请务必阅读最后重要事项 第1页 郑棉创新低 短期弱势难改 （评级：震荡） 一、 行情主要观点 外盘ICE期棉周四保持稳定，棉花月度供需报告中下调全球结转库存以及全球产量，但美棉产量和期末库存再度调增，市场对于报告中全球结转库存调降有所反映，上涨1%后随即回落，报告影响整体平淡。美国农业部每周作物生长报告显示，截止10月7日当周，美棉收割率为25%，高于上周的19%，去年同期为24%，五年均值为18%；当周美棉生长优良率为42%，上周42%，去年同期60%；当周，美棉盛铃率78%，前一周67%，去年同期为71%，五年均值为74%。美国农业部最新销售报告显示，近两周美棉周度出口数据持续低位，最新签约出口数据创年度新低，9.20-9.27日一周美国净签约出口2018/19年度陆地棉4944吨(含新签约25923吨，另取消20979吨前期订单)，较前一周减少69%，较近4周平均减少74%。近日央行宣布，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，央行降准举措利好国内棉花产业链企业，缓解产业链内各企业的资金压力，例如对轧花厂、棉花贸易商以及纺织厂等微小企业提供信贷支持，对榨油厂以及短绒厂等棉副企业带来现金流补充等。国内本年度储备棉轮出于9月30日结束，共计轮出250.6万吨，轮出成交率58%，其中新疆棉成交155.9万吨，地产棉成交94.7万吨；但国内方面棉市供应仍表现充沛，当前多地新棉开秤，籽棉价格较节前走低，再度令棉花市场蒙阴，新年度全国棉花产量存增加预期，市场棉花供应充裕，同时当前注册仓单压力仍存，现货库存压力较大，压制郑棉维持弱势，尽管下游需求开始进入“金九银十”行业旺季，但国内纺织服装厂订单表现平淡，整体来看旺季不旺，中美贸易摩擦对于下游纺织需求仍存风险，短期棉花棉纱维持弱势，日内郑棉创新低15260点，关注下方15200元/吨支撑位。。 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年10月12日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF190115290-1.77%2681766744444381014450ZCF190516045-1.62%975081900823698019008ZCF180916540-1.43%4506-63223246846NYBOT 2号棉花77-0.07%185753607136980-755棉纱ZCY190124395-1.55%24503761044196棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002004-08-202005-08-202006-08-202007-08-202008-08-202009-08-202010-08-202011-08-202012-08-202013-08-202014-08-202015-08-202016-08-202017-08-202018-08-20成交量持仓量期货收盘价0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 请务必阅读最后重要事项 第3页 2018-10-112018-10-10日度变化平均16118.4616133.85-15新疆15820.0015850.00-30浙江16050.0016050.000山东16090.0016090.000河北16000.0016000.000河南16920.0016940.00-20湖北15960.0016010.00-50江苏16000.0016100.00-100安徽15900.0015900.000重庆16200.0016200.00073.1973.40076.5776.780印度Shankar-6#N/A#N/A#N/AcotlookA#N/A86.35#N/ACC INDEX 32816035.0016045.00-10CC INDEX 52714972.0014978.00-6CC INDEX 22916765.0016783.00-18FC INDEX M88.2788.50-0.23FC INDEX M 1%15087.0015126.00-39FC INDEX M 滑准税15942.0015968.00-26棉花国内现货外棉美国陆地棉指数港口 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 2018-10-112018-10-10日度变化全棉纱JC40S27300.0027300.000全棉纱JC32S26300.0026300.000全棉纱JC21S25300.0025300.000全棉纱C40S25100.0025100.000全棉纱C32S24080.0024100.00-20全棉纱C21S23080.0023100.00-20全棉纱OEC10S14530.0014580.00-50cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14550.0014560.00-10CY INDEX C32S24210.0024230.00-20CY INDEX JC40S27070.0027080.00-10棉纱指数国内现货 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 三、 宏观及基本面动态 3.1国内方面 请务必阅读最后重要事项 第4页 ①8月纺织行业整体运行向好，纺织企业采购力度加大，储备棉成交率回升，商业库存降幅加大。