黑色商品日报：黑色系整体反弹 交割月前展开贴水修复行情

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-28 黑色系整体反弹 交割月前展开贴水修复行情 总结与操作建议 周四黑色各品种整体上涨，成材强于原料，螺纹更是六个交易日收出五根阳线。白天盘螺纹、热卷在午后震荡上涨，原料端涨幅更大，其中螺纹涨1.65%，铁矿石涨1.91%。晚间黑色均小幅回升，螺纹领涨，涨幅达到1.19%，铁矿石、焦炭和焦煤也有小幅上涨。 现货方面，钢材价格延续涨势。昨日上海螺纹持平于3320元/吨，天津螺纹上涨10至3310元/吨；热卷上海持平于3030元/吨，天津上涨20至3010元/吨。原料端，矿市现货上涨5至495元/湿吨。焦炭市场及炼焦煤方面，国内部分地区焦炭市场继续走弱，炼焦煤市场稳中偏强。25日起澳洲煤逐渐恢复发运，海运煤价格逐步回落。 消息面，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17043亿元，同比增长28.3%，增速比1-2月份回落3.2个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业增长3.6倍，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长67.1%，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利，电力、热力生产和供应业利润总额同比下降35.3%。 操作上，本周黑色各品种走势分化明显，受钢材现货价格大涨支撑，螺纹及热卷期价连续小幅上涨，铁矿及煤焦走势稍弱，进入5月份交割月前市场走出了贴水修复行情，建议投资者继续持有少量多单。本周焦炭价格松动，可以进行买焦煤抛焦炭1709合约套利操作，目前铁矿石1-9价差仅20-30元/吨，可以进行买9抛1套利操作。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1705310931413101312331220.6%14652277140.53热轧卷板1710301630633001306330301.3%4216626027560.70热轧卷板1801297130202955301029820.7%8118261440.31螺纹钢1705326333173244331532862.1%43684777180.56螺纹钢1710297030182958301629851.2%481482231528841.53螺纹钢1801286329002850289728730.8%1185443508960.34铁矿石1705494.5504.5490503.5496-0.3%24814316780.78铁矿石1709496506.54925064990.5%234573417081741.37铁矿石1801476483471.5482.54771.0%1115463853360.29焦炭170518471911.51846.5190418810.8%371071860.52焦炭1709156816001566159915840.2%1798582044800.88焦炭180114831511.514791511.514950.8%145675020.19焦煤170512351280.51235128012643.7%261251880.50焦煤17091080.5111810761116.511012.4%2194462107681.04焦煤18011050.51078.510461078.510632.6%132854080.25玻璃170512711279127012741273-0.2%184426080.71玻璃1709128012971271129612860.5%3601702967761.21玻璃1801122112391216123712290.6%7414132900.56 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-28 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹近月-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧近月-现货报价3320331030303140301034803650变动01003020050折盘面价34203440-105303031403010----93其他现货 上海钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦天津港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石近月-现货报价2870428016220602000620变动040000-折盘面价----1300-20--2050-146682-178河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1282126715311476变动0000折盘面价121211971511147662 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、2017年1-3月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长28.3% 1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17043亿元，同比增长28.3%，增速比1-2月份回落3.2个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业增长3.6倍，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长67.1%，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利，电力、热力生产和供应业利润总额同比下降35.3%。 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 1500200025003000350040004500上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 1500200025003000350040004500热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-28 3 / 6 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 020406080100120140160010020030040050060070080090010002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 050010001500200025002012/03/132013/07/132014/11/132016/03/13唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 050010001500200025002012-03-062013-07-062014-11-062016-03-06京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-2000200400160021002600310036002013/10/082014/07/082015/04/082016/01/082016/10/08螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-28 4 / 6 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10001002001600210026003100360041002014-03-212014-11-212015-07-212016-03-212016-11-21期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -200-150-100-500500200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1000-800-600-400-20002004000200400600800100012001400160018002013/03/222014/05/222015/07/222016/09/22焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-20002004000500100015002000250030002011/04/152012/08/152013/12/152015/04/152016/08/15焦炭主力期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 钢厂现货模拟利润 单位：元/吨 图 12： 盘面钢厂利润 单位：元/吨 -400-200020040060080010002010/03/172012/03/172014/03/172016/03/17炼钢利润（配矿，华北）炼钢利润（配矿，华东） -600-400-2000200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18盘面利润（RB-I-J）1月盘面利润（RB-I-J）5月盘面利润（RB-I-J）10月 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-28 5 / 6 图 13： 玻璃现货价格 单位：元/吨