黑色商品日报：供需两旺，黑色系继续修复贴水

华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 华泰期货|黑色商品日报 2018-10-25 供需两旺，黑色系继续修复贴水 总结与操作建议 钢材：华东工地受限VS库存加速下滑 观点：昨日全国建材成交19.97万吨，较前一日增加。受进博会影响，10月23日至11月12日，上海全市范围内所有施工项目不得进行土方、施工材料等运输，10月29日至11月11日，进博会安保圈周边约2-5公里范围内所有建筑工地停工，对于短期需求造成一定影响。目前库存尚处在大幅去库阶段，现货价格有望保持坚挺。 策略：周度谨慎看多，月度中性。建议4200以上1901合约空单介入，套利方面可考虑多螺纹1905，空1901合约反套择机入场，卷螺价差择机做回归策略。 风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌 铁矿：盘面大涨致基差如期收缩 观点：昨日铁矿市场成交回暖，港口成交69万吨。成交品种中，MNP、金布巴占53%，卡粉占2%，高品块占9%，低品粉占13%，钢厂采购积极性增加，占比73%。62％普氏指数涨1.60至76.40＄，月均值为71.85。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9357，在岸人民币收盘报6.9422。昨日基差随着期价上行而收缩至28元，逐渐回归正常区间。永钢确认11月1日执行限产50%的相关政策，预计限产前有增产现象，利于现货矿石成交。 策略：谨慎偏多，跟随成材宽幅振荡。 风险：限产政策变化、人民币大幅波动 华泰期货|黑色商品日报 2018-10-25 2 / 8 焦炭、焦煤：焦炭现货强势带动盘面，煤焦强势依旧 期货方面，昨日日盘煤焦双双上涨，焦煤主力1901合约收盘涨0.47%，焦炭主力1901合约收盘涨2.4%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格上涨10元至2560元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格上涨50元至2470元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持202.5美元/吨，折算成人民币1666元/吨。 观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，主流市场焦炭第二轮提涨基本落地，市场心态逐渐好转。近期焦企焦炭库存较低，且北方运力紧张导致下游钢厂到货受阻，钢厂基本同意焦炭提价。焦煤方面，受山东龙郓煤矿矿难影响，煤矿大面积关停，下游焦企采购较难；同时主产区煤矿安全检查也使焦煤供给缩减，短期煤价支撑较强。综合来看，焦炭分歧受现货强势带动逐渐一致，盘面贴水幅度缩小；受冬储及煤矿检查影响，焦煤供给近期大幅缩减，煤价将维持强势，但仍需警惕劣煤仓单压制盘面价格。 策略：焦炭方面，谨慎看涨，成材需求支撑，运力紧张导致下游钢厂到货受阻，盘面贴水幅度缩小，市场分歧逐渐统一；焦煤方面，谨慎看涨，受环保限产以及安全检查等因素影响，短期焦煤供应仍较为紧张。套利方面：无。 风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。 华泰期货|黑色商品日报 2018-10-25 3 / 8 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1901386039253854392338961.0%5416367455340.73热轧卷板1905367537343673373237080.9%553241206060.46热轧卷板1910357336033569359835880.5%106433180.32螺纹钢1901412841934112419041580.9%339378029035241.17螺纹钢1905380638403785383838240.5%2310066481280.36螺纹钢1910363936553620365236460.1%15254349020.44铁矿石1901519537.5517.5536.55282.7%10314788413581.23铁矿石1905511524.5509523.55181.7%479121264580.38铁矿石1909510522.5510522.55171.5%62421880.29焦炭1901238224382360243524042.6%6938143744161.85焦炭19052245228522352284.522641.5%11576181480.64焦炭19092170221021702205.521971.4%1825960.31焦煤1901138413961371139513841.1%4118182943681.40焦煤190512861297.512811297.512890.7%8190235100.35焦煤190913721380.51364138013730.7%164694500.17 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB4 0 0 -20MM上海HRB4 0 0 -20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4640448041804250411047304750变动0200000-20折盘面价47794570-918418042504110-----448钢坯唐山镀锌板1 M M澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价39905010202.526252490551变动1000000折盘面价----1661-364--2540-256607-84 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-10-25 4 / 8 表格 4：煤焦基差及期限价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 3：钢矿基差及期限价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-10-25 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500100015002000250030002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-10-25 6 / 8 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -1000-800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-100010020015002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -170-150-130-110-90-70-50-30-10103003504004505005506006507007508002016/012016/072017/012017/072018/012018/07期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-10-25 7 / 8 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1100-900-700-500-300-100100500700900110013001500170019002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-20002004005001000150020002