贵金属周报：美元走强，金价承压继续走低

贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第1页 美元走强，金价承压继续走低 2018年7月2日星期一 摘要： 本周金价继续走低，贸易战担忧持续紧张，特朗普表示将对欧洲进口汽车征收20%关税，周初美放风限制中企科技业投资，市场避险情绪导致美元暴涨，黄金虽同为避险资产，但受抑于美元走强，黄金继续走低。之后随着特朗普软化对华限制贸易问题，避险需求降温，金价继续走低。周五欧盟就移民问题达成共识，消除了欧盟瓦解的危机，美元回吐部分涨跌幅，黄金小幅反弹。整体来看，美元强势，金价下行压力较强。 7月6日美国对华商品加征关税开始实施，加拿大7月1日对美国126亿美元商品报复关税开始征收，贸易战担忧仍存，但黄金避险功能下降。下周将有多个重磅数据来袭，重点关注美国6月非农数据，美联储公布6月政策会议纪要以及美国6月ISM制造业指数。若美国数据继续表现靓丽，则美元或将延续强势，金价继续承压。反之黄金可能出现小幅反弹。 贵金属周报Precious Metal Futures Report 作者：刘崇娜 执业编号：F3038931 联系方式：010-68572969 / liuchongna@foundersc.com 成文时间：2018年7月2日星期一 贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第2页 第一部分 宏观金融面 一、 欧盟就移民问题达成共识，消除了欧盟瓦解的危机 6月29日，欧盟峰会经过两天的激烈辩论后就移民问题达成共识，同意避免再次出现2015年无序难民潮的情况；同意探索在欧盟以外的第三方国家设立难民中心；同意分担帮助海上难民登岸的工作；同意在难民问题上支持意大利立场，为利比亚提供更多支援；同意按自愿原则在欧盟内部设立难民管控中心；同意按自愿原则对接纳难民进行分流；同意就接纳叙利亚难民给予土耳其第二批次30亿欧元拨款，同意向非洲移民项目提供5亿欧元资金；同意欧盟必须确保外部边界的有效管控，并遣返非法移民；同意成员国应采取一切措施，阻止难民出现二次迁移。 尽管峰会还讨论了英国脱欧以及对俄制裁延期等问题，但移民管控依旧是最紧迫以及棘手的议题。在此次峰会前，德国总理默克尔曾表示，当前移民问题能否妥善解决为将左右欧盟的未来。欧洲面临诸多挑战，移民无疑是欧洲最大的问题之一。欧盟峰会就移民问题达成共识后，欧元跳涨，美元承压下跌。 二、 球贸易关系依然紧张，但黄金避险需求减弱 周初美国放风限制中企科技业投资，市场避险情绪导致美元暴涨，黄金虽同为避险资产，但受抑于美元走强，黄金继续走低。据美国媒体报道，美国财政部正在起草规则，拟禁止中国持股比例在25%以上的公司收购涉及“重大工业技术”的美国公司。 6月27日，美国总统特朗普称将放弃对中国投资美国技术领域施加新限制的计划，而是利用美国联邦政府机构外国投资委员会来把关。特朗普态度软化避险资产下跌，黄金继续走低。 加拿大对美250亿美元商品征收报复关税将于7月1日开始实施。加拿大为防止意欲避开美国关税的外国生产商将钢材蜂拥输出到加拿大，拟对中国等国实施钢材进口配额和关税，表明随着时间延长，特朗普贸易保护主义引发连锁反应。 三、 美国一季度实际GDP年化季环比终值意外下滑至2% 美国一季度实际GDP年化季环比终值2%，预期2.2%，初值2.2%。美国一季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值0.9%，为2013年二季度以来最低增速，预期1%，初值1%。美国一季 贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第3页 度核心个人消费支出(PCE)年化季环比终值2.3%，初值2.3%。美国一季度GDP平减指数年化季环比终值2.2，预期1.9，初值1.9。 美国5月新屋销售涨至六个月最高，房价跌至一年新低。美国5月新屋销售年化总数为68.9万户，好于预期的66.7万户，4月前值由66.2万户大幅下修至64.6万户。此前，4月新屋销售初值69.4万户曾创年内最高。 美国6月谘商会消费者信心指数126.4，预期128，前值由128修正为128.8。美国6月谘商会消费者现况指数161.1，前值由161.7修正为161.2。美国6月谘商会消费者预期指数103.2，前值由105.6修正为107.2。 美国5月耐用品订单环比初值-0.6%，预期-1%，前值-1.6%修正为-1%。美国5月扣除运输类耐用品订单环比初值-0.3%，预期0.5%，前值0.9%修正为1.9%。美国5月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值-0.2%，预期0.5%，前值1%修正为2.3%。 美国6月23日当周首次申请失业救济人数22.7万人，预期22万人，前值21.8万人。美国6月16日当周续请失业救济人数170.5万人，预期171.7万人，前值由172.3万人修正为172.6万人。 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值98.2，预期99，初值99.3；5月终值98。美国6月密歇根大学消费者现况指数终值116.5，初值117.9；5月终值111.8。美国6月密歇根大学消费者预期指数终值86.3，创五个月新低，初值87.4；5月终值89.1。美国6月密歇根大学1年通胀预期终值3，创2015年以来新高，初值2.9；5月终值2.8。美国6月密歇根大学5年通胀预期终值2.6，初值2.6；5月终值2.5。 四、 欧元区6月服务业改善抵消制造业疲软 德国6月IFO商业景气指数101.8，预期101.8，前值102.2修正为102.3。德国6月IFO商业现况指数105.1，预期105.6，前值106修正为106.1。德国6月IFO商业预期指数98.6，预期98，前值98.5修正为98.6。 