请务必阅读最后重要事项 第1页 郑棉短期区间震荡难破 （评级：震荡） 一、 行情主要观点 外盘ICE期棉周三收跌，因美原油下跌所致，油价下跌令人造纤维制造成本下降进而打压棉花价格，目前市场静待美国农业部周度出口销售报告情况。美国农业部每周作物生长报告显示，截止10月14日当周，美棉收割率为32%，高于上周的25%，去年同期为30%，五年均值为25%；当周美棉生长优良率为35%，上一周为42%，去年同期为58%；当周，美棉盛铃率为85%，前一周为78%，去年同期为81%，五年均值为83%。2018年1-9月我国纺织品服装出口2077.68亿美元，同比增长4.61%。其中，纺织品出口892.91亿美元，同比增长10.45%，服装及其附件出口1184.78亿美元，同比增长0.59%，二者继续呈现出“纺织品出口强，服装出口弱”的显著分化态势。近日央行宣布，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，央行降准举措利好国内棉花产业链企业，缓解产业链内各企业的资金压力，例如对轧花厂、棉花贸易商以及纺织厂等微小企业提供信贷支持，对榨油厂以及短绒厂等棉副企业带来现金流补充等。上周五滑准配额落地，2019年棉花进口关税配额量为89.4万吨，其中国营贸易比例为33%，9月份全国棉花商业库存约166.59万吨，较上月增加3.87万吨，同比增加65.73万吨，其中新疆棉花库存37.64万吨，环比减少16.92万吨；内地仓库库存104.12万吨，环比增加13.32万吨；青岛、张家港以及上海保税区仓库外棉合计24.83万吨，环比增加7.47万吨。国内当前现货供应压力明显，新棉籽棉收购价稳中偏弱，但纺织品服装出口数据同比增长利好郑棉，关注近几日新疆雨雪天气变化对疆棉采摘产量影响，短期郑棉或将维持15200-15600区间震荡，建议短线交易为宜。 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年10月18日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF1901155100.06%147626-145184035061740ZCF1905162700.09%65182-3402256170-3402ZCF1809167650.06%2098-1602259561024NYBOT 2号棉花78-1.07%11790-1749138316128棉纱ZCY1901248100.51%385014801372352棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002004-08-262005-08-262006-08-262007-08-262008-08-262009-08-262010-08-262011-08-262012-08-262013-08-262014-08-262015-08-262016-08-262017-08-262018-08-26成交量持仓量期货收盘价0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 请务必阅读最后重要事项 第3页 2018-10-172018-10-16日度变化平均16060.0016081.54-22新疆15800.0015820.00-20浙江15950.0016000.00-50山东15940.0015950.00-10河北15920.0015980.00-60河南16860.0016910.00-50湖北15900.0015900.000江苏16000.0016000.000安徽15810.0015900.00-90重庆16100.0016100.00074.7275.11078.1078.490印度Shankar-646700.0046900.00-200cotlookA#N/A88.05#N/ACC INDEX 32815942.0015973.00-31CC INDEX 52714915.0014953.00-38CC INDEX 22916670.0016705.00-35FC INDEX M89.5189.97-0.46FC INDEX M 1%15233.0015310.00-77FC INDEX M 滑准税16052.0016103.00-51棉花国内现货外棉美国陆地棉指数港口 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 