图 1： 国内商品 -1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%天胶棉纺糖贵金属非金属建材化工金属黑色油脂畜牧谷物煤炭D%D 图 2： 全球商品 -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%农产品工业金属贵金属畜牧能源D%D 图 3： 全球股票 -0.5%0.0%0.5%1.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018-09-25 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中国发布中美经贸摩擦白皮书表明立场 市场静待美联储议息会议决议落地 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件 ➢ 日本央行行长黑田东彦发表讲话 ➢ 美国9月谘商会消费者信心指数 全球宏观观察： 李克强：稳投资不是要走过度依赖投资的老路。“稳投资不是要走过度依赖投资的老路，但也不能不要投资。事实上我们在基础设施、民生等领域还有不少短板，当前要聚焦补短板、调结构，积极扩大有效投资。”李克强总理在9月18日的国务院常务会议上强调。当天会议部署加大关键领域和薄弱环节有效投资，以扩大内需推进结构优化民生改善。李克强指出，当前国内外形势错综复杂，稳投资特别是稳住基础设施领域的投资，是稳住经济发展的一个重要举措。“今年以来我国固定资产投资增速回落，有些地方基础设施投资同比下降，这对产业升级、带动消费和促进就业带来不利影响。”总理说，“针对这种情况，必须采取措施稳住投资，抑制下滑势头。”当天会议决定，要紧扣国家规划和重大战略，加大“三区三州”等深度贫困地区基础设施、交通骨干网络特别是中西部铁路公路、干线航道、枢纽和支线机场、重大水利等农业基础设施、生态环保重点工程、技术改造升级和养老等民生领域设施建设。 中国发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书。国务院新闻办公室24日发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书，旨在澄清中美经贸关系事实，阐明中国对中美经贸摩擦的政策立场，推动问题合理解决。白皮书全文约3.6万字，除前言外，共包括六个部分，分别是中美经贸合作互利共赢、中美经贸关系的事实、美国政府的贸易保护主义行为、美国政府的贸易霸凌主义行为、美国政府不当做法对世界经济发展的危害、中国的立场。白皮书指出，中美两国经济发展阶段、经济制度不同，存在经贸摩擦是正常的，关键是如何增进互信、促进合作、管控分歧。白皮书说，2017年新一届美国政府上任以来，在“美国优先”的口号下，利用不断加征关税等手段进行经济恫吓，试图采取极限施压方法将自身利益诉求强加于中国。 住建部辟谣，相关人士称征询取消商品房预售意见的情况不属实。9月22日，媒体报道广东省房协关于“广东拟逐步取消预售全面推行现售”的通知，引发了轩然大波。随即住建部房地产市场监管司相关人士进行了辟谣，他表示向广东、湖北、四川等各地下发逐步取消商品房预售，全面实施现售征询意见情况并不属实。“没有，该情况并不属实，具体我们也在调查处理当中，具体情况不方便透露。”从表面上来理解，如果一刀切地从商品房预售转向商品房现售制度，对开发商的回款周期至少延长1年以上，因此更打可能是政府将更加细化或者提高商品房预售门槛来进行房 中信期货研究|商品策略早报 2 / 16 地产调控。 特朗普上任来首个贸易协议！美韩签署贸易修正协议。特朗普任总统以来美国的首个国际贸易协议问世。美东时间24日周一，特朗普和韩国总统文在寅签署美韩双边贸易修正后协议。这是继上月美国与墨西哥达成初步双边贸易框架后美国的又一贸易谈判成绩，也是特朗普真正白纸黑字签署的首份双边贸易协议。特朗普称，在削减美韩贸易逆差和创造美国产品出口韩国的新机遇方面，新贸易协议取得了巨大进步。美国的汽车、药品和农产品都将更容易进入韩国市场。文在寅称，两国企业都将能在更稳定的环境下经营。希望修正协议帮助巩固美韩在其他领域的合作。今年3月韩国政府同意重启双边贸易谈判，新协议要在美韩两国领导人签字和两国国会批准后方能生效。 近期热点追踪： 美联储加息： 美国8月新屋开工为128.2万户，创近三个月新高，环比飙升至9.2%，更是创今年1月来新高。不过营建许可降幅明显。 点评：在美国通胀逐渐接近通胀目标是，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期。亦对非美央行的决策造成重大影响。 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 沪胶 3.69% 焦炭 3.14% 郑棉 1.55% 沪镍 1.71% 动煤 1.11% 沪银 0.95% 沪银 1.11% 沪锡 0.92% 沪锡 0.96% 热卷 0.83% 焦煤 -2.19% 沪铅 -1.13% 鸡蛋 -1.36% 沪胶 -0.80% 棕榈 -1.01% 沪锌 -0.79% 沪铜 -0.61% 菜油 -0.78% 豆油 -0.55% 棕榈 -0.68% 沪深300期货 2.24% 上证50期货 2.50% 中证500期货 1.07% 5年期国债 0.13% 10年期国债 0.20% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 中信期货研究|商品策略早报 3 / 16 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 0.26% 标普500 0.00% 美元指数 -0.04% 白银 -0.13% 德国DAX -0.64% 欧元兑美元 -0.01% 铜 -0.62% 富时100 -0.42% 美元兑日元 -0.19% 镍 -2.23% 日经225 0.00% 英镑对美元 0.37% 布伦特原油 3.05% 上证综指 0.00% 澳元兑美元 -0.52% 天然气 2.05% 印度NIFTY -3.61% 美元兑人民币 0.00% 小麦 1.01% 巴西IBOVESPA 1.56% 大豆 -0.74% 俄罗斯RTS 5.77% 瘦猪肉 -0.74% 咖啡 -1.40% 资料来源：Wind 中信期货研究部 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5201 8/0 4/0 3201 8/0 4/1 7201 8/0 5/0 1201 8/0 5/1 5201 8/0 5/2 9201 8/0 6/1 2201 8/0 6/2 6201 8/0 7/1 0201 8/0 7/2 4201 8/0 8/0 7201 8/0 8/2 1201 8/0 9/0 4201 8/0 9/1 8国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -2-101234Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.08.0201 8/0 4/0 3201 8/0 4/1 7201 8/0 5/0 1201 8/0 5/1 5201 8/0 5/2 9201 8/0 6/1 2201 8/0 6/2 6201 8/0 7/1 0201 8/0 7/2 4201 8/0 8/0 7201 8/0 8/2 1201 8/0 9/0 4201 8/0 9/1 8国内银行回购利率(%)R001R007R014 -40-200204060R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 4 / 16 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 8/0 4/0 8201 8/0 4/2 2201 8/0 5/0 6201 8/0 5/2 0201 8/0 6/0 3201 8/0 6/1 7201 8/0 7/0 1201 8/0 7/1 5201 8/0 7/2 9201 8/0 8/1 2201 8/0 8/2 6201 8/0 9/0 9国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 8/0 4/0 2201 8/0 4/1 6201 8/0 4/3 0201 8/0 5/1 4201 8/0 5/2 8201 8/0 6/1 1201 8/0 6/2 5201 8/0 7/0 9201 8/0 7/2 3201 8/0 8/0 6201 8/0 8/2 0201 8/0 9/0 3201 8/0 9/1 7国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -5051015201年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400