据中国棉花协会调查数据显示，截止8月底，全国棉花商业库存总量为162.72万吨，较上月减少36.94万吨，环比下降18.50%，其中新疆棉花库存54.56万吨，环比减少29.43万吨；内地仓库库存90.80万吨，环比下降12.2万吨。 ②国庆节期间，随着国内籽棉采摘上市量增加，同时国内外行情疲软，新疆棉农交售表现积极，但轧花厂收购趋于谨慎，收购价有所下滑，皮棉成交价受此影响持续走低。10月5日，疆内衣分40%标准级手摘棉平均收购价7.06元/公斤，折收购成本15825元/吨，较节前7.12元/公斤下降0.06元/公斤，折收购成本下降203元/吨。标准级机采棉为5.9-6元/公斤，较节前降0.1元/公斤左右。内地籽棉维持弱势，标准级收购价3.45-3.6元/斤，折合收购成本15200-15900元/吨，较节前降约50元/吨左右。 ③近日央行宣布，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。强调释放约增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。央行降准举措利好国内棉花产业链企业，缓解产业链内各企业的资金压力，例如对轧花厂、棉花贸易商以及纺织厂等微小企业提供信贷支持，对榨油厂以及短绒厂等棉副企业带来现金流补充等。 3.2国际方面 ①美国农业部9月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体偏空，报告对产量以及消费量做出相应调增，全球库存量调增。产量方面，2018/19年度全球棉花产量较8月份上调1.44百万包，其中美棉产量较8月份上调0.44百万包，而剩余上调的1.00百万包主要来源于中国，报 请务必阅读最后重要事项 第5页 告对于中国2018/19年度的增产预期有所体现，另外本次报告中将美棉种植面积上调0.52至14.04百万英亩，收获面积上调0.41至10.55百万英亩，但美棉单产下调16至896磅/英亩，美棉整体产量有所回升。消费量方面，全球消费量再度上调0.32百万包，消费主要增加国家为印度，印度消费量由8月份25.2百万包上调至25.5百万包，中国以及其他主要进口国家未做调整，保持上月预测值不变。库存方面，全球期末库存上调0.36百万包至77.46百万包，其中美国以及中国期末库存有所调增，或因产量增加，中国调幅较大，期末库存量增加1.23百万包至29.87百万包，美国增加0.1百万包至4.7百万包，而印度因期初库存调减，期末库存由12.93百万包调减1.05至11.88百万包。 报告重新评估了美国棉花单产情况，但对棉区收获面积预期增加，棉花播种以及生长期干旱天气的影响在月度供需报告中以及有所体现，但近期飓风天气对美棉采摘期的实际影响程度或许还需要进一步确认。另外，报告中已经体现中国新年度棉花产量增加预期，同时中国消费预期保持前期预测值未做调整，中美贸易摩擦对中国棉花市场的冲击程度或许还未真正显现，仍需继续关注贸易摩擦背后对中国棉花消费的真实影响。 ②美国农业部最新报告显示，截至9月30日，美棉新花吐絮率67%，略领先于去同期，与近五年平均持平。新花采摘进度19%，较去年同期及近五年平均均保持领先。全美棉株整体生长状况较前一周有所好转。其中德州棉株偏差比例较前一周有所降低，整体生长状况出现好转。 ③美国农业部周四最新销售报告显示，近两周美棉周度出口数据持续低位，最新签约出口数据创年度新低。9.20-9.27日一周美国净签约出口2018/19年度陆地棉4944吨(含新签约25923吨，另取消20979吨前期订单)，较前一周减少69%，较近4周平均减少74%;装运2018/19年度陆地棉40755吨，较前一周增加29%，较近4周平均增加20%。净签约本年度皮马棉726吨;装运皮马棉1066吨。净签约出口2019/20年度陆地棉20661吨，较前一周增加56%。 ④印度棉花协会（CAI）发布9月份印度供需预测，其中出口量较上月微幅下调1.7至117.3万吨，期末库存因此增至39.1万吨。其他各项数据均与上月保持一致，未进行明显调整。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