原油期货周报：三大机构月报利空油价，伊朗制裁临近油市仍偏强震荡

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 10 原油期货周报 三大机构月报利空油价，伊朗制裁临近油市仍偏强震荡 主要观点 行情回顾。上周，美布两油深度回调，周末有所回升，SC原油大起大落。截止上周五，上期所原油期货主力合约收跌0.16%，报573.3元/桶，当周涨1.72%；布伦特原油期货收涨0.30%，报80.60美元/桶，当周跌4.17%；WTI 原油期货收涨0.69%，报71.34美元/桶，当周跌3.97%。布油与美油价差小幅收窄，由9.82美元缩至9.26美元。洲际交易所（ICE）持仓周报数据显示，至10月9日当周，布伦特原油期货投机性净多头头寸减少6424手至475521手；美国商品期货交易委员会（CFTC）能源持仓周报数据显示，至10月9日当周，投机者持有的原油投机性净多头减少20858手至528051手，市场看多意愿降温。 基本面分析。上周全美商业原油库存大幅提升近600万桶/日，因增幅远超市场预期，油价大幅下挫。上周美国原油产量刷新历史高点，但炼油厂开工率降至90%以下，虽然上周原油净进口量有所下降，但随着季节性高需求逐步转淡，原油加工量明显下滑，汽油库存与原油库存均有增加。预计未来一周有继续累库的可能。上周EIA、OPEC与IEA相继发布月报，对供给、需求与库存进行重新统计与预估，供给端上，OPEC月报数据证实了沙特和俄罗斯的增产，并表明沙特和利比亚的增产弥补了伊朗和委内瑞拉的产量缺口；需求端上，三大机构均下调了原油需求增速预期；库存方面，OECD石油库存在绝对值上有所提高，但仍低于5年均值，因此，目前全球原油市场仍维持供需紧平衡格局。综合而看，三大机构月报的发布总体上对油价形成利空，油价在此影响下连续下跌，回吐日前增幅。短期内，沙特与俄罗斯对增产的态度较为谨慎，或将温和增产以使得油市稳定于供需略偏紧的高油价局面。虽然9月数据显示，伊朗缺口得以弥补，但随着制裁的日益临近，美国对其他国家的豁免未有实质性进展，各产油国增产能否持续稳定地覆盖伊朗产出缺口仍是需要持续关注的要点。 后市展望与策略建议。上周三大机构月报逐步出炉，供需数据均对油市形成利空，而随着报告数据的逐步出炉，市场情绪将得到一定缓解，当前，内外盘油价均已回吐前期涨幅，短期内油价回调幅度将有所缓和。美国对伊朗制裁日益临近，这将是近期支撑油价止跌回升的重要因素，预计油价将在高位震荡。在此期间，需关注印度等国对进口伊朗石油的态度以及美国对部分国家豁免的实质进展。此外，美国原油库存在产量高位以及需求收紧的预期下，有继续累库的可能性，对油价形成利空，因此，在EIA之夜需谨慎操作，高抛低吸时注意适时止盈止损。 报告日期 2018-10-15 研究所 张雅敏 能源化工期货分析师 从业资格号：F3048776 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 主力合约行情走势 0.020.040.060.080.0100.02015-10-142015-12-142016-02-142016-04-142016-06-142016-08-142016-10-142016-12-142017-02-142017-04-142017-06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018-10-14Brent主力合约收盘价，美元/桶0.020.040.060.080.0100.02015-10-142015-12-142016-02-142016-04-142016-06-142016-08-142016-10-142016-12-142017-02-142017-04-142017-06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018-10-14WTI主力合约收盘价，美元/桶350.0400.0450.0500.0550.0600.0650.02018-05-042018-05-112018-05-182018-05-252018-06-012018-06-082018-06-152018-06-222018-06-292018-07-062018-07-132018-07-202018-07-272018-08-032018-08-102018-08-172018-08-242018-08-312018-09-072018-09-142018-09-212018-09-282018-10-052018-10-12INE主力合约收盘价，元/桶 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 10 原油期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）美国原油市场供需情况 ............................................................. 5 （二）全球原油市场供需情况 ............................................................. 7 三、后市展望与策略建议 ................................................................. 9 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 10 原油期货周报 插 图 图1 Brent主力合约走势 ................................................................. 4 图2 WTI主力合约走势 ................................................................... 4 图3 Brent-WTI连续合约价差 ............................................................. 5 图4 INE主力合约走势 ................................................................... 5 图5 汽油裂解价差 ....................................................................... 5 图6 燃油裂解价差 ....................................................................... 5 图7 全美商业原油库存及变动 ............................................................. 6 图8 库欣商业原油库存及变动 ............................................................. 6 图9 美国四大页岩油产区原油产量及变动 ................................................... 6 图10 美国钻机数量及变动 ................................................................ 6 图11 美国原油出口量及变动 .............................................................. 7 图12 美国原油出口量与库欣库存 .......................................................... 7 图13 OPEC原油产量及变动 ............................................................... 8 图14 俄罗斯石油产量及变动 .............................................................. 8 图15 沙特原油库存、产量及出口 .......................................................... 8 图16 OECD石油库存 ..................................................................... 8 图17 Brent管理基金持仓情况 ............................................................ 8 图18 WTI管理基金持仓情况 .............................................................. 8 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 10 原油期货周报 一、行情回顾 上周，美布两油深度回调，周末有所回升，SC原油大起大落。周一印度表示将继续进口伊朗原油，市场认为美国对伊朗的制裁有所缓和，或将豁免某些石油进口国，加之日前有消息称沙特和俄罗斯已私下达成协议，将共同增产，供给端有了宽松迹象，外盘油价下跌，而内盘油价则在节后补涨，保持强劲态势。周二伊朗10月石油出口数据发布，较4月缩减一半以上，加之飓风“迈克尔”逼近墨西哥湾，外盘油价应声上涨，内盘在节后余热以及人民币贬值影响下涨势明显强于外盘。周三EIA发布短期能源展望报告，下调原油需求增速预期，加之API原油库存超预期大增，外盘油价受此影响由高位回落，带动内盘下跌。周四OPEC月报表明沙特和利比亚的增产弥补了伊朗和委内瑞拉的产量缺口，全球股市大跌加剧市场对原油需求前景的担忧，油价延续前日跌势。周五外盘油价在深度回调后有小幅回升，内盘油价在周初补涨后继续回调，回吐周初涨幅。 截止上周五，上期所原油期货主力合约收跌0.16%，报573.3元/桶，当周涨1.72%；布伦特原油期货收涨0.30%，报80.60美元/桶，当周跌4.17%；WTI 原油期货收涨0.69%，报71.34美元/桶，当周跌3.97%。布油与美油价差小幅收窄，由9.82美元缩至9.26美元。洲际交易所（ICE）持仓周报数据显示，至10月9日当周，布伦特原油期货投机性净多头头寸减少6424手至475521手；美国商品期货交易委员会（CFTC）能源持仓周报数据显示，至10月9日当周，投机者持有的原油投机性净多头减少20858手至528051手，市场看多意愿降温。 图1 Brent主力合约走势 图2 WTI主力合约走势 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02015-10-142015- 12-142016- 02-142016-04-142016-06-142016-08-142016- 10