PVC周报：电石止跌成本支撑成立，悲观情绪转换后或有补库反弹

2012年6月4日周报20181126PVC：电石止跌成本支撑成立，悲观情绪转换后或有补库反弹东吴期货王庭富15162465336 1.1 原料电石：电石价格持稳，需求提升、电石企业库存下降1.PVC上游5000550060006500700075008000850015001700190021002300250027002900310033003500西北电石价华东电石法PVC（左） 上游利润：PVC利润近期有改善4.1 PVC上游氯碱一体利润电石法PVC利润4000450050005500600065007000750080008500-5000500100015002000山东电石法利润西北电石法利润华东电石法PVC价（右）40004500500055006000650070007500800085000500100015002000250030003500华北氯碱利润西北氯碱利润华东电石法PVC价（右） 供应：前期检修装置回归，供应重回高位；后市检修不多，供应或维持4.1 PVC上游0.40.50.60.70.80.9PVC开工率2015年2016年2017年2018年近期主要PVC装置变动44000460004800050000520005400056000PVC日产量区域生产企业工艺产能停车情况西北新疆宜化电石法402017年2月17日停车，计划2018年11月底开车西北盐湖海纳电石法204月21日左右停车检修，开车时间不定华东山东信发电石法7511月21日起轮修，计划7-8天华北山西瑞恒电石法4011月16日负荷降至5成左右，计划近日恢复长期停车装置近日装置变化情况 下游：淡季预期无法证伪，但短期无走弱迹象；下游普遍低库存，绝对价格偏低时有补库可能4.2 PVC下游01000020000300004000050000600007000080000900001月2日1月12日1月29日2月13日3月1日3月12日3月22日4月7日4月20日5月7日5月18日5月31日6月13日6月26日7月9日7月20日8月3日8月14日8月25日9月7日9月21日10月9日10月23日11月2日11月13日11月23日12月12日2017年2018年01020304050607080901月2日1月12日1月29日2月13日3月1日3月12日3月22日4月7日4月20日5月7日5月18日5月31日6月13日6月26日7月9日7月20日8月3日8月14日8月25日9月7日9月21日10月9日10月23日11月2日11月13日11月23日12月12日2017年2018年PVC样本下游库存PVC下游开工 库存：社会库存低位，本周小幅累库4.3 PVC库存510152025303540452015年2016年2017年2018年0200004000060000800001000001200001400001月2日1月15日2月3日2月22日3月8日3月20日4月7日4月23日5月11日5月25日6月8日6月23日7月9日7月24日8月8日8月20日9月3日9月18日10月9日10月24日11月6日11月17日12月5日12月28日PVC样本贸易商库存2017年2018年PVC华东华南仓库库存010000200003000040000500006000070000800001月2日1月15日2月3日2月22日3月8日3月20日4月7日4月23日5月11日5月25日6月8日6月23日7月9日7月24日8月8日8月20日9月3日9月18日10月9日10月24日11月6日11月17日12月5日12月28日PVC上游库存2017年2018年 行情分析本周PVC市场观点跟上周变化不大，继续将PVC1901合约作为多头配置。首先是电石利润压缩至底部后，电石-PVC这两个环节的利润整体到了底部，真正的遇到了成本支撑；其次到了验证预期的时间窗口，之前市场普遍预期四季度供强需弱会发生累库，但实际库存一直在去化。在一轮下跌中，产业主动去库存，目前整个中下游库存绝对低位，在PVC绝对价格较低的背景下，随时可能主动补库。在成本支撑成立后，将PVC6100-6300作为中期底部区域，在未来较长时间大逻辑将是回调做多。同时在换月的时间节点，PVC1901合约持仓仍处高位，当前的社会库存水平有一定挤仓风险。4.4 PVC产业概况及分析-30004700097000147000197000247000297000347000397000PVC01合约持仓量2015年2016年2017年2018年