能源化工策略日报：地缘政治影响，布油偏强运行

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-06-07 |中大期货研究院 能源化工每日观察——地缘政治影响，布油偏强运行 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 Brent与WTI再度劈叉，受地缘政治影响Brent偏强，WTI则受EIA库存影响走弱。短期欧洲成品油月差走弱，带动裂解价差走弱， 但CFD贴水幅度继续缩小，Contango结构走平，DFL和Brent月差走强，需重点关注；美国市场受汽油和馏分油库存增加的影响，汽油和取暖油月差走弱，带动裂解价差走弱，WTI月差再度接近平水。WTI对Brent贴水再度扩大至10美元/桶以上，主要驱动仍来自于湾区对库欣价差的变动。 中期上涨，短期下跌 等待回调后再次介入机会，预计Brent和WTI支撑70和60 LLDPE PP 昨日PE石化报价松动50-150元/吨，煤化工延续阴跌走势，PP报价总体持稳，总体交投清淡，日内期价下跌加剧市场观望气氛。PE基本面近期面临供给和需求季节性下滑的双重施压，去库存仍显乏力，短期走势难言乐观。蒲城清洁能源和神华宁煤部分装置临时停车，短期对PP供给形成一定支撑，后市有望延续LL弱PP强格局。操作上，LL空单破9200止盈，套利方面关注PP9-1贴近平水介入正套和买PP抛LL跨期套利机会。 震荡 PP9-1正套持有，目标100以上 PVC 期价早盘冲高提振市场信心，现货涨势延续，但日内期价震荡回落制约高价成交，午后市场存在部分让利现象。5月PVC型材企业开工率小幅下滑，需求季节走弱预期犹存。6月生产企业装置检修多集中于中下旬，当前仅山地地区企业负荷下降，对整体供给宽松格局影响有限。短期而言，基本面向上驱动力不足，在环保政策方面不出现变数的情况下，或难以支撑期价冲击新高，后市料以震荡回调为主。操作上，关注7000一线压力，套利方面维持9-1正套思路。 震荡 9-1价差回落至100-150区间介入正套 PTA 二季度以来终端需求良好带动聚酯产销氛围，其产品库存水平下降，且国内多套PTA装置进行检修，市场供货缩量，PTA市场进入去库存阶段。国内PTA装置持续检修带动下游采购情绪，昨日华彬石化因故小幅降负对合约客户减量供应，现货基差升水扩大，但中美贸易摩擦不断加大国内金融市场风险，国际油价仍存下跌风险，PTA期价短线或呈震荡走势。 偏弱 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 东南亚天然橡胶主产区绝大多数的橡胶园的橡胶树长势良好，进入6月份后，泰国合艾原料市场的价格出现连续走跌。正常情况下，6-8月份全球天然橡胶供应将迎来年内第一个产量小高峰，故面对原料价格的一再下跌，市场对后市产出增加的预期有所升温。下游重卡市场销售亮眼，但天胶供应过剩抑制行情走势。多空因素交织，橡胶期价或延续筑底，牛熊转化还在持续. 震荡偏空 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 75.36 -0.02 -2.14 HO首行 212.66 -1.50 -10.51 Dated Brent 75.02 0.67 -2.10 Gasoil1-2价差 -1.00 -1.00 -2.50 WTI首行 64.73 -0.79 -3.48 RBOB1-2价差 0.67 -0.20 -0.51 Dubai/Oman 73.76 0.18 0.37 HO1-2价差 -0.57 -0.17 -1.19 SC首行 460.70 -5.40 -2.70 北海Forties炼厂利润 1.40 -0.30 0.86 第一周CFD -0.54 0.13 0.14 北海Urals炼厂利润 3.45 -0.64 0.24 第二周CFD -0.35 0.17 0.26 美湾Maya炼厂利润 10.01 -0.96 -2.97 第三周CFD 0.07 0.29 0.48 美湾LLS炼厂利润 9.34 -0.59 -1.61 第四周CFD -0.01 0.19 -0.09 美中部WCS炼厂利润 31.27 0.45 3.77 Brent1-2 价差 0.40 0.15 0.62 新加坡沙中炼厂利润 2.82 0.15 0.20 WTI1-2价差 0.03 -0.03 -0.10 新加坡ESPO炼厂利润 1.65 0.07 0.64 Dubai1-2价差 0.49 0.10 -0.10 苏伊士北海-英国 0.65 0.00 0.02 SC1-2价差 -2.30 -5.00 -6.00 苏伊士黑海-地中海 1.05 0.06 0.08 Brent-Dubai EFS 3.29 0.34 0.15 阿芙拉Cross地中海 0.97 0.07 0.40 WTI-Brent -10.66 -0.74 -1.37 苏伊士西非-英国 1.17 0.04 0.13 WTI-Dubai -7.47 -0.52 -1.26 VLCC西非-中国 1.61 0.00 0.17 Gasoil-Brent 12.46 -0.02 -1.29 阿芙拉Caribbean-美湾 1.06 0.03 0.12 RBOB-WTI 22.21 -0.73 -0.82 VLCC中东-远东 1.20 0.09 0.19 HO-WTI 24.59 0.16 -0.67 VLCC中东-美湾 0.82 0.00 0.11 Gasoil首行 652.75 -1.75 -27.00 美元指数 93.555 -0.122 0.336 