金属铜周报：宏观利空微观利多，铜价仍未打破震荡区间

请务必阅读最后重要事项 第0页 u 宏观利空微观利多，铜价仍未打破震荡区间 要点： 本周美元强势反弹，给予铜价压力。欧元区经济放缓，美国经济依然强劲，叠加美债收益率本周一度突破3%重要心理关口，美元大幅上涨。回到铜市，本周上期所库存减少1.2万吨，三大交易所总库存下降2.7万吨，国内现货维持高升水，大型电缆企业普遍反映订单排满，消费旺季对铜价仍有较强支撑。因此在宏观利空，微观利多下，铜价处于区间震荡，未有明确趋势性交易方向。 国际铜研究小组最新报告显示，预计2018年全球铜市过剩4.3万吨。据SMM数据，预计5月份电线电缆企业开工率将继续增加至89.30%，下游消费旺季对铜价仍有支撑。下周美国代表将来华进行贸易谈判，不确定性仍然较高，预计铜价宽幅震荡。 观点：震荡 金属铜周报 Copper Future Weekly Report 作 者：刘崇娜 执业编号：F3038931 联系方式：010-68578522 / liuchongna@foundersc.com 完成时间：2018年4月29日星期日 成文时间：2018年4月29日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第1页 库存情况 本周LME库存较上周减少15675吨至337700吨，上期所库存减少12011吨至249732吨，COMEX库增加257吨至248214吨，三大交易所总库存为835646吨，较上周减少27429吨。 150,000170,000190,000210,000230,000250,000270,00050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0002016-06-272016-08-272016-10-272016-12-272017-02-272017-04-272017-06-272017-08-272017-10-272017-12-272018-02-272018-04-27LME库存SHFE库存COMEX库存（右）40506070800100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,00016-06-2716-08-2716-10-2716-12-2717-02-2717-04-2717-06-2717-08-2717-10-2717-12-2718-02-2718-04-27三大交易所库存(左)保税区库存（右）吨单位万吨 数据来源：Wind、方正中期研究院 现货与升贴水 4月27日，上海电解铜现货对当月合约报升水240元/吨-升水290元/吨，平水铜成交价格51550元/吨-51660元/吨，升水铜成交价格51580元/吨-51690元/吨。小长假前最后交易日，市场表现异常纷繁复杂，持货商用各种方式报价，大多数不但已针对5月发票报价，还对5月发票出现17%增值税的票点报价，以及16%增值税票点报价，价差仍大至300元/吨左右，少数持货商仍坚守最后4月发票的报价，但是少有下游及贸易商在今日收货买货，买盘无力，成交基本呈现有价无市状态。五一节后，市场报价紊乱现象恐难平息。 请务必阅读最后重要事项 第2页 -400-300-200-1000100200300400500-70-60-50-40-30-20-100LME铜升贴水（0-3）长江升贴水均价（右） 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪伦比值 6.66.87.07.27.47.67.88.08.28.48.62017-03-272017-04-272017-05-272017-06-272017-07-272017-08-272017-09-272017-10-272017-11-272017-12-272018-01-272018-02-272018-03-272018-04-27沪伦比价 数据来源：Wind、方正中期研究院 CFTC持仓情况 本周COMEX总持仓较上周增加982张至240990张。COMEX非商业多头持仓较上周增加5522张至101054张。COMEX非商业空头持仓较上周减少6397张至58418张。 请务必阅读最后重要事项 第3页 50,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000COMEX:1号铜:总持仓COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 数据来源：Wind、方正中期研究院 宏观信息与行业信息 【国际铜研究小组：2019年铜市场将出现33万吨的供应短缺】国际铜研究小组：2019年铜市场将出现33万吨的供应短缺。今年全球精炼铜市场将出现4万吨的供应过剩，明年料将出现33万吨短缺。2018年世界表观用量料将增长3%，2019年将增长2.2%；精炼产量增长率料从4%放缓至1%。 【3月废铜进口量环比回升 同比仍下降38.5%】海关数据显示3月我国废铜进口量22万吨，2月春节因素，环比上升69.5%，同比下降38.5%，今年1-3月累计同比下滑近40%。 【发改委：一季度铁路完成货运量9.8亿吨，增长6.3%】发改委公布，据初步统计，一季度，全社会完成货运量102亿吨，同比增长6.3%，增速与去年四季度持平。其中，铁路完成9.8亿吨，同比增长7.6%，增速比去年四季度加快6.9个百分点；公路完成77.4亿吨，同比增长7.4%；水运完成15亿吨，与去年同期基本持平；民航完成171万吨，同比增长8.3%。 中国海关：中国3月精炼铜进口309003吨，同比上升5.69%。3月原铝进口5048吨，同比下降49.19%。3月未锻压镍进口19370万吨，同比上升34.76%。3月精炼锌进口34828吨，同比上升35.85%。3月精炼铜出口22559吨，同比下降48.71%。3月原铝出口2409吨，同比上升441.65%。 【智利Antofagasta一季度铜产量下滑10.5%】4月25日消息，智利矿商--安托法加斯塔（Antofagasta）周三报告称，公司一季度铜产量较去年同期下滑10.5%至15.38万吨，主要由 请务必阅读最后重要事项 第4页 于矿石品位下滑影响，但维持全年产量目标不变。公司之前就预期年初矿石品位将下滑，但随着时间的推移，矿石品位将逐步改善。公司全年产量目标仍维持在705,000-740,000吨。 【2018年废七类铜进口实物吨如期出现明显下滑】据SMM了解，3月废七类（海关编码：7404000010），进口占当月进口量34.2%，六类（海关变化：7404000090）占65.8%。2017年废铜进口总实物量355.7万吨，七类占比70-73%左右。 【Escondida铜矿工会表示劳资合同谈判进行很不顺利】必和必拓旗下位于智利的Escondida铜矿的工人联合会周二表示，工会在与管理层的早期合同谈判中没有取得任何进展。从目前的情况来看，在6月开始的正式谈判之前，双方应该不会达成任何协议。 【嘉能可在智利矿山的工会宣布面临罢工风险】工会领袖佩德罗·瓦尔迪维亚表示，嘉能可旗下位于智利的Lomas Bayas铜矿可能会举行24到48小时的罢工，以此抗议周一嘉能可解雇近50名工人的行为。Lomas Bayas铜矿2017年铜产量为78,000金属吨。 【Freeport表示新的环保规则严重阻碍Grasberg铜、金矿的生产】Freeport-McMoRangongs公司表示，如果要采用本月初环境与林业部公布的新环境标准，就不可能继续开采其在印尼的大型Grasberg铜、金矿。 【消费旺季下，4月份大型线缆企业耗铜量进一步提升】据SMM调研了解，4月份大型线缆企业耗铜量环比继续增加，部分企业反馈订单大部分还是前期积压订单，但消费旺季下，新接订单量也较为可观。仍部分大型企业也表示，耗铜量的增加和订单增长也是受益于行业产能集中效应，尤其是去年奥凯事件后及资金趋紧下，中小型线缆厂开工下滑尤为严重。 【SMM铜终端企业开工率调研】据SMM调研数据显示，4月份电线电缆企业开工率为89.12%，同比增加0.81个百分比，环比增加1.51个百分比。预计5月份电线电缆企业开工率将继续增加至89.30%。 【韦丹塔公司计划在五月底重启铜业务】韦丹塔公司的项目负责Murugeswaran表示，该公司预计将于下月重启运营，该公司已经对Tamil Nadu 污染控制委员会拒绝其继续运营该工厂的申请提出质疑。 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。