2018-10-172018-10-16日度变化全棉纱JC40S27250.0027300.00-50全棉纱JC32S26200.0026300.00-100全棉纱JC21S25200.0025300.00-100全棉纱C40S24850.0025100.00-250全棉纱C32S23850.0024080.00-230全棉纱C21S22850.0023080.00-230全棉纱OEC10S14500.0014530.00-30cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14550.0014550.000CY INDEX C32S24200.0024200.000CY INDEX JC40S27050.0027060.00-10棉纱指数国内现货 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 三、 宏观及基本面动态 3.1国内方面 请务必阅读最后重要事项 第4页 ①9月纺织行业整体表现温和，呈现旺季不旺特征，企业原料采购谨慎，同时储备棉拍卖继续进行，加上部分新棉上市，月末商业库存小幅回升，截止9月底，全国棉花商业库存总量为166.59万吨，较上月增加3.87万吨，增幅2.40%，其中新疆棉花库存37.64万吨，环比减少16.92万吨；内地仓库库存104.12万吨，环比增加13.32万吨；青岛、张家港以及上海保税区仓库外棉合计24.83万吨，环比增加7.47万吨。 ②国庆节期间，随着国内籽棉采摘上市量增加，同时国内外行情疲软，新疆棉农交售表现积极，但轧花厂收购趋于谨慎，收购价有所下滑，皮棉成交价受此影响持续走低。10月5日，疆内衣分40%标准级手摘棉平均收购价7.06元/公斤，折收购成本15825元/吨，较节前7.12元/公斤下降0.06元/公斤，折收购成本下降203元/吨。标准级机采棉为5.9-6元/公斤，较节前降0.1元/公斤左右。内地籽棉维持弱势，标准级收购价3.45-3.6元/斤，折合收购成本15200-15900元/吨，较节前降约50元/吨左右。 ③近日央行宣布，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。强调释放约增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。央行降准举措利好国内棉花产业链企业，缓解产业链内各企业的资金压力，例如对轧花厂、棉花贸易商以及纺织厂等微小企业提供信贷支持，对榨油厂以及短绒厂等棉副企业带来现金流补充等。 请务必阅读最后重要事项 第5页 ④2018年1-9月我国纺织品服装出口2077.68亿美元，同比增长4.61%。其中，纺织品出口892.91亿美元，同比增长10.45%，服装及其附件出口1184.78亿美元，同比增长0.59%，二者继续呈现出“纺织品出口强，服装出口弱”的显著分化态势。 3.2国际方面 ①美国农业部10月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体偏中性，尽管报告对产量以及全球库存调降，美国产量及期末库存小幅调增，中美贸易摩擦对两国棉花整体产业链的影响仍令市场蒙阴。产量方面，2018/19年度全球棉花产量较9月份下调0.31百万包，其中美棉产量较9月份上调0.08百万包，欧盟9国上调0.1百万包，澳大利亚产量下调0.5百万包，报告中美棉种植面积保持不变，收获面积下调0.02至10.53百万英亩，飓风天气对美棉收获影响有所体现，但美棉单产上调至901磅/英亩，美棉整体产量再度增加。库存方面，全球期末库存下调3.01百万包至74.45百万包，其中澳大利亚、巴西、印度以及土耳其期末库存纷纷调减，其中印度因期初库存调减2.9百万包所致。报告中对中国产量 、消费量以及库存等未做修改，保持9月份数据不变。 本次报告较9月份整体的改变不大，美棉单产微幅增加，美棉产量再度上调稍显意外，近期飓风天气对美棉采摘期的实际影响程度可见一般。另外，报告中调减幅度最大的印度库存将对近期棉价形成一定支撑。尽管报告小幅调减美棉出口量，但其他主要出口国出口数据变化不甚明显，中美贸易摩擦对两国棉花市场的影响还需继续跟进。 ②美国农业部每周作物生长报告显示，截止10月14日当周，美棉收割率为32%，高于上周的25%，去年同期为30%，五年均值为25%；当周美棉生长优良率为35%，上一周为42%，去年同期为58%；当周，美棉盛铃率为85%，前一周为78%，去年同期为81%，五年均值为83%。 ③美国农业部最新出口销售报告显示，截止10月4日止当周，美国棉花出口净销售24.09万包，较之前一周增加逾一倍，其中2018-19年度陆地棉出口净销售9.8万包，2019-20年度陆地棉出口净销售14.29万包。 ④印度棉花协会（CAI）发布9月份印度供需预测，其中出口量较上月微幅下调1.7至117.3万吨，期末库存因此增至39.1万吨。其他各项数据均与上月保持一致，未进行明显调整。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037