新三板行业周报：存量制度不断优化，增量改革可期

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2018年10月28日 新三板 存量制度不断优化，增量改革可期 本周观点：截至10月26日，三板做市指数较上周下跌3.90点，跌幅0.54%；三板成指上涨2.12点，上涨0.22%。截至2018年10月18日，中国证监会受理首发企业270家（减CDR），其中新三板挂牌企业64家（含已摘牌企业），占比23.70%。全国股转公司对新三板市场股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革。挂牌公司募集资金平均闲臵时长可以缩短20天以上，挂牌公司小额融资内部决策时间可以缩短15天以上。中国证监会发布的相关法律适用意见明确，重大资产重组中发行股份购买资产发行人数不再受35人限制，并允许不符合股票公开转让条件的资产持有人以受限投资者身份参与认购。对做市商进行评价，评价结果对优秀做市商给予交易费用适当减免等，引导做市商积极、合规做市。经测算，做市商评价正式开展后，全市场做市商转让经手费将平均降低55%。我们认为新三板相关改革措施正在不断落实，制度不断优化，后续增量改革可期。 本周市场聚焦：新三板改革发行及并购重组制度，建立做市商评价机制。新三板定向发行股份购买资产不再受35人限制。 本周市场信息：截至本周五新三板成指收于961.43点，本周同比上涨0.22%；三板做市指数收于721.32点，同比下跌0.54%。本周成交量41038.61万股，成交金额13.76亿元。本周新增挂牌企业12家，其中0家为做市转让方式，12家为竞价转让方式。本周共有22家公司实施定向增发（按定增股份上市日计算），共募集资金7.40亿元。9家公司公告了定向增发预案，预计募集资金4.06亿元，发行目的以补充流动资金为主。 挂牌企业IPO动态：本周共有3家企业上会，过会2家，均非新三板企业。本周2家新三板企业公告辅导备案登记受理。 风险提示：制度建设进度低于预期，部分公司信息披露问题或财务造假可能。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张俊 执业证书编号：S0680518010004 邮箱：zhangjun1@gszq.com 联系人 郑树明 邮箱：zhengshuming@gszq.com 相关研究 1、《新三板：差异化信披制度逐渐完善，优质成长企业具备长期投资价值》2018-10-14 2、《新三板：IPO过会率提升，精选成长个股》2018-09-24 3、《新三板：定增融资额大幅下降，股转公司正进一步深化改革》2018-09-16 -32 %-16 %0%16%2017-102018-022018-062018-10三板做市 沪深300 2018年10月28日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周观点 ....................................................................................................................................................... 3 二、本周新三板市场情况 ...................................................................................................................................... 3 三、本周新三板挂牌情况 ...................................................................................................................................... 5 四、本周新三板融资情况 ...................................................................................................................................... 6 五、挂牌企业IPO动态 ......................................................................................................................................... 8 六、一周重要新闻 ................................................................................................................................................ 8 七、风险提示 ....................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表1：新三板挂牌公司本周交易情况.................................................................................................................. 3 图表2：集合竞价、做市成交金额前十（万股，万元） ......................................................................................... 4 图表3：集合竞价、做市涨跌幅前十（%，百万） ................................................................................................ 4 图表4：新三板挂牌公司本周成交活跃行业（万元）............................................................................................. 4 图表5：新三板挂牌公司本周换手率前十 .............................................................................................................. 5 图表6：新三板整体估值水平变化......................................................................................................................... 5 图表7：本周新挂牌公司行业分布......................................................................................................................... 6 图表8：本周新挂牌公司一览表（12家） ............................................................................................................. 6 图表9：22家公司实施了定向增发 ....................................................................................................................... 7 图表10：9家公司公告了定向增发预案 ................................................................................................................ 7 图表11：本周发审委IPO审核结果一览 ............................................................................................................... 8 图表12：本周新增上市辅导企业 .......................................................................................................................... 8 2018年10月28日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 一、本周观点 截至10月26日，三板做市指数较上周下跌3.90点，跌幅0.54%；三板成指上涨2.12点，上涨0.22%。截至2018年10月18日，中国证监会受理首发企业270家（减CDR），其中新三板挂牌企业64家（含已摘牌企业），占比23.70%。全国股转公司对新三板市场股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革。挂牌公司募集资金平均闲臵时长可以缩短20天以上，挂牌公司小额融资内部决策时间可以缩短15天以上。中国证监会发布的相关法律适用意见明确，重大资产重组中发行股份购买资产发行人数不再受35人限制，并允许不符合股票公开转让条件的资产持有人以受限投资者身份参与认购。对做市商进行评价，评价结果对优秀做市商给予交易费用适当减免等，引导做市商积极、合规做市。经测算，做市商评价正式开展后，全市场做市商转让经手费将平均降低55%。我们认为新三板相关改革措施正在不断落实，制度不断优化，后续增量改革可期。 二、本周新三板市场情况 截至本周五新三板成指收于961.43点，本周同比上涨0.22%；三板做市指数收于721.32点，同比下跌0.54%。 本周成交量41038.61万股，成交金额13.76亿元：其中做市成交家数528家，成交股数15141.78万股，成交金额4.95亿元，个股最大涨幅旺盛园林上涨75%，个股最大跌幅络捷斯特下跌53.41%；集合竞价成交家数391家，成交股数25896.82万股，成交金额8.81亿元，个股最大涨幅超然科技上涨900 %，个股最大跌幅东和环保下跌87.82%。 成交金额占比最高行业前三位分别是软件与服务、运输、材料II，占成交金额的比重分别为16.59%、13.97%、11.53%。 图表1：新三板挂牌公司本周交易情况 项目 本周 比上周增减(%) 本年累计 成交数量(万股) 41038.61 12.43% 1717037.67 其中：做市 15141.78 12.96% 629260.81 集合竞价 25896.82 12.12% 1087776.86 成交金额(万元) 137617.09 21.18% 6689990.76 其中：做市 49526.53 37.61% 1968878.03 集合竞价 88090.55 13.55% 4721112.73 成交均价(元) 3.3