宏观金融早报：美联储会议记录显示偏鹰派，欧元区2月制造业PMI初值创新低，期指维持观望

1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2018年2月22日 美联储会议记录显示偏鹰派，欧元区2月制造业PMI初值创新低，期指维持观望 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 春节假期美国通胀数据较好，商品整体冲高后回落，美股继续反弹，美债收益率冲高后回落，节后关注临时准备金动用安排(CRA)逐渐到期叠加月末带来的资金压力。 交易策略 期指: 节后限售股解禁规模较高令供给端承压，近期情绪有所缓和但仍需继续关注风险偏好对市场的影响，期指维持观望。 期债: 国内经济表现出较强韧性，利率出现高位钝化，预计现阶段监管难再有超市场预期的政策公布，但节后资金面临较大压力叠加美债扰动，期债大概率弱震荡。仅供参考 黄金：美国1月通胀增速超预期上升，特别是核心通胀的上升佐证了薪资增速回升对美国国内核心通胀的正向拉动。此外，美联储1月偏鹰派的纪要推升了市场对年内货币政策加速收紧的预期。美元二次探底后反弹明显，金价震荡回落，建议黄金多单离场。 宏观摘要 国际方面，美联储会议记录显示决策者对通胀和经济前景的信心增强；美国1月成屋销售意外减少，因供应紧缺推高房价；欧元区2月制造业PMI初值创四个月新低，一季度经济仍可能强劲增长；2月21日，美元指数收报90.1075，大幅上涨38.95个bp。 今日提示 21:30 美国2月17日当周首次申请失业救济人数(万人) 23.00 23.00 23:00 美国1月谘商会领先指标环比0.70% 0.60% [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.美联储会议记录显示决策者对通胀和经济前景的信心增强。美联储周三发布的1月30-31日政策会议记录显示，决策者在该次会议上对有必要继续升息的信心增强，多数委员相信通胀将上升。会议记录中对通胀的基调更加乐观，可能会进一步巩固在新任主席鲍威尔的领导下，美联储将在下月加息的预期。 2.美国1月成屋销售意外减少，因供应紧缺推高房价。美国1月成屋销售意外下降，创逾三年来最大同比降幅，因房屋供应持续短缺推高房价，并使首次购房者望房兴叹。全美不动产协会(NAR)公布，美国1月成屋销售下降3.2%，经季节性调整后年率为538万户。这是成屋销售连续第二个月减少，四大地区的销售全面回落。经济学家预计，今年楼市供应仍然紧缺，加之抵押贷款利率上升，可能导致2018年房屋销售增长缓慢。 3.欧元区2月制造业PMI初值创四个月新低，一季度经济仍可能强劲增长。周三公布的数据显示，欧元区2月制造业PMI初值 58.5，预期 59.2，前值 59.6。德国和法国2月PMI数据均低于预期。但分析认为，一季度欧元区经济仍有望强劲增长。 4.汇率: 2月21日，美元指数收报90.1075，大幅上涨38.95个bp。 股指 1.市场综述：近期从供给需求方面，节后限售股解禁规模较高令供给端承压，两市融资余额快速下滑亦预示着市场对后市维持防守状态，需求端短期难以提振盘面。尽管节前超半数上市公司年报预告业绩预增表明企业盈利具有一定韧性，但是近期影响市场走向的主要因素依旧是风险偏好，由于之前市场经历了较大幅度的下跌，以及节前未见重大政策消息刺激市场，因此我们建议期指维持观望。同时警惕节后IH/IC风格切换提前。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅高开，盘中震荡下行，最终小幅收跌。同时五年期债小幅收跌。截至收盘，五年期债主力合约TF1806收报96.045，小幅下跌0.04%；十年期债主力合约T1806报91.940，小幅下跌0.11% 黄金 1.市场综述：纽约时间2月21日13:30(北京时间2月22日02:30)，COMEX 4月期金收涨0.90美元，或0.1%，结算价报每盎司1,332.10美元。3月白银期货收高17.9美分，结算价报每盎司16.617美元。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。