请务必阅读正文后的免责声明 1 / 8 PTA期货周报 原油多空双方拉锯，PTA顺势而为 主要观点 行情回顾。 本周PTA低位震荡，主力合约TA1901收于6030元/吨，较上周下跌64元（或-1.05%），成交量为4166060手，较上周减少442486手，持仓量减少86462手至752822手。PTA注册仓单较上周增加172手至12944手，有效预报较上周减少108手至0手。 基础市场表现。 原油价格本周底部震荡，多空双方展开拉锯，等待下周OPEC会议结果。美国11月23日当周EIA原油库存+357.7万桶，预期+100万桶，前值+485.1万桶，原油供给仍然充裕，过剩担忧成为市场共识。周三俄罗斯能源部长诺瓦克称，正在考虑减产的提议，希望俄罗斯和欧佩克能找到稳定油市的途径。G20峰会上沙特俄罗斯首脑举行会晤，普京宣布，双方同意将OPEC+减产协议延长至2019年，但尚未就减产幅度作出决定。这一言论为OPEC+在12月6日的大会上达成协议打开了大门。多空力量在整数关口对峙，OPEC会议将决定未来原油走势。 国内PTA现货价格较上周下跌195元至6135元/吨，基差缩小到289。多家工厂本周复产，PTA开工率上升至83.38%，周产量升至73.64万吨，为10月以来的最高值。本周PTA库存天数为4.0天，较上周增加0.5天。目前PTA库存处在中等偏上的水平，随着产量的增加，若下游需求继续疲弱，PTA库存压力将增强。 PTA下游本周继续降价，涤纶长丝DTY、POY、FDY价格分别较上周下跌350、450、400元/吨，聚酯切片和涤纶短纤较上周下跌275和243元/吨。降价去库效果不明显，与上周相比，涤纶长丝库存天数增加1天，涤纶短纤库存天数增加0.5天，聚酯切片持平。PTA下游库存堆积严重，本周涤纶长丝FDY的库存天数为19天，而去年同期仅为8.5天。库存堆积影响到了开工率，聚酯工厂负荷率为85.67%，与上周基本持平，比去年同期低4%，江浙织机负荷率较上周下降3%，PTA下游需求仍然疲弱。 后市展望。 PTA基本面偏空，下游聚酯持续降价去库存，但效果不明显，库存仍在高位。开工率回升至80%以上，在下游需求疲弱的情况下，PTA库存压力渐渐增加。原油价格暂时底部企稳，多空双方等待OPEC会议的结果。基本面制约了PTA的反弹空间，原油价格还会继续主导PTA走势。操作策略建议关注OPEC会议动向，轻仓短线操作，降低风险敞口。 报告日期 2018-12-02 研究所 赖治存 能源化工分析师 从业资格号：F3049430 电话：010-84183098 邮件：laizhicun@guodu.cc 主力合约行情走势 5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000PTA主力合约收盘价 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 8 PTA期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................ 4 二、基本面表现 ...................................................................... 4 （一）上游 ........................................................................ 4 （二）中游 ........................................................................ 5 （三）下游 ........................................................................ 6 三、后市展望 ........................................................................ 7 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 8 PTA期货周报 插 图 图1 PTA主力合约成交量及持仓量 ................................................... 4 图2 PTA注册仓单数量及有效预报数量 ............................................... 4 图3 原油价格 .................................................................... 5 图4 美国商业原油库存量 .......................................................... 5 图5 PX价格 ..................................................................... 5 图6 乙二醇价格 .................................................................. 5 图7 PTA现货价格 ................................................................. 5 图8 基差 ........................................................................ 5 图9 PTA开工率及产量 ............................................................. 6 图10 PTA库存 ................................................................... 6 图11 涤纶长丝库存 ............................................................... 6 图12 涤纶短纤及聚酯切片库存 ...................................................... 6 图13 涤纶长丝价格 ............................................................... 6 图14 涤纶短纤及聚酯切片价格 ...................................................... 6 图15 聚酯工厂及江浙织机负荷率 .................................................... 7 图16 坯布库存 ................................................................... 7 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 8 PTA期货周报 一、行情回顾 本周PTA低位震荡，主力合约TA1901收于6030元/吨，较上周下跌64元（或-1.05%），成交量为4166060手，较上周减少442486手，持仓量减少86462手至752822手。PTA注册仓单较上周增加172手至12944手，有效预报较上周减少108手至0手。 图1 PTA主力合约成交量及持仓量 图2 PTA注册仓单数量及有效预报数量 500,000700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,00001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,000持仓量（右轴）成交量 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000仓单数量:PTA有效预报:PTA（右轴） 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面表现 （一）上游 原油价格本周底部震荡，多空双方展开拉锯，等待下周OPEC会议结果。美国11月23日当周EIA原油库存+357.7万桶，预期+100万桶，前值+485.1万桶，原油供给仍然充裕，过剩担忧成为市场共识。周三俄罗斯能源部长诺瓦克称，正在考虑减产的提议，希望俄罗斯和欧佩克能找到稳定油市的途径。G20峰会上沙特俄罗斯首脑举行会晤，普京宣布，双方同意将OPEC+减产协议延长至2019年，但尚未就减产幅度作出决定。这一言论为OPEC+在12月6日的大会上达成协议打开了大门。多空力量在整数关口对峙，OPEC会议将决定未来原油走势。WTI原油报50.93美元/桶，较上周上涨0.51美元（或1.01%）。布伦特原油报58.71美元/桶，较上周下跌0.09美元（或-0.15%）。FOB新加坡石脑油较上周下跌2.95美元（或-5.52%）。国内PX现货价格较上周下跌570元报8280元/吨，MEG内盘价格与上周持平。 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 8 PTA期货周报 图3 原油价格 图4 美国商业原油库存量 45505560657075808590期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 -20,000-15,000-10,000-5,00005,00010,00015,00020,000350,000370,000390,000410,000430,000450,000470,000490,000510,000530,000550,000库存量:商业原油:全美库存量:商业原油:全美:环比增加 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图5 PX价格 图6 乙二醇价格 02004006008001,0001,2001,4001,6006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,000现货价:对二甲苯:国内CCFEI价格指数:对二甲苯PX外盘 65070075080085090095010001050110055006000650070007500800085009000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘（右轴） 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 （二）中游 国内PTA现货价格较上周下跌195元至6135元/吨，基差缩小到289。多家工厂本周复产，PTA开工率上升至83.38%，周产量升至73.64万吨，为10月以来的最高值。本周PTA库存天数为4.0天，较上周增加0.5天。目前PTA库存处在中等偏上的水平，随着产量的增加，若下游需求继续疲弱，PTA库存压力将增强。 图7 PTA现货价格 图8 基差 60070080090010001100120045005500650