图 1： 国内商品 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%化工煤炭天胶黑色金属油脂畜牧谷物贵金属非金属建材棉纺糖D%D 图 2： 全球商品 -2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%能源农产品贵金属工业金属畜牧D%D 图 3： 全球股票 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017-06-13 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 法意选情缓解欧洲政治风险 市场静待美联储议息会议决议出炉 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  美国5月PPI  英国5月CPI，德国6月ZEW经济景气指数  美国联邦储备理事会展开利率政策会议，至14日 全球宏观观察： 经济指标增速放缓叠加减税降费，中国5月财政收入增速创年内最低。周一，财政部公布，5月全国一般公共预算收入16073亿元，同比增长3.7%，增速创年内新低。作为主要税种的国内增值税收入4042亿元，同比下降13.8%。其中，受全面推开营改增试点翘尾减收以及去年同期各地清缴营业税导致的高基数（去年同月营业税大幅增长76%）等影响，改征增值税下降44.6%，同比减少1111亿元，拉低本月税收收入增幅8.4个百分点。值得一提的是，因部分矿产品价格上涨，以及去年7月1日起全面推开资源税改革、对绝大多数矿产品实行从价计征带来翘尾增收，资源税115亿元，同比增长67.2%。财政收入增速下跌将令我国财政支出受限。 国家发改委：加快国有车企改革，鼓励兼并重组。6月12日，发改委、工信部发布《关于完善汽车投资项目管理的意见》，自发布之日起执行。该意见旨在完善汽车投资项目管理，推动汽车产业结构调整，促进汽车产业健康有序发展。上述意见提到四方面要求：推动汽车产业结构调整、完善汽车投资项目管理、加强汽车产能监测预警、规范汽车产业监督管理。两部门在上述文件中提出：加快国有汽车企业改革步伐，鼓励企业兼并重组和战略合作，提升产业集中度；鼓励汽车产能利用率低的地区和企业加大兼并重组力度，推动僵尸汽车企业退出市场。意见还称，支持社会资本和具有较强技术能力的企业进入新能源汽车及关键零部件生产领域；严格控制新增传统燃油汽车产能，新增传统燃油汽车产能应建设在上两个年度汽车产能利用率均高于全行业平均水平的省份；现有纯电动汽车企业申请建设扩大生产能力的投资项目，上年度产能利用率应高于全行业平均水平。 意大利民粹政党“五星运动”地方选举重挫，国债收益率跌至数月新低。根据意大利地方选举的初步结果和出口民调显示，五星运动党候选人在巴玛、维洛纳和热那亚等7个地方排名第3或第4，均无法进入6月25日的二轮选举，而该党派唯一有机会进入6月25日2轮决选的是南部城市塔兰多。本月上旬，意大利五星运动党要求立刻举行全国大选，由于该党派一直在积极争取就退出欧元区举行公投，因此此前市场对其要求立即大选颇为担忧。五星运动党地方初选失利的消息发布后，意大利10年期国债收益率下跌9个基点，创1月以来新低。 中信期货研究|商品策略早报 2017年6月13日 2 / 15 市场数据观察： 国内品种（注1）：PVC升3.16%，PP升2.67%，焦炭升2.52%，铁矿升2.49%，棕榈升2.35%，郑棉跌1.89%，胶板跌1.25%，玻璃跌1.06%，硅铁跌0.97%，沪银跌0.88%，沪深300期货跌0.40%，上证50期货跌0.34%，中证500期货跌1.46%，5年期国债升0.25%，10年期国债升0.41%。 国内商品夜盘（注2）：TA升0.87%，热卷升0.13%，沪金升0.12%，甲醇升0.09%,沪铝平0.00%，沪锌跌2.20%，沪镍跌2.07%，焦煤跌1.24%，铁矿跌1.04%，沪铅跌1.03%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 全球商品：黄金跌0.20%，白银跌1.62%，铜跌1.14%，布伦特原油升0.29%，天然气跌0.49%，小麦跌2.64%，大豆跌1.09%， 咖啡升2.57%。 全球股票：标普500跌0.10%，德国DAX跌0.98%，富时100跌0.21%，日经225跌0.52%，上证综指跌0.59%，印度NIFTY跌0.54%，巴西IBOVESPA跌0.82%，俄罗斯RTS平0.00% 外汇：美元指数跌0.14%，欧元升0.07%，100日元升0.34%，英镑跌0.68%，澳元升0.19%，人民币跌0.00%。 近期热点追踪： 美联储加息：据美国劳工统计局的数据，美国职位空缺在4月增加至604.4万个，环比上涨4.5%，史上首次超过600万并创纪录新高，3月前值574.3万也上修至578.5万。目前，美国劳动力市场被认为接近充分就业，失业率处于4.3%的16年低位，劳动力市场状况仍然趋好，市场对6月加息预期依然较高。 点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0201 6/1 2/1 9201 7/0 1/0 2201 7/0 1/1 6201 7/0 1/3 0201 7/0 2/1 3201 7/0 2/2 7201 7/0 3/1 3201 7/0 3/2 7201 7/0 4/1 0201 7/0 4/2 4201 7/0 5/0 8201 7/0 5/2 2201 7/0 6/0 5国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M 010203040Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017年6月13日 3 / 15 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.0201 6/1 2/1 9201 7/0 1/0 2201 7/0 1/1 6201 7/0 1/3 0201 7/0 2/1 3201 7/0 2/2 7201 7/0 3/1 3201 7/0 3/2 7201 7/0 4/1 0201 7/0 4/2 4201 7/0 5/0 8201 7/0 5/2 2201 7/0 6/0 5国内银行回购利率(%)R001R007R014 -200204060R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 6/1 1/1 1201 6/1 1/2 5201 6/1 2/0 9201 6/1 2/2 3201 7/0 1/0 6201 7/0 1/2 0201 7/0 2/0 3201 7/0 2/1 7201 7/0 3/0 3201 7/0 3/1 7201 7/0 3/3 1201 7/0 4/1 4201 7/0 4/2 8201 7/0 5/1 2201 7/0 5/2 6201 7/0 6/0 9国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 6/1 2/1 9201 7/0 1/0 2201 7/0 1/1 6201 7/0 1/3 0201 7/0 2/1 3201 7/0 2/2 7201 7/0 3/1 3201 7/0 3/2 7201 7/0 4/1 0201 7/0 4/2 4201 7/0 5/0 8201 7/0 5/2 2201 7/0 6/0 5国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -10-50510151年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017年6月13日 4 / 15 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 7/0 2/1 7201 7/0 2/2 4201 7/0 3/0 3201 7/0 3/1 0201 7/0 3/1 7201 7/0 3/2 4201 7/0 3/3 1201 7/0 4/0 7201 7/0 4/1 4201 7/0 4/2 1201 7/0 4/2 8201 7/0 5/0 5201 7/0 5/1 2201 7/0 5/1 9201 7/0 5/2 6201 7/0 6/0 2201 7/0 6/0 9全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -0.50.00.51.01.5libo