请务必阅读最后重要事项 第1页 郑棉有效破万五 短期跌势难改 （评级：跌） 一、 行情主要观点 外盘ICE期棉周一下跌，受累于美元上涨，中美贸易关系紧张局势延续，市场对于需求的担忧仍存，另外全球经济形势疲软令消费预期悲观。美国农业部每周作物生长报告显示，截止10月23日当周，美棉收割率为44%，高于上周的39%，去年同期为45%，五年均值为43%；当周美棉生长优良率为35%，上一周为34%，去年同期为55%；当周，美棉盛铃率为91%，前一周为88%，去年同期为92%，五年均值为94%。美国农业部最新销售报告显示，10月18日止当周，美国2018-19年度陆地棉出口销售净增4.06万包，较之前一周增加24%，但较之前四周均值下滑27%。国内方面，棉系产业链疲态尽显，供应端陈棉库存量消耗缓慢，仓单注册量高位且流出量缓慢，新棉开始集中上市，年度产量约570万吨左右，供应压力短期难有缓解，而消费端棉纱坯布库存量不减反增，近期棉市弱势不改，继续偏空思路对待。关注宏观经济形式对大宗商品价格影响，短期郑棉或将弱势震荡，操作上逢高沽空，关注14600元一线支撑位。 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF190114780-2.12%2185521046263917183474ZCF190515570-1.92%990184452028137044520ZCF180916080-1.83%43922748319301002NYBOT 2号棉花791.08%15186-6529127824784棉纱ZCY190123185-3.38%320615641540324棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年10月30日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002004-09-062005-09-062006-09-062007-09-062008-09-062009-09-062010-09-062011-09-062012-09-062013-09-062014-09-062015-09-062016-09-062017-09-062018-09-06成交量持仓量期货收盘价 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 2018-10-292018-10-26日度变化平均15822.3115871.54-49新疆15600.0015690.00-90浙江15700.0015750.00-50山东15800.0015850.00-50河北15810.0015910.00-100河南15660.0015710.00-50湖北15810.0015840.00-30江苏15920.0015950.00-30安徽15570.0015570.000重庆16000.0016000.000#N/A75.03#N/A#N/A78.41#N/A印度Shankar-646800.0046800.000cotlookA#N/A86.80#N/ACC INDEX 32815792.0015831.00-39CC INDEX 52714817.0014842.00-25CC INDEX 22916439.0016495.00-56FC INDEX M89.1488.340.8FC INDEX M 1%15171.0015037.00134FC INDEX M 滑准税16001.0015903.0098美国陆地棉指数港口棉花国内现货外棉 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第3页 2018-10-292018-10-26日度变化全棉纱JC40S27150.0027300.00-150全棉纱JC32S26100.0026300.00-200全棉纱JC21S25100.0025300.00-200全棉纱C40S24700.0025100.00-400全棉纱C32S23670.0024080.00-410全棉纱C21S22670.0023080.00-410全棉纱OEC10S14400.0014530.00-130cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14460.0014480.00-20CY INDEX C32S24100.0024130.00-30CY INDEX JC40S26930.0026950.00-20国内现货棉纱指数 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 三、 宏观及基本面动态 3.1国内方面 ①9月纺织行业整体表现温和，呈现旺季不旺特征。企业原料采购谨慎，同时储备棉拍卖继续进行，加上部分新棉上市，月末商业库存小幅回升，截止9月底，全国棉花商业库存总量为166.59万吨，较上月增加3.87万吨，增幅2.40%，其中新疆棉花库存37.64万吨，环比减少16.92万吨；内地仓库库存104.12万吨，环比增加13.32万吨；青岛、张家港以及上海保税区仓库外棉合计24.83万吨，环比增加7.47万吨。 ②新疆棉花加工量累计147.4万吨。据中国棉花信息网，截止2018年10月28日，新疆棉花累计加工量147.4万吨，同比减幅6.9%，其中，地方棉花加工量98.5万吨，同比减幅4.0%，兵团棉花加工量48.9万吨，同比减幅12.4%。 ③央行宣布降准。自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续 请务必阅读最后重要事项 第4页 做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。强调释放约增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。央行降准举措利好国内棉花产业链企业，缓解产业链内各企业的资金压力，例如对轧花厂、棉花贸易商以及纺织厂等微小企业提供信贷支持，对榨油厂以及短绒厂等棉副企业带来现金流补充等。 ④纺织服装出口增加，但消费疲软情况不改。2018年1-9月我国纺织品服装出口2077.68亿美元，同比增长4.61%。其中，纺织品出口892.91亿美元，同比增长10.45%，服装及其附件出口1184.78亿美元，同比增长0.59%，二者继续呈现出“纺织品出口强，服装出口弱”的显著分化态势。 3.2国际方面 ①美国农业部10月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体偏中性，尽管报告对产量以及全球库存调降，美国产量及期末库存小幅调增，中美贸易摩擦对两国棉花整体产业链的影响仍令市场蒙阴。产量方面，2018/19年度全球棉花产量较9月份下调0.31百万包，其中美棉产量较9月份上调0.08百万包，欧盟9国上调0.1百万包，澳大利亚产量下调0.5百万包，报告中美棉种植面积保持不变，收获面积下调0.02至10.53百万英亩，飓风天气对美棉收获影响有所体现，但美棉单产上调至901磅/英亩，美棉整体产量再度增加。库存方面，全球期末库存下调3.01百万包至74.45百万包，其中澳大利亚、巴西、印度以及土耳其期末库存纷纷调减，其中印度因期初库存调减2.9百万包所致。报告中对中国产量 、消费量以及库存等未做修改，保持9月份数据不变。 本次报告较9月份整体的改变不大，美棉单产微幅增加，美棉产量再度上调稍显意外，近期飓风天气对美棉采摘期的实际影响程度可见一般。另外，报告中调减幅度最大的印度库存将对近期棉价形成一定支撑。尽管报告小幅调减美棉出口量，但其他主要出口国出口数据变化不甚明显，中美贸易摩擦对两国棉花市场的影响还需继续跟进。 请务必阅读最后重要事项 第5页 ②美国农业部每周作物生长报告显示，截止10月23日当周，美棉收割率为39%，高于上周的32%，去年同期为36%，五年均值为33%；当周美棉生长优良率为34%，上一周为35%，去年同期为52%；当周，美棉盛铃率为88%，前一周为85%，去年同期为86%，五年均值为89%。 ③美国农业部最新周度出口销售报告显示， 10月18日止当周，美国2018-19年度陆地棉出口销售净增4600包，较之前一周增加24%，但较之前四周均值下滑27%。；当周美国2019-20年棉花出口净销售2.42万包；当周，美国陆地棉出口装船13.92万包，较前一周增加3%。 ④印度棉花协会（CAI）发布9月份印度供需预测，其中出口量较上月微幅下调1.7至117.3万吨，期末库存因此增至39.1万吨。其他各项数据均与上月保持一致，未进行明显调整。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037