新西兰5月贸易帐+2.94亿纽元，预期+1亿纽元，前值+2.63亿纽元修正为+1.93亿纽元。新西兰5月出口54.2亿纽元，预期52.5亿纽元，前值50.5亿纽元修正为49.6亿纽元。新西 贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第4页 兰5月进口51.2亿纽元，预期51亿纽元，前值47.9亿纽元修正为47.7亿纽元。新西兰5月12个月贸易帐-35.98亿纽元，预期-37.43亿纽元，前值-37.62亿纽元修正为-38.30亿纽元。 意大利6月Istat消费者信心指数116.2，预期113.3，前值113.7修正为113.9。意大利6月Istat商业信心指数106.9，预期107，前值107.7修正为107.6。 欧元区5月M3货币供应同比4%，预期3.8%，前值由3.9%修正为3.8%。 德国6月CPI同比初值2.1%，预期2.1%，前值2.2%。德国6月CPI环比初值0.1%，预期0.1%，前值0.5%。德国6月调和CPI同比初值2.1%，预期2.1%，前值2.2%。德国6月调和CPI环比初值0.1%，预期0.2%，前值0.6%。 德国6月失业人数-1.5万人，预期-0.8万人，前值-1.1万人修正为-1.2万人。德国6月失业率5.2%，预期5.2%，前值5.2%。 法国6月调和CPI同比初值2.4%，预期2.4%，前值2.3%。法国6月调和CPI环比初值0.1%，预期0.1%，前值0.5%。法国6月CPI同比初值2.1%，预期2.1%，前值2%。法国6月CPI环比初值0.1%，预期0.1%，前值0.4%。 德国5月零售销售环比-2.1%，预期-0.5%，前值2.3%修正为1.6%。德国5月零售销售同比-1.6%，预期1.9%，前值1.2%。 英国一季度GDP季环比终值0.2%，预期0.1%，初值0.1%。英国一季度GDP同比终值1.2%，创2012年二季度来最低增速，预期1.2%，初值1.2%。 第二部分 风险指标和美债收益率 一、风险指标 贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第5页 0.00.10.20.30.40.50.60.70.8TED利差510152025303540标普500波动率指数VIX 资料来源：Wind，方正中期研究院 二、美国国债实际收益率 -0.200.20.40.60.811.22016-02-222016-04-222016-06-222016-08-222016-10-222016-12-222017-02-222017-04-222017-06-222017-08-222017-10-222017-12-222018-02-222018-04-222018-06-22100010501100115012001250130013501400COMEX金价美国10年期国债实际收益率（逆序） 资料来源：Wind，方正中期研究院 第三部分 黄金投资需求 截止6月29日，SPDR黄金ETF持有量为819.04吨，较上周减少5.59吨。截止到6月26日，COMEX黄金非商业多头净持仓为76,672张，较上周减少19840张。 黄金ETF持仓 CFTC黄金净持仓 600650700750800850900950100010502015-06-292015-09-292015-12-292016-03-292016-06-292016-09-292016-12-292017-03-292017-06-292017-09-292017-12-292018-03-292018-06-29SPDR:黄金ETF:持有量(吨)-400,000-350,000-300,000-250,000-200,000-150,000-100,000-50,0000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0002014-06-262014-10-262015-02-262015-06-262015-10-262016-02-262016-06-262016-10-262017-02-262017-06-262017-10-262018-02-262018-06-26COMEX:黄金:非商业净持仓COMEX:黄金商业净持仓（右） 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第6页 第四部分 白银投资需求 截止6月29日，SLV白银ETF持有量为10,029.80吨，较上周增加67.31吨。截止到6月26日，COMEX白银非商业多头净持仓为34,221张，较上周减少6681张。 白银ETF持仓及白银期货收市价 CFTC白银非商业净持仓及商业净持仓 1217222732374247529,0009,50010,00010,50011,00011,50012,000SLV:白银ETF:持仓量(吨)SLV:白银ETF:收市价-140,000-120,000-100,000-80,000-60,000-40,000-20,0000(40,000)(20,000)020,00040,00060,00080,000100,000120,0002014-06-262014-12-262015-06-262015-12-262016-06-262016-12-262017-06-262017-12-262018-06-26COMEX:银:非商业净多持仓COMEX:银商业净多持仓（右） 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 第五部分结论与后市展望 7月6日美国对华商品加征关税开始实施，加拿大7月1日对美国250亿美元商品报复关税开始征收，贸易战担忧仍存，但黄金避险功能下降。下周将有多个重磅数据来袭，重点关注美国6月非农数据，美联储公布6月政策会议纪要以及美国6月