两融策略日报：不可控风险还在释放

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 本周猜想：1、上周A股已经进入深寒时刻；但这周将产生一个重要底部区域；7月份开始好转，但初期阶段复苏动能有限，指数犹豫中谨慎的爬坡为主。2、本周上证下探目标保持我们之前分析认为的2870-2910区域，而创业板有望形成双底支撑，后续如果再次破位，那是因为形成了次生灾害，如批量质押杠杆的断裂等，杠杆批量破裂是市场着地的标志；3、过了6月份市场最大的风险不再是去杠杆风险，而是“去僵尸风险”，市场中“去僵尸”的意识会强化、僵尸企业队伍会扩大，并继续仙股化；4、极度深寒阶段，流动性扎堆的一线蓝筹也会有补跌，主要原因：一是严寒阶段入袋为安的驱使；二是技术性补跌；三是其他二线蓝筹下行后具备有配置价值。5、7月份慢慢转好，继续看好我们年度策略中的观点：补跌后的行业龙头提供稳健性（相对看好5G、造纸、工业TMT）、“补短板”提供弹性（芯痛产业、北斗产业、教育产业等）。  主题追踪 今日关注：上证50 昨日主题：主题普跌，上证50相对稳健 1）保险：中国人寿、中国太保领涨，催化剂：截至一季度末，我国保险公司平均综合偿付能力充足率为248%，偿付能力稳定、风险总体可控，保险业维持安全稳健运行，伴随金融行业对外开放力度不断加大，保险板块有望估值修复。 2）超级品牌：上汽集团、同仁堂领涨，催化剂：受中美贸易摩擦升温等事件影响，市场持续震荡下行，市场风险偏好下降，超级品牌板块由于业绩相对稳定受到避险资金关注。 3）农林牧渔：农发种业、丰乐种业领涨，催化剂：1-5月份农产品加工业主营业务收入超5亿元，同比增长7%；16日，国务院税委会宣布对美国出口至中国的包括农产品、水产品约500亿美元商品加收关税。  热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 主要逻辑和观点：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2018/06/15 2018/06/14 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -50.19 -32.51 -82.70 -5.52 1.25 -4.27 截止日余额（亿元） 5815.70 3774.73 9590.43 5865.89 3807.24 9673.13 融券 期间卖出量（亿股） 0.82 0.16 0.98 1.04 0.16 1.20 截止日余额（亿元） 52.04 11.09 63.13 53.57 12.37 65.94 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰 执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580 ：tangfeng@cfsc.com.cn 2018年6月20日 两融策略 不可控风险还在释放 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 节后首日，上证综指跳空低开后全天弱势，午后一度跌至2871点，创2年来新低，并创4个月单日最大跌幅；深成指、创业板指均跌超5%，创业板指一度跌近7%。两市一度近30股飘红，近千股跌停。截至收盘，上证综指下跌3.78%报2907.82点，深成指跌5.31%报9414.76点，创业板指跌5.76%报1547.15点。两市成交4736.99亿元，较上日同期大幅放量，并终结两市连续11日成交额低于4000亿元。 盘面上看，题材股全线下挫，无板块飘红，生物育种概念表现相对较好，农发种业、丰乐种业携手涨停；银行股相对抗跌；计算机、通信板块跌幅居前。 个股方面，前期热门个股集体杀跌，超频三、亚夏汽车复牌均遭跌停，中原特钢、深深宝A亦封跌停；中兴通讯连续四日跌停，市值蒸发450亿元；工业富联午后封死跌停，已连续3日下跌，总市值回落至4000亿元附近。 本周猜想：1、上周A股已经进入深寒时刻；但这周将产生一个重要底部区域；7月份开始好转，但初期阶段复苏动能有限，指数犹豫中谨慎的爬坡为主。2、本周上证下探目标保持我们之前分析认为的2870-2910区域，而创业板有望形成双底支撑，后续如果再次破位，那是因为形成了次生灾害，如批量质押杠杆的断裂等，杠杆批量破裂是市场着地的标志；3、过了6月份市场最大的风险不再是去杠杆风险，而是“去僵尸风险”，市场中“去僵尸”的意识会强化、僵尸企业队伍会扩大，并继续仙股化；4、极度深寒阶段，流动性扎堆的一线蓝筹也会有补跌，主要原因：一是严寒阶段入袋为安的驱使；二是技术性补跌；三是其他二线蓝筹下行后具备有配置价值。5、7月份慢慢转好，继续看好我们年度策略中的观点：补跌后的行业龙头提供稳健性（相对看好5G、造纸、工业TMT）、“补短板”提供弹性（芯痛产业、北斗产业、教育产业等）。 (二) 热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 业绩增长强劲：2017年及18年Q1分别实现营收8908.82亿元和3104.52亿元，同比增长25.04%和16.82%，公司分别实现归属于母公司股东净利润890.88亿元和257.02亿元，同比增长42.8%和11.49%，居行业领先地位。 保险业务结构优化：2017年，寿险及健康险业务的新业务价值为673.57亿元，同比增长32.6%。