宏观金融：美国9月新屋销售创近两年新低，欧元区10月制造业PMI创新低

www.cnzsqh.com 1 / 7 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年11月8日星期日 美国9月新屋销售创近两年新低，欧元区10月制造业PMI创新低 报告导读 宏观结论 股市政策底显现，但配套政策尚未出台，离市场底尚有距离，股票等待做多机会，债券震荡，商品波动加大。关注国内改革预期，警惕海外市场风险。 交易策略 股票： 1. 风险偏好方面，监管层持续喊话提振市场风险偏好，政策预期有利于化解市场主要风险,但外围暴跌，压制场内风险偏好。 2. 供给需求方面，近期限售股解禁规模依旧较低，供给端对盘面压力较弱。 3. 企业盈利方面，估值分子部分还存下降预期，动态估值低点还有效确认。 总体看，监管层持续喊话，配套政策酝酿跟进，提升市场风险偏好，但外围不确定性影响行情持续，暂观望。 债券： 1. 三季度GDP增速低于预期，9月工业生产增速出现回落，但社会消费和固定资产投资增速略有上行。 2. 9月社融纳入专项债后大增，若考虑以往口径则出现下滑。新增信贷小幅上行，表外融资持续走弱。 综合来看，经济下行压力和货币政策宽松仍支撑债市，但市场缺乏有效突破的增量信息，期债短期多单谨慎操作。 黄金： 当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升；若金价的避险特性能够回归，有利于金价。 目前支撑通胀预期提升的依据尚不够有力，若能有确实数据证明，将是对金价的重大利好。 建议短期观望。 宏观摘要 国际方面： 1. 隔夜美股大跌 2. 美国9月新屋销售创近两年新低 3. 欧元区10月制造业PMI初值回落至52.1，创26个月新低 国内方面： 4. 习近平：把自由贸易试验区建设成为新时代改革开放新高地 www.cnzsqh.com 2 / 7 供投教使用 5. 李克强：更多举措挖掘内需潜力，更有针对性破解实体经济发展难题 6. 发改委：要尽快落实修改后的个人所得税法 7. 深交所本周将发首单纾困专项债 今日提示 19:45 欧洲央行利率决议 19:45 欧元区欧洲央行存款便利利率 19:45 欧元区欧洲央行主要再融资利率 20:30 美国10月20日当周首次申请失业救济人数(万人) 20:30 美国9月耐用品订单环比初值 www.cnzsqh.com 3 / 7 供投教使用 市场要点 1. 隔夜美股大跌 道指跌600点，标普跌超3%，道指标普回吐年内涨幅；纳指跌4.4%，创七年最大单日跌幅。 2. 美国9月新屋销售创近两年新低 继成屋销售之后，9月美国新屋销售也创新低。 美国商务部24日本周三公布，美国9月新屋销售年化55.3万户，创2016年12月以来新低，预期62.5万户低7.2万户，8月 由62.9万户下修为58.5万户。6月和7月也双双下修。至此，新屋销售已环比连降四个月。 3. 欧元区10月制造业PMI初值回落至52.1，创26个月新低 10月24日，欧元区主要国家陆续公布了10月PMI的初值，主要数据延续上个月继续下滑的趋势。数据显示，欧元区10月制造业PMI初值 52.1，不及市场预期，创26个月新低。在德国方面。德国10月制造业PMI初值 52.3，同样不及预期，创29个月新低。法国亦不及预期，创25个月新低。有市场评论认为，数据的下滑将使得欧洲央行感到不安，总体PMI已降至与需要放松货币政策的倾向一致的水平。 4. 习近平：把自由贸易试验区建设成为新时代改革开放新高地 新华社上海10月24日电，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平日前对自由贸易试验区建设作出重要指示指出，建设自由贸易试验区是党中央在新时代推进改革开放的一项战略举措，在我国改革开放进程中具有里程碑意义。5年来，各自由贸易试验区认真贯彻党中央决策部署，锐意进取，勇于突破，工作取得重大进展，一大批制度创新成果推广至全国，发挥了全面深化改革的试验田作用。 习近平强调，面向未来，要在深入总结评估的基础上，继续解放思想、积极探索，加强统筹谋划和改革创新，不断提高自由贸易试验区发展水平，形成更多可复制可推广的制度创新成果，把自由贸易试验区建设成为新时代改革开放的新高地，为实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦贡献更大力量。 5. 李克强：更多举措挖掘内需潜力，更有针对性破解实体经济发展难题 中共中央政治局常委、国务院总理李克强应邀在中国工会第十七次全国代表大会上作经济形势报告。他向为经济社会发展作出巨大贡献的中国工人阶级表示崇高敬意。 李克强深刻分析和阐述了当前我国经济形势。他说，今年以来，全国上下在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，不断深化改革开放，积极应对困难挑战，我国经济运行总体平稳、稳中有进，保持在合理区间。前三季度，经济在高基数的基础上增速继续位于世界主要经济体前列。城镇新增就业达到1107万人。用电量、货运量等实物量指标匹配增长，消费和服务业对发展的支撑作用进一步增强。新技术新产业新业态新模式等新动能不断壮大，市场活力持续迸发，日均新注册企业超过1.8万户。