上市後曾高見9.13元, 期間更獲得集團主席增持, 而近期股價再度形成上升趨勢, 故建議投資者可在現價水平收集並作中線持有, 止蝕價為7元。 分析員: 林志培 註: 筆者為證監會持牌人士, 目前並沒有持有以上股份。 長 雄 資 料 研 究 有 限 公 司 EVER-LONG RESEARCH LIMITED http://www.everlong.com 股份名稱 ：晶苑國際 股份編號 ：2232 股份價格 ：8.60港元 52 週高 ：9.13港元 52 週低 ：7.00港元 股份市值 ：245.30億港元 市盈率 ：17.66倍 本報告所載資料由長雄資料研究有限公司(長雄)提供, 僅供參考之用。有關資料乃根據或源自長雄相信為可靠的資料來源，惟對該些資料的準確性或可靠性長雄不作任何陳述或保證(明示或暗示)。而本報告所提供的資料或有關人士發表的意見並不構成及不應被視為買賣任何證券或投資的要約或該要約的招徠或懇求。長雄及其高級人員、僱員、代理人及聯屬公司可能於本網頁中提及的證券或投資擁有利益，但對於你因使用或依賴本網頁所提供的資料而(直接或間接)遭受的損失或後果概不負責。 地址：香港中環德輔道中99 -105號大新人壽大廈18樓 電話：(852) 2815-3522 傳真：(852) 2581-0638 電郵：cs@everlong.com 網址：www.everlong.com