RBOB首行 207.00 -3.62 -11.42 人民币兑美元 6.3835 0.0035 0.0442 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9300 50 0 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 9350 0 -50 山东齐鲁7042 9550 0 -100 LL华东-山东 100 50 0 LL华南-华东 0 0 0 华东LD-LL -100 0 0 华东HD-LL 1600 0 0 9月基差 75 5 -15 1月基差 110 -15 -30 9-1价差 35 -20 -15 1-5价差 30 145 - 石化利润 1267 30 34 CTO利润 3208 22 -55 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3020 0 -100 进口甲醇 400 -5 -9 PP华北 9200 15 80 PP华东 9200 15 80 PP华南 9525 0 125 山东粉料 8840 0 15 PP华东-华北 100 50 0 PP华南-华东 0 0 0 PP粒料-粉料 360 15 65 共聚-均聚 900 0 50 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 8 115 67 1月基差 14 81 40 9-1价差 6 -34 -27 1-5价差 -104 28 - 石化利润 2515 26 124 MTO利润 -328 126 221 PDH利润 3215 0 127 进口利润 -708 0 43 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2850 0 0 华北电石 3245 0 0 内蒙SG5 6700 0 50 SG5:华北-西北 115 10 60 河北SG5 6815 10 110 SG5:华东-华北 120 20 25 江苏SG5 6935 30 135 华东SG8-SG5 115 -35 -10 浙江SG5 7030 40 130 华东SG3-SG5 115 -30 -10 浙江S1000 7110 0 120 华东S1000-SG5 80 -40 -10 9月基差 30 80 -65 1月基差 255 105 -25 9-1价差 225 25 40 1-5价差 -305 0 - 西北一体化利润 1405 0 50 华北外采电石利润 248 10 110 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5740 -35 75 PTA外盘价格 840 0 2 PTA期现价差 146 237 285 PTA 5/9价差 -36 10 -12 PTA 9/1价差 26 -8 2 聚酯切片价格 7600 -25 0 瓶级切片价格 10300 0 50 涤纶短纤价格 8901.667 0.00 36.67 涤纶DTY价格 10700 0 0 涤纶POY价格 8895 -5 95 MEG内盘价格 6920 -180 90 MEG外盘价格 900 -25 8 石脑油CFR日本 649.88 -10.00 -14.63 PX现货价FOB韩国 969.5 -3.5 -8.17 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10950 -50 -250 保税区泰国RSS3# 1650 -40 -80 全乳胶山东 11000 -100 -250 保税区泰国STR20# 1460 -10 -50 泰3#烟片山东 13400 -100 -400 标二胶山东 10500 -100 -300 泰3#烟片上海 13500 -200 -300 标二胶云南 9800 0 -200 马标20#混合 10700 0 -200 越南3L复合(17税) 11000 -100 -400 泰标20#混合 10800 0 -100 20#轮胎胶 10250 -50 -150 泰国合艾烟胶 49.8 -1 -3 国内胶水云南 11 0 0 泰国合艾胶水 47 -200 -250 国内胶块云南 9.2 0 0 丁苯1502 12700 -50 -250 顺丁BR9000 12300 -300 -350 泰标20#混合-1805 10800 0 -100 全乳胶山东-1805 11000 -100 -250 泰标20#混合-1809 -805 90 225 全乳胶山东-1809 -605 -10 75 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003004005006005055606570758085BrentWTIDubai/OmanSC(右轴）-4-202468-0.4-0.20.00.20.40.60.81.01.2BrentWTIDubaiSC（右轴）-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0WTI-BrentWTI-DubaiBrent-Dubai-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.0ICE GasoilNYMEX RBOBNYMEX取暖油-2.00.02.04.06.08.010.012.014.0美湾北海新加坡0.05.010.015.020.025.030.0欧洲柴