在国际国内环境错综复杂多变的大背景下，我国经济实现有就业、收入增、物价稳的发展，而且结构继续优化，我们经过努力可以完成全年经济社会发展目标任务并为明年发展打下基础。但也看到，当前发展面临的困难和外部风险挑战增多，经济运行稳中有缓、稳中存忧，下行压力加大，不少企业生产经营困难，市场预期和信心受到影响。我们既要看到我国发展具有较大韧性和回旋余地，又要高度重视困难挑战，贯彻好党中央、国务院各项部署，坚持稳中求进工作总基调，根据实际不断创新宏观调控思路和方式，不搞大水漫灌，持续深化改革、扩大开放、促进创新，着力优化营商环境，更大力度简政减税降费，更有效激发市场主体活力，更多举措挖掘内需潜力，更有针对性破解实体经济发展难题，更好保障和改善民生，保持经济平稳运行在合理区间，促进经济高质量发展。 李克强指出，我国拥有世界上规模最大的人力人才资源，这是发展的巨大潜力和优势。随着国民受教育水平提高，劳动者素质持续提升，高技能人才队伍不断壮大。只要我们把千千万万劳动者的积极性主动性创造性调动起来、发挥出来，就没有克服不了的困难。 www.cnzsqh.com 4 / 7 供投教使用 6. 发改委：要尽快落实修改后的个人所得税法 国家发改委表示，要尽快落实修改后的个人所得税法，明确专项附加扣除的具体范围和标准，确保明年1月1日起实施。 在今日上午举行的新闻发布会上，发改委新闻发言人孟玮表示，最近各方都很关注消费话题，总体来看，消费对经济的拉动作用在不断增强，居民消费运行总体平稳，消费升级的大势没有改变。但与此同时，制约当前消费提质扩容的因素依然明显。 为破解这些制约因素，进一步完善促进消费体制机制，激发居民消费潜力，孟玮表示，下一步将会同相关部门，在促进消费者“能消费”、“愿消费”、“敢消费”上下功夫。其中第一点就是改善居民消费能力和预期，让消费者更加“能消费”。孟玮提到： 老百姓“钱袋子”鼓起来，消费才能“跑起来”。要尽快落实修改后的个人所得税法，出台相关配套制度和办法，明确专项附加扣除的具体范围和标准，确保明年1月1日起实施。 要加大金融支持消费的力度，加快消费信贷管理模式和产品创新，进一步提升金融服务质量和效益。 要完善收入分配制度，拓宽居民劳动收入和财产性收入渠道，降低住房、教育、医疗、养老等生活成本，化解居民消费后顾之忧。 7. 深交所本周将发首单纾困专项债 10月24日，深圳市投资控股有限公司2018年纾困专项债券发行公告在深交所官网披露，将于10月26日簿记发行10亿元。 这是深交所认真贯彻落实刘鹤副总理关于股市健康发展工作要求的具体措施，也是深交所首单纾困专项公司债券。 深圳投控将联合社会资本等参与方，以本期债券募集资金出资设立深圳投控共赢股权投资基金，通过市场化方式构建风险共济运作机制，帮助缓解深圳市民营上市公司实际控制人流动性压力，通过股权形式化解民营上市公司股票质押风险。 公告表示，本次深圳投控纾困专项债券的发行，是充分利用资本市场融资功能、拓宽化解民营企业流动性风险资金渠道的重要一环。专项债券的落地具有重要示范作用，目前多家承担化解民营企业流动性风险责任的主体企业对此持积极态度。 这意味着官方力挺民营企业发展的又一大招落地。 www.cnzsqh.com 5 / 7 供投教使用 股指 市场综述：10月24日两市双双低开，早盘多空激烈争夺，沪指持续盘整，11：00过后，券商、银行板块快速崛起，带动沪指冲高，最大涨幅超1.7%，午后金融板块涨幅收窄、叠加白酒和石油板块下跌，受此影响，沪指逐渐回落；深成指和创业板指今日表现弱于沪指，盘中一度跌超1%。从盘面来看，金融股全天表现较强，因美油布油大跌消息刺激，石油产业链概念股集体大跌，高送转、银行、券商、保险、知识产权保护等板块涨幅居前，白酒、采掘服务、粤港澳大湾区、石油等板块跌幅居前。 债市 市场综述：10月24日，国债期货午后走强，10年期主力合约收涨0.16%，5年期主力合约收涨0.07%。10年国开债活跃券180210下行1.5bp左右，10年国债活跃券180019收益率下行3bp。 黄金 市场综述：隔夜美股再次暴跌，但金价并无显著表现。 隔夜COMEX期金开于1233.8，收于1236.4。 www.cnzsqh.com 6 / 7 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图5：贵金属数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 www.cnzsqh.com 7 / 7 供投教使用 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布､复制｡如引用､刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改｡本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证｡报告中的信息或所表达意见不构成投资､法律､会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保｡我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息｡