美国联邦公开市场委员会会议纪要：9月加息步入正轨，但贸易担忧上升2018年8月23日，星期四1 网页全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research宏注美国联邦公开市场委员会会议纪要：9月加息步入正轨，但贸易担忧上升2018年8月23日，星期四阿尔文·刘高级经济学家Alvin.LiewTS@uobgroup.comThe key takeaways from the 31 Jul/01 Aug FOMC minutes 1 Aug FOMC statement 是：» 美联储将在即将于9月25日至26日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）上再加息25个基点，至2.0-2.25％的范围（“许多参与者建议，如果传入数据继续支持其当前的经济前景，则可能很快并普遍认为，联邦基金利率目标范围的进一步逐步提高将与经济活动的持续扩张，强劲的劳动力市场状况以及接近通胀的通货膨胀相一致。委员会的中期目标是对称的2％。”）»即使在8月的FOMC声明中没有出现中美之间以及美国及其盟国之间日益紧张的贸易紧张局势的话题，美联储显然也越来越关注贸易的发展，在FOMC会议纪要中有几处提及：乙“此外，最近的关税上涨对投入品价格构成了上行压力。一些地区的商业联系人报告说，贸易政策的不确定性导致其投资支出的减少或延迟。但是，一些与会者表示，大多数关注贸易争端的企业尚未削减其资本支出或雇用，但如果不能尽快解决贸易紧张局势，可能会这样做。”乙“此外，所有与会者都指出，持续的贸易分歧和拟议的贸易措施是不确定性和风险的重要来源。与会者观察到，如果就贸易政策展开大规模和长期的争执，可能会对商业信心，投资支出和就业产生不利影响。而且，广泛的关税提高也将降低美国家庭的购买力。在这种情况下，进一步的负面影响可能包括生产力下降和供应链中断。引述的其他下行风险包括房地产部门可能显着疲软，石油价格大幅上涨或新兴市场经济体严重放缓的可能性。”乙“......大多数人认为，国际贸易争端升级是实际活动的潜在潜在下行风险。”一些与会者建议，在贸易争端大幅度升级的情况下，贸易问题的复杂性，包括其对产出和通货膨胀的全部影响，在确定适当的货币政策对策方面将面临挑战。”美联储对美国经济的前景仍然乐观（“下半年，与会者普遍预期GDP增速可能会低于第二季度，但仍将超过潜在产出。”）表现出改善（“一些与会者对通货膨胀率近期恢复到委员会的长期2％目标附近的信心增强了......许多与会者预计，从中期来看，高水平的资源利用率和稳定的通货膨胀预期将保持通货膨胀率接近2％。”） 美国联邦公开市场委员会会议纪要：9月加息步入正轨，但贸易担忧上升2018年8月23日，星期四2 网页最后，会议纪要还提醒市场，美联储仍将步入正轨，“在不久的将来，修改委员会在会后声明中对货币政策立场的描述......与会人员指出，联邦基金利率正在接近其中性水平的估计范围......继续相对于联邦基金利率对其提供明确的评估中性水平可能会传达一种错误的精确感。”但是，我们会在即将到来的9月份的联邦公开市场委员会中看到这种变化吗？也许还没有。FOMC展望– 9月加息几乎可以肯定，即将在9月FOMC声明中可能包含贸易风险无疑，联邦公开市场委员会8月份会议纪要为9月份加息提供了进一步的肯定。根据彭博社（WIRP）编制的期货交易和期权数据，在联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，市场对2018年9月加息的预期为92.3％（此前为联邦公开市场委员会会议前的90％）。 12月加息的可能性也从FOMC之前的53.8％增加到57.2％。联邦公开市场委员会的最新会议纪要并未给人们带来太多惊喜，但从会议纪要中大量提及“贸易发展”来看，我们希望在联邦公开市场委员会9月的声明中提到的一件事是，美联储是否最终会明确提及贸易是对美国的风险。文本中的增长和通货膨胀，以及贸易的发展是否会导致美联储的增长和通货膨胀预测的修订（经济预测摘要）。我们维持2018年美联储加息的轨迹，并继续预计2018年下半年（联邦公开市场委员会和12月FOMC）将再加息两次，以使FFTR范围在2018年底前达到2.25％-2.50％。这是今年以来的四次，这是自2015年美联储开始升息以来最快的年度正常化速度。我们认为这不是美国过度收紧货币政策。我们还将2019年加息预期维持在三个25个基点，这意味着我们预计美联储将在2019年中期将其长期FFTR超过3.0％。由于美国准备在8月23日（星期四）对160亿美元的中国商品实施25％的关税税率，并且北京有望立即进行报复，因此市场立即关注中美贸易紧张局势的升级。同时，由中国商务部副部长王守文率中国代表团和财政部国际事务副部长戴维·马尔帕斯于8月22日在华盛顿开始了最新一轮美中贸易谈判，并将于今天结束。 （8月23日），但是由于本轮会谈是由相对较低级别的官员领导的（与之前的轮次相比），因此许多市场观察家对能否取得重大突破表示怀疑。美联储日历上另一个值得关注的潜在重要事件可能是在8月23日至25日由堪萨斯城美联储组织的年度货币政策研讨会（杰克逊·霍尔研讨会）上，其中心主题是“改变市场结构及其影响”。货币政策”，联邦公开市场委员会主席鲍威尔确认出席，他将就“不断变化的经济中的货币政策”这一主题发表演讲（8月24日）。过去，杰克逊霍尔研讨会（Jackson Hole Symposium）有时被用作指示美联储重大政策变化的平台。请单击链接以访问FOMC 2018年7月31日至8月31日的会议记录。 美国联邦公开市场委员会会议纪要：9月加息步入正轨，但贸易担忧上升2018年8月23日，星期四3 网页最近的出版物扫描QR码以获取我们所有报告的列表免责声明本出版物严格仅用于提供信息，不得出于任何目的而被任何人传播，披露，复制或依赖，也不得在任何分发或使用该国家的任何人分发或使用。将违反其法律或法规。本出版物不是买卖任何投资产品/证券/工具的要约，推荐，招揽或建议。本出版物中的任何内容均不构成会计，法律，法规，税务，财务或其他建议。请咨询您自己的专业顾问，以了解任何投资产品/证券/工具是否适合您的投资目标，财务状况和特定需求。本出版物中包含的信息基于某些假设和对可公开获得的信息的分析，并反映了截至出版日期的主要情况。关于（包括但不限于）国家，市场或公司的未来事件或表现的任何观点，预测和其他前瞻性陈述均不一定表示，并且可能与实际事件或结果有所不同。本出版物中表达的观点仅是作者的观点，并独立于大华银行有限公司，其附属公司，分支机构，董事，管理人员和员工（“大华银行集团”）的实际交易状况。发表的观点反映了作者在本出版物出版时的判断，并可能随时更改。大华银行集团可能在出版物中提及的证券/工具中拥有头寸或其他利益，并可能影响交易。大华银行集团可能还会发表其他报告，出版物或文件，以表达与本出版物所述观点不同的观点。尽管已尽一切合理努力确保本出版物所含信息的准确性，完整性和客观性，但大华银行集团对其准确性，完整性和客观性不做任何明示或暗示的陈述或保证，也不承担任何责任。与任何人因依赖本出版物中表达的观点或信息而遭受的任何损失或损害有关的信息。