新三板策略报告：响应四大核心诉求 数字营销“原”力觉醒

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■数字营销大势所趋，互联网广告规模已突破3000亿元。根据国家工商局数据，2013-2017年，中国整体的广告业呈现平稳上升态势，2017年市场规模达到了6896亿元，同比增长6%。其中，随着媒体资源持续向互联网巨头集中，数字化营销成为普遍趋势，2017年互联网广告的规模已突破3000亿元，占整体广告业的44%；预计2018-2019年，互联网广告仍将保持10%~20%的速度增长，市场份额持续增加。流量资源集中，BAT三大巨头累计占据互联网营销70%以上的市场份额，而行业中的中小型公司仍处于洗牌过程，需要牢牢把握新时代下广告客户核心诉求（移动、视频、精准、原生），以在市场竞争中占据主动地位。 ■社交广告“潜力觉醒”，腾讯占领战略高地。通讯社交占据着移动互联网用户大部分的使用时长： Questmobile统计，2018年9月，即时通讯应用的用户总使用时长占比达到了31.5%。在信息流广告和KOL营销赋能下，社交广告具备持续可挖掘空间：中国社交广告规模从2014年的92亿元增至2017年的308亿元，预计2019年可达到474亿元。从竞争格局来看，腾讯凭借在社交平台流量的绝对优势（2017年微信以8.94亿人的MAU，排位独立APP领域第一，QQ以6.35亿的MAU居于次位，Questmobile），在社交广告上塑造寡头局面：根据腾讯财报披露，2018年第二季度，公司的网络广告业务同比增长 39%至141.10亿元，其中社交及其他广告收入增长55%至93.80亿元，该项增长主要的原因包括微信朋友圈的广告资源增多、小程序的新增广告资源、移动广告联盟较高的展现量及eCPM，以及QQ看点新闻信息流的流量增长和商业化的提升。 ■视频广告“花式翻新”，与会员增值“收入齐飞”或成现实。用户从电视端向网络端倾斜，长视频占据互联网用户主要使用时长（2017年占比9%），各视频厂商不断加大自制剧投入，精品内容持续涌现，头部视频内容流量快速增长，2017年中国视频广告市场规模达到了489亿元，预计2019年可达到759亿元。视频广告样式众多，是视频网站主要的收入来源：2014至2017年，爱奇艺15秒前贴片广告在核心城市的价格从100元/CPM增至130元/CPM，爱奇艺整体广告收入从2015年的34亿元增至2017年的81.59亿元，营收规模始终居于四大业务之首。同时，视频平台不断创新模式，以应对平台付费用户规模增长或造成的广告收入损失，“中插广告”应运而生：2017年中插广告市场规模已达到30亿元，最高单价则从2015年的100万元/条攀升至2018年的1500万元/条。 Table_Tit le 2018年10月29日 响应四大核心诉求，数字营销“原”力觉醒 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 新三板专题研究 2018-10-26 A股上市公司并购新三板企业专题系列（34） 2018-10-26 新三板日报（国资入股新三板企业活跃） 2018-10-25 本届“大发审委”履职以来，共20家三板企业正式登陆A股——三板IPO策略（39） 2018-10-25 新三板日报（再议股份回购：从AH股发展经验看新三板的回购制度） 2018-10-24 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■用户时间碎片化，催生原生广告市场持续繁荣。2018年9月，短视频持续吞噬用户使用时长，占比从去年同期的3.6%提升至8.8%，民众注意力愈加碎片化。原生广告以搜索广告、信息流广告、推荐与互动以及冠名、联合赞助、软文、自媒体推广等多种形式植入，实现广告与内容高度融合，具备高信息价值。根据艾瑞咨询数据，2016年中国原生广告市场规模已达1138亿元，预计2020年达到4028亿元，占比预计可提升至53%。未来，包括信息流广告、短视频广告在内的内容营销将成为互联网广告增长的新动力。 ■新三板可关注的“营销新势力”。营销服务是新三板文化传媒行业第二大细分行业，受益于互联网营销行业的持续增长，优质公司浮出水面，建议关注：城市纵横（837199.OC）、掌众科技（430217.OC）、拓美传媒（831764.OC）、多麦股份（835084.OC）、嗨皮网络（837037.OC）、多想互动（835212.OC）、自在传媒（834476.OC）等。 ■风险提示：市场监管趋严，行业竞争加剧，流量红利消失 3 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 营销新势力：技术赋能，数字营销价值进阶 ....................................................................... 5 1.1. 社交广告“潜力觉醒”，腾讯占领战略高地 ................................................................... 6 1.2. 视频广告“花式翻新”，可与会员增值收入齐飞 ............................................................ 7 1.3. 用户时间碎片化，催生原生广告市场持续繁荣........................................................... 9 1.4. 新三板可关注的“营销新势力” ...................................................................................11 2. 文化传媒行业数据跟踪..................................................................................................... 12 2.1. 电影票房跟踪 .......................................................................................................... 12 2.2. 排片趋势跟踪 .......................................................................................................... 12 2.3. 全网剧&纯网剧 ....................................................................................................... 14 3. 新三板文化传媒板块动态跟踪 .......................................................................................... 15 3.1. 本周市场回顾 .......................................................................................................... 15 3.2. 本周定向增发 .......................................................................................................... 17 3.3. 最新IPO排队、辅导情况 ....................................................................................... 17 4. 本周重要公司公告............................................................................................................ 18 图表目录 图1：2013-2017年中国广告业经营规模以及增速 .................................................................. 5 图2：2013-2019E年中国互联网广告业经营规模以及增速 ..................................................... 5 图3：2017年互联网广告的市场份额情况（%） .................................................................... 5 图4：新形式下营销的“新业态” ............................................................................................... 6 图5：2014-2019E中国社交广告市场规模.............................................................................. 6 图6：2017年独立APP用户规模TOP10............................................................................... 6 图7：腾讯WE+”营销体系 ...................................................................................................... 7 图8：2013-2018H1腾讯的网络广告收入以及同比增速 .......................................................... 7 图9：2013-2019E中国视频广告市场规模以及同比增速......................................................... 8 图10：头部视频内容流量呈现快速增长（亿次）.................................................................... 8 图11：爱奇艺视频广告模式 ................................................................................................... 8 图12：2015-2017爱奇艺各项业务营业收入（亿元） ............................................................ 8 图13：创意中插广告模式....................................................................................................... 9 图14：2015-2018年创意中插广告价格变化 .......................................................................... 9 图