代理人渠道量和质都有大幅提升，新单保费及整体保费保持快速增长，代理人渠道实现新业务价值607.86亿元，同比增长31.0%，其中长期保障型业务新业务价值469.33亿元，在代理人渠道中占比77.2%。 综合金融齐头并进：银行方面，银行零售转型加速，零售业务营业收入同比增长41.7%，零售业务净利润同比增长68.3%。信托方面，2017 年，平安信托继续深入推动“财富+基金”转型，通过“财富管理、资产管理与投资投行”三大商业模式，打造资金端和资产端的行业龙头。证券方面，平安打造差异化竞争优势，净利润同比仅略降4.2%，ROE达行业均值的1.3倍，表现优于行业。 金融科技迅猛发展：（1）陆金所控股作为中国领先的金融科技公司，在财富管理、消费金融、机构间交易等重要业务领域，继续保持快速发展，并首次实现整体盈利。截至2017年末，管理贷款余额2,884.34亿元，较年初增长96.7%；（2）金融壹账通致力于打造全球领先的战略赋能型金融科技服务平台，于2018年初完成首次融资，融资规模6.5亿美元，投后估值达74亿美元；汽车之家是中国领先的汽车互联网服务平台。（3）2017年，由于汽车生态圈的打造，作为汽车之家核心业务的媒体和销售线索业务取得显著增长，合计营业收入同比增长33.7% 。同时不断升级优化用户体验，流量持续增长；（4）平安医保科技于2018年初完成首次融资，融资规模11.5亿美元，投后估值达88亿美元；平安好医生完成首次公开发行股票前融资，融资规模4亿美元，投后估值达54亿美元，已递交香港上市申请。（5）平安好医生运营着全国最大规模的互联网医疗平台，累计为超过1.9亿用户提供健康管理服务，看好后续价值爆发。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 总结：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表 2：近期两融标的事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 600777.SH 新潮能源 增发方案终止 该次增发方案：停止实施 000050.SZ 深天马A 股权收购进行中 董事会审议通过《关于收购全资子公司上海天马所持天马有机发光40%股权的议案》 002183.SZ 怡亚通 股权激励方案 拟向激励对象授予21,015万份股票期权 002191.SZ 劲嘉股份 股票回购 回购数量：13870000股 002311.SZ 海大集团 股票回购 回购数量：580800股 300065.SZ 海兰信 股票回购 回购数量：4313919股 600239.SH 云南城投 股权收购 股东大会通过 600699.SH 均胜电子 股票回购 回购数量：11088934股 600987.SH 航民股份 股权收购 证监会受理 000902.SZ 新洋丰 业绩预告 2018年中报业绩预告，净利润约51657.56万元~55962.35万元,变动幅度为:20%~30% 002055.SZ 得润电子 管理层增持 邱建民增持股份316300股，最新持有1.2619%流通股 300182.SZ 捷成股份 管理层增持 徐子泉增持股份4548600股，最新持有16.0925%流通股 300273.SZ 和佳股份 业绩预告 2018年中报业绩预告，净利润约6485.36万元~7566.26万元,增长20%~40% 600343.SH 航天动力 股东增持股票 西安航天动力研究所增持股份172000股，最新持有1.6333%流通股 600380.SH 健康元 股票回购 回购数量：850000股 600787.SH 中储股份 股东增持股票 中国物资储运集团有限公司增持股份5732837股，最新持有52.0437%流通股 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 未来一个月内两融标的解禁压力一览 未来一个月内，有大额限售股解禁压力的标的，融资买入风险相对较大，谨慎为之。 图表 3：未来一个月内限售股解禁一览（按解禁日期） 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 占A股总股本(%) 解禁股份类型 300274.SZ 阳光电源 2018-06-20 833.25 0.57% 股权激励限售股份 600031.SH 三一重工 2018-06-20 2,143.36 0.28% 股权激励限售股份 600881.SH 亚泰集团 2018-06-22 62,343.59 19.19% 定向增发机构配售股份 600446.SH 金证股份 2018-06-25 3,360.00 3.94% 定向增发机构配售股份 600260.SH 凯乐科技 2018-06-25 2,526.05 3.56% 定向增发机构配售股份 000333.SZ 美的集团 2018-06-26 8,250.00 1.25% 定向增发机构配售股份 601211.SH 国泰君安 2018-06-26 278,341.63 31.94% 首发原股东限售股份 002203.SZ 海亮股份 2018-06-29 12,336.45 7.28% 定向增发机构配售股份 002016.SZ 世荣兆业 2018-07-02 16,300.00 20.15% 定向增发机构配售股份 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 600606.SH 绿地控股 2018-07-02 894,478.61 73.51% 定向增发机构配售股份 600816.SH 安信信托